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摘 要

负债经营是公司在经营中资金流转不开的时候所做出的一种决策，众多国内外学者都对此做过研究。资金流转作为企业经营中最重要的一项，解决好这个问题才能使企业取得更多的利润、朝着更好的方向发展，所以负债经营对提升公司价值具有重要意义。企业只需要向借钱的人支付欠款的利息就可以获得企业经营的资金，在一定程度上是利大于弊的。为了使企业充分发挥负债经营的杠杆效应，加大市场竞争力，所以本文对负债经营有关问题进行分析。

关键词：负债经营；公司价值；杠杆效应

An Analysis of the Impact of Debt Management on Corporate Value

Abstract

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Debt management is the company in the operation of the funds flow is not open when made a decision, many domestic and foreign scholars have done this study. Money transfer as the most important one of the business, to solve this problem in order to enable enterprises to make more profits, towards a better direction, so the debt management to enhance the value of the company is of great significance. Enterprises only need to borrow money to pay the interest on the debt can be obtained business funds, to a certain extent, the benefits outweigh the disadvantages. In order to make the enterprise give full play to the leverage effect of debt management and increase the market competitiveness, this paper analyzes the related issues of debt management.

Keywords: Debt management; Company Value; Leverage effect

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪 论 2

1.1 研究背景和意义 2

1.2 研究内容 2

1.3研究思路方法 2

第二章 相关文献综述 4

2.1关于负债经营的优势 4

2.2关于负债经营的劣势 4

第三章 负债经营理论和公司价值理论 6

3.1 负债经营理论 6

3.2 公司价值理论 6

第四章 负债经营对公司价值的影响 8

4.1 负债经营对公司价值的积极影响 8

4.1.1负债经营能够使企业在通货膨胀中得到好处 8

4.1.2企业负债经营可以降低企业的成本。 8

4.1.3利用财务杠杆可以提高自有资金的使用率 8

4.1.4有利于企业控制权的保持 9

4.1.5可以起到节税作用，减少企业所得税 9

4.2 负债经营对公司价值的消极影响 9

4.2.1 短期负债和长期负债的风险 9

4.2.2可能无法偿付债务 9

4.2.3企业可能无法把握投资的良机 10

4.2.4过度负债引起股东和债权人之间的代理冲突 10

第五章 以万科为例进行负债经营案例分析 11

5.1 公司背景及行业概述 11

5.2 万科企业负债经营分析 11

5.2.1负债对万科集团的意义 11

5.2.2万科集团的各项财务指标分析 12

第六章 对企业负债经营如何防范风险的建议 14

6.1合理的负债结构 14

6.2降低负债成本，提高净资产收益率 14

6.3提高企业盈利能力 14

结 论 15

致 谢 16

参考文献（References） 17

第一章 绪 论

1.1 研究背景和意义

在当今越来越激烈的市场竞争背景下，企业在经营中经常会出现资金周转苦难、现金流量不足等情况，为了保证企业正常经营甚至扩大规模，企业可以选择负债经营的方式对企业资金链重新调整。负债经营的可以为企业经营者带来收益，能够获得盈利、扩大企业的生产规模、税务方面的优惠、提高企业市场竞争力这些好处。但是，举债来进行公司业务的经营方式毕竟是企业用来暂时缓解危机的对策，所以不得不说存在着一定的财务风险，比如企业到期无法偿还债务和长期借款、短期借款的实在风险等。迄今为止国内外专家学者对负债经营的研究不胜枚举。其中谢荣、马勇在文章中提出企业负债经营能为本公司股东增加 胀给企业带来的影响。还有一众研究者提到的企业能够在负债经营中获得财务杠杆收益。它带来收益的同时也存在负面影响，其中与最直接的积极影响相对的，最直接的消极影响就是如果企业没有利用好借来的资金，反而经营不善导致无法偿还负债，很容易弄巧成拙，使公司陷入危机，这是它可能存在的不利影响。所以，为了使公司达到目标效果研究负债经营的影响具有重要意义。

1.2 研究内容

研究的主题是负债经营，以及它给公司价值带来的影响，问论文以万科为例具体分析了其对公司价值的影响。对其研究往往由已下几点入手，：一是对其定义，性质以及意义分析。掌握其真正的含义。二是综合分析企业情况，开展内审，考察其负债权益比率等关键因素，得出的企业的偿还债务能力，获得利润能力，发展能力，股权管理能力、资产管理能力和公司目前负债经营下的状态。三是从一些关键的指标分析，目前内地对公司负债经营的研究主要都放在资本结构的评价和负债结构的评估上面，这样来落实和加强资本和债务结构等，通过财务杠杆、资金收益率、资金成本这些指标进行分析的。

为使公司利用好负债经营的优势，并获得更高的利润，本文试讨论企业的负债经营对公司价值的影响。通过分析必要性，优势劣势和现状，提出对策与建议，使债务管理可以充分发挥作用。

企业的老板以及员工做事的目的不外乎是盈利，所以负债经营作为经营者做的事的一种，它的目的也必然是为企业带来盈利带来利润、扩大生产经营的规模、在市场中拥有强大的实力。因此，研究负债经营对公司价值的影响的目的是帮助企业达到目标经营效果，同时达到以上所提及的成果。为了使企业的负债经营能够避免那些财务杠杆的弊端，充分发挥杠杆效应的优势，对负债经营问题进行研究。对负债经营问题的研究，可以使企业实现收益，尽量避免负债经营带来的负面影响，加大市场竞争力，使公司在企业林立的市场上立足

1.3研究思路方法

本文采用理论描述与案例分析进行研究。首先论述负债经营和公司价值的概念，浅谈两者的基本定义和具体意义。其次试着阐述负债经营对公司价值两种不同的影响，即正面影响和负面影响。之后引用万科企业负债经营的案例进一步解释负债经营对企业的价值在一定程度上呈现上升的利润收益。在文章的最后对本次研究做出总结，并且对企业负债经营提出相应的合理的建议。

以下是研究思路的流程图：

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