论文总字数：33743字

摘 要

随着国家相继提出金融供给侧改革与供给侧改革的背景之下，面临供给侧与需求侧不平衡、融资困难、内生创新动力不足等严重问题的实体企业对兴起的金融科技萌生了必不可少的需求，金融科技的发展能够推动传统金融机构更深层次地为我国实体经济提供服务。在此基础上，文章基于经济增长理论和金融科技在我国的发展状况，分析了金融科技创新对实体经济转型的重要性与必要性。同时，从宏观与微观角度梳理了金融科技发展对实体经济的影响机制，提出金融科技对实体经济转型存在促进效应和对不同类型企业影响存在存在异质性的假设。

在实证分析过程中，本文选择DEA-Malmquist模型计算的实体企业全要素生产率来作为衡量实体经济转型的量化指标，运用“文本发掘法”和“因子分析法”从金融科技的四个业务模式维度构建金融科技发展指数，结合2012年-2018年2064家上市实体企业的数据，加入企业财务层面与公司治理层面的控制变量，采用动态面板GMM估计方法进行实证检验。

研究结果显示，金融科技创新能够强有力地提高实体企业全要素生产率，能够帮助我国实体经济转型升级；但大型国有企业与中小型民营企业对金融科技促进效应的吸收能力存在异质性，金融科技创新对中小型民营企业的影响程度更大，对国有企业的影响较弱。因此，中小型企业要积极提升科技创新水平，开拓实体企业与金融科技领域合作创新模式；国有企业要增强自身的市场竞争压力，实现资源公平分配；政府部门要完善监管机制，防范金融科技风险。这些都对于推动我国实体经济改革转型意义深远。

关键词：金融科技，实体经济，全要素生产率

Abstract

Under the background of supply-side reform, financial supply-side reform and innovation-driven development strategy, entities confronted with imbalances in supply and demand, financing difficulties and insufficient transformation motivation have a strong demand for financial technology innovation. This paper explores the role of Fintech innovation in the upgrade of the real economy. From the macroscopic and microscopic perspectives, the article combs the mechanism of the impact of Fintech development on the real economy. The DEA-Malmquist model is used to measure the total factor productivity of the entity as a quantitative indicator for the transformation of the real economy. Meanwhile, text excavation and factor analysis method are applied in constructing the Fintech development index from the four dimensions. This paper uses the dynamic panel GMM estimation to conduct empirical testing of data of 2064 listed entities from2012 to 2018.The research results show that Fintech innovation can effectively improve the total factor productivity of entity enterprises, furtherly promoting the real economy upgrading. However, the absorption capacity of Fintech between large state-owned enterprises and medium-sized private enterprises is heterogeneous. The impact of Fintech innovation on small and medium-sized private enterprises is greater, and the impact on state-owned enterprises is weaker. Therefore, it is necessary to promote science and technology level and explore the cooperative innovation model between entity enterprises and Fintech. What’s more, improving the supervision mechanism and preventing Fintech risks are of far-reaching significance for promoting the upgrade and reform of China's real economy.

KEY WORDS: Fintech, Real Economy, Total Factor Productivity

目 录

摘 要 II

Abstract 3

第一章 绪论 6

1.1 研究背景和意义 6

1.1.1 研究背景 6

1.1.2 我国金融科技发展历程 7

1.1.3 金融科技业务分类 8

1.1.4 研究意义 9

1.2 国内外文献综述 10

1.2.1 关于实体经济转型的研究综述 10

1.2.2 关于金融科技的文献综述 11

1.2.3 文献述评 13

1.3 研究方法与技术路线 13

1.3.1 研究方法 13

1.3.2 技术路线 14

1.3.3 关键问题 14

1.3.4 研究难点 15

第二章 理论分析 16

2.1 经济增长理论 16

2.1.1 哈罗德—多马经济增长模型 16

2.1.2 索罗经济增长模型 16

2.1.3 内生增长理论 16

2.2 金融科技创新影响实体经济转型的理论分析 17

2.2.1 金融科技影响宏观实体经济的机制分析 17

2.2.2 金融科技影响微观实体企业的机制分析 18

第三章 实证分析 20

3.1 数据来源 20

3.2 变量定义 20

3.2.1 被解释变量：实体企业全要素生产率（M） 20

3.2.2 核心解释变量：金融科技发展指数（Fin) 22

3.2.3 控制变量 24

3.3 实证模型 24

3.3.1 金融科技与全要素生产率模型 24

3.3.2 金融科技影响的异质性模型 25

3.3.3 估计方法 25

3.4 实证结果 25

3.4.1 描述性统计 25

3.4.2 相关性与平稳性检验 26

3.4.3 回归结果分析 26

3.5 稳健性检验 29

3.5.1 更换企业全要素生产率计算方法 29

3.5.2 分组回归进行异质性检验 30

第四章 研究结论与政策建议 32

4.1 研究结论 32

4.2 政策建议 32

参考文献 34

致 谢 36

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