论文总字数：21557字

摘 要

实践表明，自主创新是企业实现长期稳定发展必不可少的条件，而创新投入则是自主创新的源泉，是企业获得核心竞争力的重要手段。

近年来，我国将鼓励企业自主创新上升到国家战略层面，引导和激励企业加大创新投入。然而，由于创新存在投资金额大、投资回收期长、研发成功率低等特点，因而具有很强的不确定性以及复杂性。企业高管动机与风险偏好往往会影响其投资决策，进而影响企业的创新投入和创新行为。企业实际运营中，企业高管为了追求个人利益最大化而通过多元化投资等手段规避创新投资，最终表现为企业的创新投入不足。基于此，高管激励作为企业内部治理的重要措施应运而生。给予企业高管有效的激励，促进其进行创新活动，非常重要。

本文通过梳理、评述国内外相关文献以及对相关理论进行分析的基础上，通过考察我国上市公司创新投入以及高管激励的总体情况，选取2015-2017年国泰安数据库627家创业板制造业上市公司为样本，构建多元回归分析模型进行检验，分析了短期薪酬激励与长期股权激励对创新投入的影响。研究表明：短期薪酬激励与创新投入呈正相关关系，给与高管的薪资激励越高，企业创新投入越多。而高管股权激励与创新投入之间没有发现存在显著的相关关系。进一步研究还发现，相比低成长性、低盈利性企业，高成长性和高盈利性企业的创新投入更容易受到高管激励的影响。借此，本文得出了相关启示和相关对策建议。

关键词：高管激励，创新投入，长期股权激励，短期薪酬激励

Abstract

Practice shows that independent innovation is an indispensable condition for enterprises to achieve long-term stable development, while innovation investment is the source of independent innovation and an important means for enterprises to obtain core competitiveness.

In recent years, China will encourage independent innovation of enterprises to rise to the national strategic level, and guide and encourage enterprises to increase investment in innovation. However, because of the characteristics of large investment, long payback period, and low success rate of research and development, innovation has strong uncertainty and complexity. The motivation and risk appetite of corporate executives often affect their investment decision, which in turn affects the company's innovation investment and innovation behavior. In the actual operation of enterprises, in order to maximize personal interests, corporate executives evade innovation investment through diversified investment and other means, and ultimately the lack of innovation investment. Based on this, executive incentives emerged as an important measure for internal corporate governance. It is very important to give corporate executives effective incentives to promote their innovation activities.

Based on the analysis of relevant domestic and foreign literatures and the analysis of related theories, this paper selects 627 GEM manufacturing listed companies in 2015-2017 by investigating the innovation investment of listed companies and the overall situation of executive incentives. For the sample, a multivariate regression analysis model was constructed to test the impact of short-term compensation incentives and long-term equity incentives on innovation input. Research shows that short-term salary incentives are positively related to innovation investment, and the higher the salary incentives given to executives, the more innovation innovations are invested. There was no significant correlation between executive equity incentives and innovation inputs. Further research has also found that innovation investment in high-growth and high-profit companies is more susceptible to executive incentives than low-growth, low-profit companies. In this way, the paper draws relevant inspirations and related countermeasures.

Key Words: Executive Incentives, Ramp;D Investment, Long-term Equity Incentives,

Short-term Compensation Incentives

目录

摘要 I

Abstract II

第一章 绪论 1

1.1 问题的提出 1

1.2 研究意义和研究目标 1

1.3 研究对象、思路和内容 2

1.3.1 研究对象 2

1.3.2 研究思路 2

1.3.3 研究内容 3

1.4 研究方法和技术路线 3

1.4.1 研究方法 3

1.4.2 研究技术路线 3

1.5 可能的创新之处 4

第二章 文献综述 6

2.1 国内外研究现状 6

2.1.1 有关创新投入的研究 6

2.1.2 有关高管激励与投资决策的研究 6

2.1.3 有关高管股权激励对创新投入影响的研究 6

2.1.4 有关高管薪资激励对创新投入影响的研究 7

2.2 文献研究述评 8

第三章 理论分析与研究假设 9

3.1 企业创新理论 9

3.1.1 企业创新投入的界定 9

3.1.2 企业创新投入的影响因素 9

3.2 管理者激励理论 9

3.3 高管激励对企业创新投入的影响 10

3.4 研究假设 11

第四章 高管激励对企业创新投入影响的实证研究 12

——基于我国创业板市场的分析 12

4.1 样本选择与数据来源 12

4.2 变量设计 12

4.2.1 被解释变量 12

4.2.2 解释变量 12

4.2.3 控制变量 13

4.3 实证研究模型设计 13

4.4 实证检验结果及分析 14

4.4.1 描述性统计 14

4.4.2 实证结果分析 14

第五章 研究总结论与相关对策建议 17

5.1 研究总结 17

5.2 相关对策建议 17

5.3 研究展望 18

参考文献 19

致谢 21

绪论

问题的提出

目前区分各国发展程度的标准是“发达国家”与“发展中国家”，世界经济论坛创始人克劳斯·马丁施瓦布曾承认，未来的“创新贫困”和“创新丰富”是成为世界各国发展的区分标准。中国将创新驱动型发展视为国家战略。在未来的发展中，中国有望发展成为一个独立自主的创新发展国家，并将在往发达国家发展的过程中走得更远，最终赶超发达国家，成为高科技技术的领导者。虽然发展蓝图很美，但从目前中国自主创新发展的现状来看，中国企业的研发水平和创新水平与发达国家的科技水平还存在一定的差距。一方面，从自主创新投资强度来看，中国的资本和人才投入严重短缺。据有关资料显示，中国的创新投资仅占GDP的2.1％，相比西方发达国家平均投资强度（3％至5％）。中国在自主创新投入方面做的还远远不够。另一方面，虽然中国科研人员数量最多，但高端的创新人才却严重短缺，各行各业的顶尖高手很少见，这些都导致了中国自主创新的艰难。

从以上分析，我们可以发现虽然我国政府正在鼓励企业加大研发力度。企业的研发和创新水平应该稳步提高才对。但是，从实际的实施现状来看，企业的研发创新能力尚未取得明显的效果。在此基础上，我们可以推断出企业自主创新的道路必然存在一些隐性因素阻碍其发展。从更深层次来看，高管对企业研发和创新的重视程度也是影响研发投入的重要因素。此外，因为创新投入存在很多局限性，例如创新投入金额一般很大，可能给公司造成财务压力，其次，投资回收期长，很少在短期内取得成效，再次，研发失败率很高。许多公司的高管只考虑公司的短期业绩可能不支持公司的研发投入。想象一下，如果负责企业管理决策的高管不重视企业的研发和创新，那么企业就很难在创新和发展的道路上获得持续不断的动力。因此，如何激发高级管理人员的关注，加大研发投入，将成为值得在实际研究中进一步研究的问题。

研究意义和研究目标

创新是适应经济结构转变的重大战略任务。为了提高公司核心竞争力，增加竞争优势，为企业的长远发展奠定坚实基础，企业需要通过自主创新来积累和创造新的知识技能。创新问题成为学术界的热点，具有非常重要的研究价值。

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