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摘 要

如今，在发展迅速的市场经济下，市场竞争力也不断提升，大部分中小企业都选择负债经营的方式来谋求一席之地，即利用财务杠杆效应来获取更大的企业利益。本文主要在了解财务杠杆、财务杠杆和财务风险的关系、财务杠杆和资本结构的关系等理论的基础上，发现中小企业在运用财务杠杆时出现的问题，并对如何充分发挥财务杠杆的正效应，同时规避财务风险以及优化企业资本结构来获取企业最大价值进行研究，对相应的问题提出解决方法和改进措施。

关键词：财务杠杆，负债经营，财务风险，资本结构

Abstract：Today, with the rapid development of the market economy, the market competitiveness is also rising, the majority of small and medium enterprises have chosen to seek a place in the way of debt business. The leverage of financial leverage, the use of its effect can bring more business benefits, at the same time, the financial risk will be produced. Based on the relationship between the understanding of financial leverage, financial leverage and financial risks, financial leverage and capital structure theory, this paper mainly analyzes how to give full play to the positive effect of financial leverage in small and medium-sized enterprises, and avoid the financial risk and optimize the capital structure of the enterprises to obtain maximum value for research, and puts forward the corresponding solutions and measures for improvement.

Keywords: financial leverage, debt management, financial risk, capital structure

目录

1、引言 3

2 财务杠杆在中小企业运用背景分析 3

2.1 财务杠杆理论 3

2.2 负债经营 4

2.3 财务杠杆在中小企业管理中的作用 4

3 财务杠杆与财务风险的关系及问题 5

3.1 财务杠杆与财务风险的关系 5

3.2 存在的问题 6

3.3 存在问题的原因 7

4 财务杠杆与资本结构的关系及问题 7

4.1 财务杠杆与资本结构的关系 7

4.2 存在的问题 8

4.3 存在问题的原因 9

5 在中小企业中的运用和改进 9

5.1了解财务杠杆效应，建立财务风险防范机制 9

5.2全面考虑影响因素，进行正确的财务杠杆决策 10

5.3提高资金利用率，合理增加负债比率 11

5.4拓宽融资渠道，结合具体情况做资本结构决策 11

总结 13

参考文献 14

致谢 15

1、引言

在目前的中小企业中，运用财务杠杆来获得相应利益的现象已非常普遍。财务杠杆作为一种普遍运用的筹资手段，其效应能给企业带来较多的企业利益。

不过，财务杠杆效应具有不确定性，可能是积极的，也可能是负向消极的。在企业经营效益较好的情况下，选择适度举债可以使企业提高经济收益，扩大经营规模，增强企业市场竞争力。若在企业经营状况不好的情况下运用财务杠杆，则会适得其反，甚至出现更严重的后果。那么如何在获得利益的同时合理恰当的规避风险是值得研究的。此外，财务杠杆对企业的资本结构也会存在相应的影响，所以在使用财务杠杆的同时优化企业的资本结构也是至关重要的。

2财务杠杆在中小企业运用背景分析

2.1财务杠杆理论

财务杠杆，表示企业筹资中对债务资本的利用情况。用公式表示就是：F=B/（B E），其中，F-财务杠杆；B-企业负债资本；E-企业权益资本。

杠杆，顾名思义，即是运用一根杠杆和找准一个支点，便可用较小的力获得较大的收益和回报，那么这在中小企业的财务管理中也是同样适用的。

如果将财务杠杆比作物理中的杠杆来看，那么企业的负债水平可看作作用力, 将固定的债务利息看作支点, 那么企业可以利用固定的债务资本, 将由债务资本获得的利益的一部分转给权益资本, 从而放大企业的经济利益或者是转为财务风险。总结来说，财务杠杆反映的是权益资本报酬的波动，是对负债的利用。

^[1]财务杠杆系数是财务表示财务杠杆效应程度的指标，用具体的数字来表示财务杠杆效应的大小，财务杠杆系数越大，财务杠杆效应自然也就随之加大。它的计算具体计算公式如下：

表1 财务杠杆系数

情况	公式	备注
①基本	DFL=（△EPS/EPS）/(△EBIT/EBIT)	EPS-每股利润
②简便	DFL=EBIT/(EBIT-I)	I-利息
③优先股存在	DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]	PD-优先股股利

数据来源：http://baike.baidu.com/link?url=_qgyAzAkeCarsCBdFi5YCBWUiWr-dJsHq77EC1-V8KKJop

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2.2负债经营

由于企业负债水平是其杠杆的作用力，因而在财务杠杆的运用时，负债经营是前提条件。负债经营对财务杠杆有以下优势：

首先，负债经营可以降低企业的平均资本成本，得到潜在的收益，主要体现于两个方面：第一，对市场投资者而言，债权性投资的收益率是固定的，可以保证本金的收回，而当用借入资金这样的方式来筹集资金则会承担较大风险，不过付出的资金成本会低一些。第二，负债经营可以从“税收屏障”受益。

^[2]其次，可带来较大的“杠杆效应”。由于“支点”即利息是固定的，那么当收益大于负债时，会得到更大的效益，实现财务杠杆效应。

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