企业跨国并购财务风险防范研究——以腾讯并购supersell为例

论文总字数：17685字

摘 要

中国自从2003年加入WTO以来，越来越重视海外市场，我国大型企业对外投资项目引领着跨国并购风潮，跨国企业通过开拓新的国外市场来获得更多收益。企业开拓国外新市场最主要的方式就是跨国并购，跨国并购能够使得并购企业充分利用目标企业的优势资源，但是，就在企业获得高回报的同时，同样也面临着巨大的财务风险。本文研究的主要是企业在跨国并购中产生的财务风险，并且在研究基础上提出防范对策，希望对中国跨国并购的企业有所帮助。因此，在此背景下，对企业跨国并购财务风险防范进行研究，具有使我国企业更好顺应经济全球化的意义，有利于我国主动参与经济全球化进程，有利于我国“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的建设和发展。

本文选取腾讯并购supersell作为研究案例，详细分析了腾讯在此次跨国并购中经历的三个阶段：准备阶段、实施阶段、整合阶段。这三个阶段都存在一定的风险，腾讯针对各阶段采取了有效的控制措施，本文从此次并购中总结成功经验，希望能为其他企业进行跨国并购提供具有参考价值的财务风险控制措施。

本文主要分为四个部分：第一部分阐述了本文的选题背景、选题意义；第二部分主要介绍了企业并购的相关理论基础，包括企业并购的概念、分类、企业并购财务风险的概念和特点；第三部分着重对腾讯并购supersell进行案例分析，阐述了并购双方的并购动机，并购准备阶段、实施阶段、整合阶段中的财务风险；第四部分针对跨国并购活动的财务风险的防范总结经验，并提出系统的对策建议。

关键词：跨国并购 ；财务风险； 财务风险控制；财务风险防范

Financial risks and precautions in cross border mergers and acquisitions -Taking Tencent M amp; supersell as example

Abstract

China's economy is booming, the overseas market distribution of Chinese enterprises is becoming more and more diversified, more and more foreign investment projects, opening up new foreign markets, and obtaining more income for enterprises has become a new development goal for many enterprises. Cross-border Mamp;A is one of the ways to open up new markets abroad, which can further optimize the enterprise structure and enhance the ability of quality management. At the same time, on the one hand, enterprises get high returns, on the other hand, they also face huge financial risks. This paper mainly studies the financial risk of cross-border Mamp;A, and puts forward some preventive countermeasures, hoping to help the Chinese cross-border Mamp;A enterprises. Therefore, under this background, the study of the financial risk prevention of cross-border mergers and acquisitions of enterprises has the significance of making our enterprises better conform to the economic globalization, which is conducive to the active participation of our country in the process of economic globalization, and the construction and development of the "Silk Road Economic Belt" and the "21st Century Maritime Silk Road "in China.

This paper selects supersell as a research object, analyzes the risk of Tencent in the phase of M amp; A preparation, implementation, integration, and the control measures taken by Tencent for various stages of wind insurance. The successful experience in mergers and acquisitions will provide a reference value for financial risk control for other enterprises.

This article is divided into four parts: the first part mainly discusses the background and significance of this article, and the research trends at home and abroad. The second part mainly introduces the theoretical basis of enterprise merger and acquisition, including the concept, classification, motivation theory of merger and acquisition, and the concept and class of financial risk of merger and acquisition. The third part focuses on the case analysis of supersell in Tencent merger and acquisition, expounds the motivation of merger and acquisition, the financial risk and control measures in the preparation stage, the implementation stage, the integration stage, and the fourth part, based on the case analysis, summarizes the experience, and carries out transnational financial risks to our enterprises. Suggestions are made by control.

Keywords: Cross border mergers and acquisitions，Financial risk，Financial risk control，Financial risk prevention

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪 论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究目的及意义 1

1.3 研究内容 1

第二章 企业并购的相关理论概述 3

2.1 企业并购的概念及分类 3

2.1.1 企业并购的概念 3

2.1.2 企业并购的分类 3

2.2企业并购财务风险概念及特点 3

2.2.1 财务风险的概念 3

2.2.2 财务风险的特点 4

第三章 腾讯收购supersell动机及过程 5

3.1 并购双方简介 5

3.1.1 腾讯控股有限公司简介 5

3.1.2 supersell公司简介 5

3.2 并购动机 5

3.2.1 腾讯控股有限公司并购动机 5

3.2.2 supersell公司并购动机 6

3.3 并购过程 7

第四章 腾讯收购supersell财务风险分析 8

4.1 并购准备阶段的定价风险分析 8

4.2 并购实施阶段的融资风险分析 8

4.3 并购实施阶段的支付风险分析 8

4.4 并购整合阶段的整合风险分析.....................................................................................................9

第五章 对跨国并购中财务风险防范措施的建议 10

5.1 并购准备阶段财务风险防范措施的建议 10

5.1.1 制定适合企业发展的跨国并购战略 10

5.1.2 事先做好完善的调查 10

5.1.3 科学评估企业的实际价值 10

5.2 并购实施阶段财务风险防范措施的建议 11

5.2.1 通过多渠道进行融资 11

5.2.2 分散并购融资风险 11

5.2.3 择优选择支付手段 11

5.3 并购整合阶段财务风险防范措施的建议 12

5.3.1 明确跨国并购战略目标 12

5.3.2 进行高效的财务整合 12

5.3.3 加强双方企业资源整合 12

参考文献（References） 14

第一章 绪 论

1.1 研究背景

跨国并购是企业进行兼并和收购的行为总称，是企业为了利用被并购方优势资源来增加收益而采取的一种战略。跨国并购可以帮助企业突破发展瓶颈，提高企业在国际上的竞争力，帮助企业开拓新的海外市场。21世纪以来，中国进入了高速发展的时期，在经济全球化的引领下，我国企业在国际上的地位不断提高，与此同时，经济全球化也使得企业面临巨大的竞争压力，当企业发展到一定规模后，难以突破发展瓶颈，此时，跨国并购起到了巨大的作用，它能够帮助企业开拓市场，增强竞争力，优化企业资源的配置，提高企业的综合实力。另外一方面，国家也制定政策为我国企业进行跨国并购铺平道路，党的十八大提出了“加快走出去步伐，增强企业国际化经营能力，培养了一批世界水平的跨国公司”，有了国家层面的支持，我国很多企业都将跨国并购作为企业发展战略。

近些年来，我国越来越多的企业进行跨国并购，例如吉利集团并购沃尔沃、双汇集团并购史密斯菲尔德等。据普华永道发布的报告，吸引中国企业海外并购交易的最强板块是高科技及消费行业领域，例如数码产品、游戏等。欧洲地区由于工业化开始得比较早，高科技行业在全球领先，具有大量知名品牌，中国大陆企业在欧洲地区的并购金额达到509亿美元之巨。

1.2 研究目的及意义

虽然我国很多企业进行跨国并购，但是成功率并不高。跨国并购双方企业来自两个不同的地区，所以在文化环境、法律政策等方面都不一致，那么并购过程中势必出现一系列的风险，其中最为致命的就是财务风险，很有可能导致跨国并购整体失败。跨国并购最早起源于西方资本主义国家，我国在加入WTO后才真正意义上有企业开始实施跨国并购，因此，欠缺跨国并购的实际操作经验，根据近些年来对我国企业跨国并购的统计数据来看，失败率相对较高，因此，认真学习其他企业的跨国并购案例，总结经验，制定合理的发展战略。如何识别、规避、控制跨国并购中的财务风险是需要我国企业重点关注的问题，也是提高并购成功率的关键所在。

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