论文总字数：36420字

目 录

摘要 1

Abstract 2

1绪论 3

1.1选题背景及意义 3

1.2研究方法与思路 3

1.3研究创新与难点 4

2相关理论和文献综述 5

2.1国内文献综述 5

2.2国外文献综述 7

3现状分析 8

3.1人民币外升内贬现状分析 8

3.2江苏省出口企业现状分析 10

3.2.1 江苏省整体的经济水平 10

3.2.2江苏省对外贸易发展现状 10

4实证分析 13

4.1影响机理 13

4.2企业选择背景 14

4.3回归分析 17

4.3.1散点图 17

4.3.2 模型设定 18

4.3.3多元回归 18

5 研究结论及建议 20

5.1研究结论 20

5.2建议 21

参考文献 23

致 谢 25

附 录 26

人民币外升内贬对江苏省私营出口企业盈利能力实证研究

杨莉

,China

Abstract: Since the exchange rate reform, the value of the RMB appears to deviate from the most important performance is the RMB appreciation of the external and depreciation of the internal. This is a kind of economic phenomenon which is contrary to the classic. It leads to the two-way extrusion of the income and cost of export enterprises, but with China's accelerated exchange rate market reform, export enterprises in the future will face a more severe situation. The development of Jiangsu Province has promoted the development of China's economy, the export enterprise contribution should not be underestimated. Now in the RMB appreciation of the external and depreciation of the internal, export enterprises in Jiangsu Province were affected, a lot of small export enterprises which anti risk ability is not strong are facing switch, bankruptcy closures. This paper wants through several export enterprises in Jiangsu Province in the stock market listing of the empirical analysis, collect the earnings related data, for example labor costs, income of the products and raw material costs, and so on. By regression analysis with STATA, calculate the specific size of the RMB appreciation of the external and depreciation of the internal to the two-way extrusion of the income and cost of export enterprises , revenue and costs is how to influence the profitability of the export enterprises. Through the analysis of the results can help the export enterprises in Jiangsu Province to find ways to deal with, but also for the country's export enterprises are facing the RMB appreciation of the external and depreciation of the internal to make a decision and provide reference.

Key words: RMB appreciation of the external and depreciation of the internal；Jiangsu Province； export enterprises；earnings；suggestions

1绪论

1.1选题背景及意义

其实人民币的外升内贬在较早的时候就出现了。我国人民币汇率制度在2005年7月21日进行改革，为了保持人民币汇率大致稳定在合理均衡的水平，实施有管理的以市场供求为基础的浮动汇率体制。自从2005年7月21日汇率改革以来，人民币对美元的中间价屡创新高，从8.2765到2015年11月19日的6.3791，累计升值29.74%。人民币对外明显升值。而房价却一直是上升的趋势，人民币对内贬值更多。这一现象就违背了购买力平价理论，购买力平价理论要求一国货币的内外价值要保持相同方向的变动。而中国的现状恰恰与其相反，人民币正处在一种“外升内贬”的状态。这种有违于经典的状态，对我国的社会经济生活产生了巨大的影响，导致了我国出口企业的双向挤压、国际资本投机我国楼市等问题。另外，随着我国汇率市场化改革步伐的加速，未来该现象很有可能会导致汇率大幅波动，最终诱发金融危机，造成我国社会的动荡不安。

其中，随着我国经济的迅猛发展以及“全球化”趋势的加强，尤其是2001年加入世界贸易组织以来，我国出口企业的贸易规模持续扩大，外资引进速度不断加快发展壮大，不仅为我国改革开放进一步发展做出了贡献，也为我国经济的发展做出了卓越的贡献。但是，人民币的外升内贬对我国出口企业的影响是巨大的。对外，由于人民币的升值，出口企业的产品成本就外商而言变得更高，这就导致了外商的需求的减少，出口企业的竞争压力变大。对内，由于人民币的贬值，雇佣劳动力等的成本升高，使得产品成本的升高，也让产品的竞争力减弱。这就是“双向挤压”使得出口企业的处境变得艰难。江苏省出口额连续几年排名第二，仅位于浙江省之后。它是我国的对外贸易的中坚力量，它在我国机电出口省份中排名第二，在纺织服装出口省份中排名第三。人民币外升内贬也造成了江苏省出口企业的困境，为了使得出口企业的处境得到改善，该文通过对江苏省具有代表性行业包括纺织制造业、半导体及元件业和电子制造业中在同花顺中已经上市的私营出口企业的盈利状况的实证分析，来找出人民币外升内贬对出口企业盈利的具体的影响，为出口企业未来的发展提供相应的建议和解决问题的方法。从对江苏省这一个地区的出口企业的分析的过程，给全国的出口企业的改善和提高提供经验，以促进中国经济的进一步发展和改革开放的进一步深化。

1.2研究方法与思路

首先本文简要叙述了人民币外升内贬的原因以及现状，还有江苏省出口企业的现状分析，然后本文是想要通过对江苏省的8个出口企业包括江苏南通的联发股份、富通微电，江苏昆山的沪电股份，江苏苏州的安洁科技、江苏国泰、晶方科技和苏州固锝和江苏无锡的长电科技进行分析，利用几个具体的出口企业的利润表和现金流量表中和盈利相关的数据，通过计量经济模型进行多元回归分析，看看他们之间有没有实际的关系，人民币的外升内贬对出口企业的盈利是否造成了很大的影响，如果有，这些影响的具体大小是多少。最后，得出结论，为提出改革和建议奠定实证基础。下图可以直观地说明本文研究的具体思路。

图1 研究思路图

1.3研究创新与难点

本文主要有以下几个创新点:首先，目前我国国内对人民币外升内贬对出口企业的盈利的影响的分析比较少，基本是对某一地区的出口企业的影响，它们都属于是宏观方面的影响，而本文是从一个微观方面盈利的角度来分析的。其次，我国目前对人民币外升内贬对江苏省出口企业的盈利影响的研究很少，很多是对其他地区的出口企业进行分析，比如广东，浙江。最后，就目前而言，人民币外升内贬对江苏省出口企业盈利的影响分析基本是理论分析较多，针对具体的企业，深入分析汇率改革的较少，实证分析也较少。而本文就是从几个具体的出口企业着手，对其盈利数据进行分析，从出口产品收入、企业出口销售利润、原材料成本和人工成本等多个角度来分析，是从细节的角度进行的实证分析。

本文研究主要有以下几个的难点:第一，江苏省出口企业的选择。江苏省的出口企业那么多，具体应该选择什么样的企业作为代表很难抉择。第二，数据获得和筛选比较困难。上百家的出口企业，与盈利有关的数据那么多，在这些数据中该如何进行选择。很多企业是不将这些数据公布的，也有很多企业的数据的真实性有待考察。有的企业数据比较全面，而有的企业的数据会有缺失，这都对数据整理造成很大困扰。第三，在数据收集和分析的过程中，由于数据的完整性和平衡性，比如企业中某个季度数据的缺失使得实证的结果的完全不同，导致最后实证分析的结果可能不具有说服力。

2相关理论和文献综述

2.1国内文献综述

人民币的外升内贬其实是人民币内外价值偏离在我国的一个具体表现形式。2007年起这个现象渐渐引起了学者和媒体的关注，他们主要集中于对人民币内外价值的研究，因为外升内贬只是价值偏离的一个方面。对人民币内外价值基本从内在和外在两个角度进行研究。内在，是人民币的对内价值和对外价值之间是如何相互作用的，一般学者会以汇率传导理论为基础。外在，是外界什么状况造成人民币内外价值的偏离以及这样对外界经济又造成了怎样的影响。内在方面的研究是基础，只有知道人民币内外价值是如何相互作用，之间有何种关系，这样对价值偏离的原因的研究才有成熟的理论基础，才更具有说服力。所以内在部分的研究还是比较完善的，理论和实证结合进行了分析。外在部分的研究是对内在部分的一个延展，是结合我国具体情况的实际分析，所以基本是集中于理论规范的分析，很少实证检验。

首先，下面是国内的一些学者通过各种各样的模型对汇率传导理论进行研究的整体概括和总结。刘亚，李伟平，杨宇俊^[19](2008)通过自回归分布滞后(ARDL)模型研究发现人民币汇率的变化对国内物价（CPI）的传导效应不及时、不完全。毕玉江和朱钟棣^[23]（2006）通过误差修正模型（VEC）探究人民币汇率的变化对价格的传导效应。结果也显示人民币的汇率传导效应是不完全的，存在明显的时间滞后。范志勇和向弟海^[24](2006)通过向量自回归(VAR)研究国内物价受人民币名义有效汇率的变化和国际市场价格的波动的影响。结果显示货币供应量决定国内物价，名义汇率和进口价格的波动产生的影响不大。

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