我国互联网企业并购过程中财务风险管理问题研究---以苏宁易购并购家乐福中国为例

论文总字数：21412字

摘 要

企业经营过程中为扩大经营规模及抢占市场份额会选择进行企业并购，企业并购已经成为现代企业增强市场竞争力的重要手段。但与此同时也要关注企业并购带来的负面影响，企业并购在为企业创造较大经济效益的同时也可能带来潜在风险，这些风险贯穿企业并购前、并购中及并购后的整个过程，具体涉及到估值风险、融资风险及融合风险等多种类型。

通过总结国内外学者对企业并购财务风险的研究成果，从定义、分类、成因、控制措施等方面归纳分析并购的财务风险。但现有研究多集中在传统行业，所提出的估值方法在互联网行业中应用存在一定不足。本文基于前人研究基础，在对互联网行业发展需求及并购特征等分析的基础上对这一行业企业并购可能产生的财务风险做具体剖析，并针对可能存在的估计风险、融资风险等给出有针对性的应对措施。最后，本选题以苏宁易购并购家乐福中国事件作为具体案例，通过对整个并购过程的回顾，分析并购动因，并从并购前、并购中和整合后来进行对财务风险的识别、分析及评价。研究认为苏宁易购采用市场法估值、选择单一的现金支付和融资方式以及并购后的财务整合所有可能引发的财务风险是互联网企业都应警惕的。

关键词：互联网并购；苏宁易购；家乐福中国；并购动机；财务风险

Abstract

不加页眉

In the course of business operations, in order to expand the scale of operations and seize market share, they will choose to conduct mergers and acquisitions, and mergers and acquisitions have become an important means for modern enterprises to enhance their market competitiveness， But at the same time, we must also pay attention to the negative impact of corporate mergers and acquisitions， While corporate mergers and acquisitions create greater economic benefits for companies, they may also bring potential risks， These risks run through the entire process of corporate mergers and acquisitions before, during and after mergers， Specifically, it involves multiple types of valuation risk, financing risk, and integration risk，

By summarizing the research results of domestic and foreign scholars on the financial risks of corporate mergers and acquisitions, it summarizes and analyzes the financial risks of mergers and acquisitions in terms of definition, classification, causes, and control measures， However, most of the existing researches focus on traditional industries, and the proposed valuation method has certain deficiencies in the application of the Internet industry， Based on previous research, this article analyzes the financial risks that may arise from mergers and acquisitions in this industry on the basis of the analysis of the development needs of the Internet industry and the characteristics of mergers and acquisitions, and gives some suggestions for possible estimated risks, financing risks, etc， Targeted response measures， Finally, this topic uses Suning Tesco"s acquisition of Carrefour China as a specific case， Through the review of the entire Mamp;A process, it analyzes the motivations of the Mamp;A, and conducts the identification, analysis and evaluation of financial risks from before, during and after the integration， Research believes that Suning，com’s use of market-based valuation, choice of a single cash payment and financing method, and financial integration after mergers and acquisitions should be vigilant for all the financial risks that may be caused by Internet companies，

Keywords， Internet mergers and acquisitions; Suning Tesco; Carrefour China; merger motivation; financial risk

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪 论 1

1，1 研究背景 1

1，2 研究目的及意义 1

1，3 研究内容及方法 1

1，3，1 研究内容 1

1，3，2 研究方法 2

1，4 论文框架 2

第二章 企业并购财务风险文献综述 3

第三章 企业并购财务风险基本理论 5

3，1 企业并购的相关理论 5

3，2 企业并购财务风险的相关理论 5

3，2，1 企业并购财务风险的内涵 5

3，2，2 企业并购财务风险的类型 5

3，2，3 企业并购财务风险的对策 6

第四章 我国互联网企业在并购中财务风险分析 7

4，1 国内互联网公司并购现状分析 7

4，1，1 我国互联网企业发展历程 7

4，1，2 互联网企业并购现状 7

4，1，3 互联网企业并购特点 7

4，2 互联网企业并购财务风险分析 8

4，2，1 估值风险 8

4，2，2 融资风险 9

4，2，3 支付风险 9

4，2，4 财务整合风险 9

第五章 苏宁易购并购家乐福中国案例分析 10

5，1 并购双方介绍 10

5，1，1 苏宁易购简介 10

5，1，2 家乐福中国简介 10

5，2 并购流程 10

5，3 并购动因分析 10

5，3，1 整合优质资源，获得协同效应。 10

5，3，2 迅速进入市场，避开行业壁垒 10

5，3，3 并购成本低 11

5，4 并购财务风险分析 11

5，4，1 估值风险 11

5，4，2 融资风险 12

5，4，3 支付风险 12

5，4，4 财务整合风险 13

5，5 苏宁易购并购家乐福中国财务风险对策 15

5，5，1 加强对财务报表的认识 15

5，5，2 优化融资支付方式 15

5，5，3 多元化的整合策略 15

结 论 16

致 谢 17

参考文献（References） 18

第一章 绪 论

1，1 研究背景

随着我国经济的飞速发展和国家政策扶持下的资源倾向，互联网行业得到了蓬勃发展。互联网产业的变化即影响了民众的生活方式，还加速了传统行业的改革，而互联网企业的蓬勃发展使得其竞争越来越激烈，彼此间的合作也越来越频繁，细分行业的并购和收购现象屡见不鲜。通过查找相关数据可以发现，近年来，我国互联网企业之间的并购交易数量不断上升，交易额不断增大，但通过并购获得巨额利润的同时，也存在各种各样的风险。

1，2 研究目的及意义

企业并购是一项过程复杂且需要专业技术性的投资活动，也是有着高回报的同时又伴随着高风险的业务。虽然我国企业间的并购呈现爆发态势，但实现成功收购的企业却占比不高，这其中的重要原因，就在于企业并没有解决并购中暗含的财务风险，造成并购行为发生后，给自己的企业运营带来严重的影响。

相对于传统行业，核心技术的掌握对互联网行业显得尤为重要，而并购是最为快速的解决这个问题的方法。同时，由于互联网产品很难做到独特性，所以互联网企业更多时候是在抢夺瓜分市场，这表明通过并购就能增加市场占有率。近年来关于互联网企业的并购在规模上都有了明显的增长，所以在此背景下对互联网企业企业并购过程中可能存在原财务风险开展具体分析有着较强理论意义与现实意义。

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