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摘 要

随着当代经济全球化以及知识经济的兴起，科技水平日益成为一个国家发展和进步的重要因素，以知识密集型技术为基础和以科技创新为核心的高新技术企业或知识企业的发展将会加速社会经济的全面发展，其发展水平也将衡量一个国家的综合实力，因而高新技术产业日益成为各国所关注的战略性产业之一。我国的高新技术产业自“863”计划以来，得到了迅猛发展，为我国的经济发展和科技水平做出了巨大的贡献。然而我国高新技术产业在其发展的过程中，仍然面临着各种挑战，高新技术产业在其日益发展的过程中融资难、生产率未发挥作用等问题日益显现。而国有企业是我国社会主义市场经济的重要支柱，起着中流砥柱的作用。因此国有高新技术企业的发展水平和发展成熟度都将引领我国科技创新型企业进一步发展，发挥科技创新之力，提升国家经济发展。

高新技术企业的产权性质及其自身的特殊性质造就其融资成本和生产率方面存在差异，不同的融资成本和企业生产率将对企业成长造成差异性，因此本文利用2008年至2017年国有高新技术企业的面板数据进行实证分析，同时将非国有高新技术企业的相关实证作为比照，从融资成本和生产率角度来探讨其对国有高新技术企业增长的有关影响，为兼具高技术创新和产权国有的企业提供融资成本及生产率方面的建议以促进企业的快速增长，为增强我国经济提供巨大的技术动力。

国有高新技术企业的增长受到众多因素的影响，本文主要研究融资成本以及生产率与企业成长之间的相关关系。融资成本越高将会抑制国有高新技术企业的成长，而生产率越高则会促进国有高新技术企业的成长，二者协同效应对国有高新技术企业具有不显著的促进作用。

关键词：高新技术企业；国有企业；生产率；融资成本；企业增长

Abstract

With the globalization of the economy and the rise of the knowledge economy, the level of science and technology is increasingly becoming an important factor in the development and progress of a country. The development of high-tech and knowledge-based companies based on knowledge-intensive technologies and with technological innovation will accelerate. The overall development of society and economy, and its level of development will also measure the overall strength of a country. Therefore, high-tech industries have increasingly become one of the strategic industries that countries are concerned about. Since the "863" plan, China's high-tech industries have experienced rapid development and have made tremendous contributions to China's economic development and technological level. However, in the process of its development, China's high-tech industries still face various challenges. High-tech industries have become more and more difficult in the process of their increasing development. State-owned enterprises are an important pillar of China’s socialist market economy and play a role as the mainstay of the country. Therefore, the development level and development maturity of state-owned high-tech enterprises will lead the further development of China's scientific and technological innovation enterprises, exert the power of scientific and technological innovation, and enhance the country's economic development.

The nature of the property rights of high-tech enterprises and their own special characteristics create differences in their financing costs and productivity. Different financing costs and business productivity will cause differences in the growth of enterprises. Therefore, it uses the state-owned high-tech enterprises panel data from 2008 to 2017 for empirical analysis. At the same time, relevant empirical evidence from non-state-owned high-tech companies is used as a comparison. From the perspective of financing costs and productivity, the relevant impact on the growth of state-owned high-tech enterprises is explored, which provides for high-tech innovation and property-owned state-owned enterprises. The proposals for financing costs and productivity in order to promote the rapid growth of enterprises, to provide a huge technical force to enhance China's economy.

The growth of state-owned high-tech enterprises is affected by many factors.it mainly studies the relationship between financing costs and productivity and business growth. The higher financing cost will restrain the growth of state-owned high-tech enterprises, and the higher productivity will promote the growth of state-owned high-tech enterprises. The synergy between the two has no significant effect on the state-owned high-tech enterprises.

Keywords: High-tech Enterprises; State-owned Enterprises; Productivity; Firm Growth; Financing Costs

目 录

摘要 I

Abstract II

第一章 导论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究意义 2

1.3 高新技术企业成长相关研究综述 2

1.3.1 企业成长综述 2

1.3.2 企业融资成本与企业成长 3

1.3.3 生产率与企业成长 5

1.3.4 产权性质与企业成长 6

1.4 研究内容 7

1.5 研究方法与结构安排 8

1.5.1 研究方法 8

1.5.2 结构安排 8

第二章 理论基础与假设 10

2.1 企业成长理论 10

2.1.1 企业成长相关概念 10

2.1.2 企业无机成长理论和有机成长理论 10

2.1.3 企业内生成长理论和外生成长理论 11

2.2 企业融资结构理论 11

2.2.1 融资成本相关概念 11

2.2.2 早期传统资本结构理论 12

2.2.3 现代资本结构理论 13

2.3 研究假设 13

第三章 全要素生产率和融资成本的测算 15

3.1 全要素生产率的测算与数据 15

3.1.1 全要素生产率的测算方法 15

3.1.2 全要素生产率的数据 16

3.1.3 LP测算结果和OP测算结果比较分析 17

3.2 融资成本的测算方法和数据 17

3.2.1 融资成本的测算方法 17

3.2.2 融资成本的数据 19

3.3 本章小结 21

第四章 实证分析 22

4.1 融资成本和企业增长实证分析 22

4.1.1 模型设计及变量解释 22

4.1.2 相关性分析与回归分析 23

4.1.3 稳健性检验 24

4.2 生产率和企业增长实证分析 25

4.2.1 模型设计及变量解释 25

4.2.2 相关性分析与回归分析 26

4.2.3 稳健性检验 27

4.3 融资成本及生产率和企业增长实证分析 28

4.3.1 模型设计及变量解释 28

4.3.2 相关性分析和回归分析 30

4.3.3 稳健性检验 32

4.4 本章小结 33

第五章 结论与建议及展望 35

5.1 结论 35

5.2 提出建议 35

5.3 研究局限与后续展望 36

致 谢 37

参考文献 38

第一章 导论

1.1 研究背景

我国的高新技术企业以1986年的“863”计划即（国家高技术研究发展计划）和1988年的“火炬计划”为开端，确定了八大高新技术领域并得到迅速发展，规模日益增大，根据中国火炬统计年鉴资料，中国的国家高新区数量由1995年的52个增长至2016年的146个，入统企业数由12980家迅速发展至91093家，至2016年，年末从业人数已达1805.9万人，营业收入已达276559.4亿元，工业总产值已达196838.7亿元，净利润已达18535.1亿元，至2016年高新技企业共有100012家，其中国有企业已有2769家。国有高新技术企业在全部高新技术企业工业总产值中占比较少，其工业总产值数额为15415.35016亿元，占比仅为7.831%。

随着高新技术企业近四十年间的发展，我国的高新技术企业呈现了如下几个特点：根据《中国统计年鉴》可发现，虽然高新企业迅速发展，但是中国高技术企业工业总产值占全球总产值比重仍然较低；Ramp;D金额逐年增长，但是其技术深度与密度仍未达到世界先进水平；高新园区数量明显增加，但是其产业分散，未能有效发挥高新园区产业集群的优势。并且高新技术产业迅猛发展的过程中存在着一些带有普遍性的问题，包括：融资渠道缺乏多样性、资金融通量短缺、产品技术低端且生产技术缺乏高效、高新技术企业产权模糊等问题，制约着我国高新技术产业的发展，其中融资问题和生产率问题是重中之重。

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