论文总字数：16203字

摘 要

近些年来，随着经济的快速发展，杜邦分析法更加广泛应用于各种类型的企业，但同时我们也逐步发现了它在某些方面存在一定的局限性。例如：没有区分经营活动损益和金融活动损益；总资产净利率中的“总资产”与“净利润”不匹配等。故本文旨在探究杜邦分析法的改进方法，并利用其对保利地产近五年的财务报表进行分析，全面了解保利地产的财务状况和经营成果，并针对其所存在的问题提出建议，以帮助企业更好地发展。

关键词：杜邦分析法；保利地产；财务分析

Improvement and Application of DuPont Analysis Model and its application in Poly Real Estate as an example

Abstract

In recent years, with the rapid development of the economy, DuPont analysis has been more widely used in various types of enterprises, but at the same time we have gradually found that it has certain limitations in some aspects. For example, there is no distinction between profit and loss of operating activities and profit and loss of financial activities; “total assets” and “net profit” in the net profit margin of total assets do not match. Therefore, this paper aims to explore the improvement method of DuPont analysis method, and use it to analyze the financial statements of Poly Real Estate in the past three years, to fully understand the financial status and operating results of Poly Real Estate, and to provide suggestions for its problems to help Enterprises are better developed.

Keywords: DuPont analysis; Poly Real Estate; financial analysis

目录

第一章 绪论 5

1.1选题背景 5

1.2文献综述 5

1.2.1关于杜邦分析体系存在问题的文献综述 5

1.2.2关于杜邦分析体系改进方面的文献综述 6

1.2.3国内外研究总结 6

1.3研究方案 6

1.3.1研究内容 6

1.3.2研究方法 7

第二章 传统杜邦分析体系综述 8

2.1传统杜邦分析法的概念 8

2.2传统杜邦分析法的功能 8

第三章 传统杜邦分析体系在保利地产中的运用和改进 9

3.1保利地产简介 9

3.2运用传统的杜邦分析法对保利地产进行的财务分析 9

3.2.1权益净利率总体趋势分析 9

3.2.2销售净利率总体趋势分析 10

3.2.3 总资产周转率总体趋势分析 12

3.2.4 权益乘数总体趋势分析 13

3.3传统杜邦分析法存在的问题 15

3.3.1 缺少对企业可持续发展能力的分析 15

3.3.2 没有重视对股利支付能力的分析 15

3.3.3 忽视了对现金流量信息的分析 15

3.3.4 没有区分经营活动和金融活动 15

3.4对于传统杜邦分析法的改进 15

3.4.1 增加可持续发展能力指标 15

3.4.2 新增股利支付信息 16

3.4.3 引入现金流量数据 16

3.4.4 区分经营活动和金融活动 16

3.5改进后的杜邦分析体系概述 16

第四章 改进后的杜邦分析体系在保利地产中的运用 17

4.1运用改进后的杜邦分析体系对保利进行财务分析 17

4.1.1改进的杜邦分析体系的主要指标数据 17

4.1.2 可持续发展能力分析 18

4.1.3 股利支付能力分析 19

4.1.4 盈利能力分析 19

4.1.5 偿债能力分析 20

4.1.6 营运能力分析 22

4.2 改进前后两种体系财务分析的对比 22

第五章 改进杜邦分析体系下对改善保利财务状况的建议 24

5.1确保盈利能力增长以及盈利质量提高 24

5.2积极探寻改善资产负债率的方法 24

5.3实现对财务可持续增长的管理 24

第六章 结束语 25

致谢 26

参考文献 27

第一章 绪论

1.1选题背景

随着经济社会的不断发展，杜邦分析法广泛应用于各类型企业的财务分析中，取得较为良好的效果。然而由于市场的日益复杂，传统的杜邦分析体系逐渐暴漏出各种问题，例如未能准确区分经营活动和金融活动，忽视对现金流量的分析等等。所以，这就导致了某些公司在运用杜邦分析法对本公司的经营状况进行分析时，得出经营状况良好的结论，而后不久却突然面临资金链断裂甚至是破产。这种状况的发生使得公司决策者、股东、财务工作者等相关人员开始反思传统杜邦分析法所存在的不足，并对其进行改进。

二十世纪末，随着社会主义制度的不断完善，我国急需建立与之相适应的经济体系，为此开始推进住房体制改革以及土地使用制度的变更。这标志着福利分房制度在我国已经完结，住房商品化的新时代的步伐向我们靠近。我国房地产行业自产生开始，由最初的发展，到非理性炒作调整阶段，经由提速发展，再到调控阶段，现在已经慢慢成为我国国民经济中的支柱产业。据数据统计，截止2017年底，国内已经拥有房地产开发企业95897家，与2000年的27303家增长了近250%。2008年爆发了全球金融危机，众多企业遭受了重创，房地产企业也不可幸免。除此而外，为避免房价增长迅速，保证人民百姓安居乐业，政府更是出台了一系列条例，例如国八条、房产税、首付比率等，这对房地产企业来说无疑又是重重的一击。而在2018年8月15日，号称重庆市场“地产黑马”的重庆喜地山集团因资金链断裂而导致无法偿还贷款，最终向法院申请破产。这个案列对现下的房地产企业有着强烈的警示作用。在当下这个复杂的市场环境中，我国房地产企业应如何保存自身优势，寻求更好的发展成为目前亟待解决的问题。为了找寻最佳解决方案，本文以保利地产为例，对国内房地产行业的财务状况进行详细分析，旨在剖析房企如何才能在维持良好财务状况的同时，追求企业可持续增长。

1.2文献综述

1.2.1关于杜邦分析体系存在问题的文献综述

杜邦分析法起源于美国的杜邦公司，它有着一套完善的财务分析体系，故广泛应用于各大企业的财务状况分析中。

但是，我们不得不承认，随着经济的高速发展，企业的事项和交易逐渐复杂，运用杜邦分析法进行取得收益能力分析的过程中也慢慢暴露了其缺点。张军、王小娟（2014）^[1]认为总资产净利率中的“总资产”和“净利率”不相匹配。因为总资产大多数为全部资产提供者所有，而净利润则属于股东。王齐岭（2016）^[2]的观点是传统杜邦分析法没有区分金融活动损益与经营活动损益。因为从广义上来说，金融活动是净筹资，筹资活动则没有产生出净利润，而是支出了净费用。李杰（2010）^[3]持有的观点是，杜邦分析法所运用的指标来自于资产负债表和利润表，单纯地分析了运营效率和盈利能力，从而忽视了对于现金流量的分析。兹维博迪（2003）^[4]认为传统杜邦分析法没有对杠杆因素进行分析研究，这两个部分的支出，就容易造成企业的经营利润与净利润的不相匹配，于是，兹维博迪提出了五因素模型。

1.2.2关于杜邦分析体系改进方面的文献综述

对于杜邦分析法应用中的种种缺陷，国内外学者提出了各种改进方案。曹惠玲(2014)^[5]认为在管理用资产负债表中，将资产和负债进行重分类，资产可分为经营资产和金融资产，负债区分为经营负债和金融负债。武昊(2014)^[6]认为将总资产拆分为非流动资产和流动资产，分别作为评价盈利和偿债能力的指标，并以此为基础对杜邦分析体系进行改进。赵燕(2018)^[7]认为应该选用“可持续增长率”为核心指标，引入“经济利润”原理，充分运用管理用财务报表的信息，搭建新的杜邦分析体系。

1.2.3国内外研究总结

综上所诉，国内外学者对杜邦分析法的理论及其应用进行了深入的研究，总结出了杜邦分析法存在“总资产”与“净利润”不匹配，没有区分经营活动损益和金融活动损益，忽视了对现金流量的分析，不能完整评价财务融资活动等缺陷。针对这些局限性，提出将资产和负债进行重分类，资产可分为经营资产和金融资产，负债区分为经营负债和金融负债，将总资产拆分为非流动资产和流动资产，分别作为评价盈利和偿债能力的指标，选用“可持续增长率”为核心指标等多种改进建议。本文在国内外学者的多年研究的基础上，提出改进方案，并将其运用于保利地产的财务分析中，从而对其可持续发展提出建议。

1.3研究方案

1.3.1研究内容

本文的主要内容主要是：通过对传统杜邦分析法的研究，找出其存在局限，对此进行改进，并将改进后的杜邦分析体系应用于保利地产中，以便为保利地产提出建议，促进企业更好发展。具体内容可分为以下几个部分：

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