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摘 要

近年来，上市公司实行多元化经营战略已经成为企业持续发展进步的重要战略之一，企业的生存发展离不开创新。随着我国经济的不断发展，企业生产模式越单一，它被市场淘汰的几率相对较大，所以企业需要向多元化方向发展，但是多元化经营战略有一定的限制条件、会产生各种风险，本文旨在分析华润集团经过多元化经营后的财务数据来判断企业经营利润是否增加，然后根据最近财务数据分析公司财务风险状况，并加以控制改善，使得多元化经营的成效得以持续。

关键词：上市公司，多元化经营，经营风险，风险分析

Abstract：In recent years, the listing Corporation to implement diversified business strategy has become one of the important strategies for the sustainable development of enterprises, the survival and development of enterprises can not be separated from innovation. With the continuous development of China"s economy, enterprise production mode is single, it is out of the market risk is relatively large, so enterprises need to develop in the direction of diversification but diversified business strategy have certain limitations, can produce all kinds of risks. Therefore, it is necessary to analyze the enterprise through the diversification of financial data to judge business profits are increasing, and according to the company"s financial risk status of the recent financial data analysis and control to improve, the diversification effect can be sustained.

Key words: Listing Corporation, diversified operation, management risk, risk analysis

目 录

1 引言 4

2 文献综述 4

3 我国上市公司多元化经营发展现状 5

3.1 多元化经营战略背景 5

3.2 上市公司多元化经营存在的风险 5

4 华润集团多元化经营战略的实证分析 6

4.1 华润集团简介 6

4.2 华润集团选择多元化的原因 7

4.3 华润集团多元化经营的收益 7

5 华润集团五家上市子公司近期风险分析 8

5.1 风险概述 8

5.2 华润电力风险分析 9

5.3 华润啤酒风险分析 10

5.4 华润置地风险分析 11

5.5 华润水泥风险分析 12

5.6 华润燃气风险分析 13

6 华润集团多元化总体存在的风险 14

7 华润集团多元化经营的启示 15

结 论 16

参考文献 17

致 谢 18

1 引言

为什么有些企业进行多元化经营战略营取得了成功而有些企业却失败了甚至破产倒闭呢？多元化经营战略对企业来说是把双刃剑，多元化经营可以提高企业的市场竞争能力，扩大生产规模，使企业得到财务杠杆效益，获得节税效益，但与此同时也会带来不利的风险。在经济全球化的背景下，多元化经营是企业发展的一条重要途径。但是，企业在进行多元化战略是一定不能忽视企业是否具有一定的竞争力、是否积累了一定的竞争力、是否具备了一定的资金和剩余资源。只有正确认识多元化经营战略，才能在企业发展中获得成功。本文采用数据统计、实证、SPSS分析等方法对企业的多元化经营与风险分析进行研究。

2 文献综述

多元化经营是指企业经营不只局限于一种产品或者一个行业，而是实行跨产品、跨行业的经营性扩张。多元化经营战略是属于开拓发展型战略，是企业发展多品种或者多种经营的长期谋划。

在经济全球化的背景下，国内学者也展开了与其相关的大量讨论与研究。肖星,王琨（2006）以集团公司的多元化为例，分析了其“派系”上市公司的财务数据来研究集团公司进行多元化经营对企业产生的影响并提出建议^[1]。相里六续,周丽娜,姚小涛（2009）通过研究不同情况下的多元化战略对企业的价值影响，总结上司公司多元化战略中的经验教训，为中国上市公司实施多元化战略提供了重要的指导意义^[2]。张兰（2013）以中介的角度出发，探讨了多元化战略在公司治理各维度与财务绩效之间所起的作用，进一步丰富了理论研究^[3]。李志辉,李梦雨（2014）通过对50家商业银行实行多元化战略后的财务数据研究，并运用固定效应模型和面版效应模型考察了多元化经营对银行绩效的影响，同时为我国商业银行多元化提出了政策性的意见^[4]。杨强,汪波,吕荣胜（2008）通过分析多元化战略的理论有效性及其现实危机，说明了企业多元化战略失败的原因，进而系统的分析了多元化战略实施的根本原因及可能存在的风险，并提出了防范多元化战略风险的基本策略^[5]。刘佳琦（2011）通过对通化东宝的多元化进行实证分析，探究实践中多元化程度、绩效与风险之间的关系，为多元化经营企业提供建议^[6]。姜付秀,刘志彪,陆正飞（2006）通过研究表明我国上市公司的多元化战略对企业的价值具有正效应，多元化战略可以提高企业价值，企业的多元化战略对企业收益的波动具有负效应，即多元化降低了企业收益的波动程度，通过一系列的研究解释了现阶段我国上市公司为什么普遍采取多元化经营的方式^[7]。舒姝（2012）通过构建评价体系及模型后，以重庆旅游投资集团为案例，对该集团多元化经营进行评价，然后对我国多元化企业进行研究，最后对多元化企业提出一个系统建议^[8]。陈芳（2011）主要以C公司为研究对象，通过模型分析来了解C公司多元化发展状况，通过关键性绩考指标来反映风险控制情况，并提出了风险应对及风险监督的相关建议^[9]。张子姣,路世昌（2008）通过将模型运用于多元化战略之中，并在其基础上提出多元化战略企业的财务风险评估模型，使多元化企业的财务风险得到定量化处理，更具科学性^[10]。刘伟（2012）通过定义了风险分析的概念体系，在此基础上构建风险评价模型，并用移动支付的实例对风险评价模型进行了检验^[11]。吴世珍（2008）针对民营企业的特点，分析了其实施多元化中具有的市场风险大、资源配置风险大和财务风险大的特点，并从多元化战略动机、战略依托和实施三个方面对我国民营企业如何防范多元化战略风险进行了研究^[12]。唐忠良（2011）通过分析我国企业在实施多元化战略时遇到的相关问题进行解释说明，并提出多元化企业要正确认识和战略规划才能在多元化道路上取得成功^[13]。王巍（2013）分析了海尔集团多元化发展历程及多元化经营现状，评价海尔集团实施的效果并总结经验教训，完善海尔集团的措施并提出海尔集团多元化经营的建议^[14]。韩颖（2014）分析了自然风险、国家宏观政策风险、投资法治风险以及地区政策优惠风险等企业的投资多元化风险，为多元化企业提供风险防范的参考，以降低风险概率^[15]。

在研读了大量相关文献的基础上，本文对华润集团进行多元化后的财务数据及相关风险分析进行研究，通过数据分析、案例研究等方法得出了最终结论。

3 我国上市公司多元化经营发展现状

3.1 多元化经营战略背景

早在90年代末,我国企业已经进入了向多元化方向经营的高潮，各行各业层出不穷。据相关调查，我国企业多元化经营的失败率非常之高，大多企业因此陷入了财务危机，部分企业因此破产被迫退出市场。然而有小部分企业由于实施了适合自身发展的多元化经营战略取得了成功，获得了经济效益。

3.2 上市公司多元化经营存在的风险

（1）多元化经营对公司原来的主业带来不利影响

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