论文总字数：11642字

摘 要

随着我国经济的高速发展，企业并购已经成为当前企业实现快速扩张，增强自身竞争力的一种有效策略。因此，企业之间的并购已成为财务管理研究的重要内容。本文以中国南车集团与中国北车集团的并购为例，通过对比分析法分析比较此次并购双方之间的差异，并分析了产生差异的原因。在此基础上，通过研究差异找出存在问题，提出了新公司应对南北车并购后的方案，这样才能提高并购的协同效应，促使企业快速发展。

关键词：企业并购，南车，北车

Abstract: With the rapid development of China"s economy, mamp;a has become the current enterprise to achieve rapid expansion, an effective strategy to enhance their competitiveness. Therefore, between the enterprise mamp;a has become an important part of the study of financial management. Based on the China southern railway group and China north group of mergers and acquisitions, for example, by comparing the analysis comparing the differences between mergers and acquisitions, and analyzes the causes of differences. On this basis, by studying the difference to find existing problems, puts forward the new company to deal with the civil car after mamp;a scheme, so as to improve the synergy of mamp;a and promote rapid development of enterprises.

Key words: Mergers and acquisitions, CSR, CNR

目 录

1 引言 3

2 南北车并购背景以及简介 3

3 南北车并购的原因 4

3.1 南北车互相压价竞争 4

3.2 提高市场支配力和效率 4

4 南北车并购存在的主要问题 5

4.1 国内市场发展可能面对垄断局势 5

4.2 过度同质化导致资源整合困难重重 5

4.3 企业文化各自不同，统一有困难 6

4.4 并购后财务风险的控制 6

4.5 并购后人员融合的问题 6

5 产生这些主要问题的原因 7

5.1 南北车拥有先进的技术和市场份额 7

5.2 并购双方业务重合度高 7

5.3 南北车企业文化的差异 8

5.4 南北车双方的财务信息不对称性 8

5.5 南北车的管理风格不同 9

6 解决南北车并购存在问题的主要对策 10

6.1 政府主导和法律规范南北车的并购 10

6.2 分类整合双方资源 10

6.3 不盲目推行“文化强势” 10

6.4 完善会计信息披露制度 11

6.5 重视人力资源的整合 11

结论 12

参考文献 13

致谢 14

1 引言

自2000年分离以来，南车集团和北车集团作为我国高铁制造能力的标志，二者之间难分伯仲。2014年，在分离15年后，作为世界上最大的两家轨道交通配置制造商的中国南车集团和北车集团将再度合体，合并之后成立的中车集团将会成为世界轨道交通装备建造行业中的“巨无霸”。

在此之前，为了引入竞争模式，石油、通信、民航、航天、邮电、铁路等多个行业，经历了从计划经济部门到政企分开成立国有公司再到分拆成多家竞争者的过程。当前，因为竞争需求的改变，铁路，核电等行业再次显示了需要合并这些趋势，国有企业新一轮并购的帷幕也缓缓揭开。国资委专家分析，如南方汽车这样的组合，可以使企业资源，规模达到一定水平，增强国际市场话语权。然而，南车集团与北车集团的并购并非易事，并购双方的企业文化差异，财务信息不对称等因素给企业并购带来挑战。

2 南北车并购背景以及简介

两家公司杂拆分之初，北车集团的国际业务收入是南车集团的二倍，但是在最近几年，中国南车集团的国际业务收入正在奋起直追。2014年上半年，南车集团的海外收入比北车集团的一倍还多。财报显示，中国北车2010-2013年国际市场收入分别为4487000000元，6280000000元，9660000000元，7590000000元，同期，中国南车集团的国际市场收入分别2340000000元，6130000000元，8500000000元，6420000000元。从中可以看出，在对比2010年海外业务收入，中国北车是南车集团的两倍，然而接下来的几年里，差距持续缩小。至今年上半年，南车终于反超，中国海外收入达4590000000元，而中国北车海外收入只有2320000000元。

财报显示是已经交付的订单收入。以CSR的两大汽车公司南车株洲电力机车公司海外订单为例，株洲电力机车公司过去四年取得了约30000000000元的海外订单，仅这些订单在手，就可以在2015年海外销售收入近10000000000元，2016年、2017还分别有6000000000元和4000000000元的收入。此外，未来不排除还可能签订新的订单。

2014年12月2日，关于南北车并购的处理方法已经初步完成，初步方案决定将北车集团作退市处置，而南车集团则增发收购北车集团的资产。方案同时决定新公司的名字为“中国轨道交通车辆集团股份有限公司”，简称中车集团。2015年3月5日，南车集团发布公告称国务院国有资产监督管理委员会同意了南北车合并的计划。

3 南北车并购的原因

3.1 南北车互相压价竞争

因为在2000年的企业分离仅仅按照地域进行划分的，因此南北车集团的业务结构和科技水平基本上是类似的，甚至是重合的，于是埋下恶性竞争、打价格战的恶果。作为独立的企业，分离之后的南北车集团对利润的追求是很正常的行为，但是在2000年两家企业分离时，彼此的国际业务都十分少。

南北车合并原因是“两家公司搞恶性竞争。在2011年1月的土耳其机车项目招标过程中，南北车集团恶意竞争，互相压价，导致北车集团为了中标以几乎没有利润的价格进行投标，尽管这样，订单还是被一家韩国公司获得。在2013年1月参加阿根廷电动车组采购招标中，南车集团在北车集团已经率先中标的情况下又给出了一个每辆车1270000美元的报价，按照轨道交通行业的业内标准，每辆车1270000美元是一个没有利润的报价。太依赖价格竞争导致利润率很低的价格投标策略是成为中国高速铁路“走出去”绕不过去的问题。

当今设备企业的海外投资处在一个竞争的时代，如西门子德国，加拿大的庞巴迪公司，法国的阿尔斯通。因此南北车在合体之后就可以避免竞争过程的相互压价的现象出现。南北车作为中国高端装备制造业名片的高铁，要想在国际市场上提高自己的话语权，合并是不可避免的。

3.2 提高市场支配力和效率

同行业的公司合并的主要原因无非是两种考虑：市场力量和效率。在最初的动机，并购可以让双方控制更大的市场份额，提高价格。这不仅直接从客户的议价能力增强，也可能是由于暗中形成价格联盟变得更容易，因为需要协调公司少。还有一个原因促使企业合并，那就是提高效率和降低成本。合并减少业务重合度，降低企业成本。重叠可以制造设备存在，研究和开发，或会计背景的功能。无论什么是合并的原因，合并后的结果都是相同的——更高的利润。不同的合并动机会对轨道交通设备购买方和乘客产生不同的影响。如果合并后的公司增加了市场支配力，列车价格就会上涨。因此，列车的采购将减少，但也会买下来更贵。这些费用需要支付，也就是说要付更多的钱购买机票的乘客，或政府拿出更大的补贴。这对社会来说是件坏事。如果合并后的公司成功地降低了成本，其影响将是对面的火车——价格和费用会降低。这对社会来说就是件好事。
　　合体之后的南北车集团将会致力于成为轨道交通配备的龙头企业，在这种情况下，并购的协同效应将会提升，增强企业的增值潜力。新成立的公司会对所有的轨道交通车辆体系拥有的产品服务进行完善组合，在此基础之上，企业将积极发展增值服务，如物流，金融，咨询和承包。
　　高速铁路作为中国高端装备制造业的领导者，是最接近该行业的世界先进水平，具有很强的辐射场的技术研发。那北车的此次合并将会优化装备制造业系统结构，提高装备制造业创新能力，增强中国高铁在国际市场的竞争力，实现中国高速铁路“走出去”战略，中国高新技术产业将必然起主导作用，这会带来大量的高科技行业的繁荣，重要的影响是“两车”并购之后有利于由”中国制造”向“中国创造”的历史性转变。

4 南北车并购存在的主要问题

4.1 国内市场发展可能面对垄断局势

南北车分离的最初目的是避免垄断和加强企业竞争以促进技术的发展，现在真的要重新合并，垄断是一个绕不开的问题^[1]。

剩余内容已隐藏，请支付后下载全文，论文总字数：11642字