论文总字数：20416字

目 录

1 绪论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究意义 1

1.3 研究方法和框架 1

1.3.1论文的研究方法 1

1.3.2论文的框架结构 2

2 文献综述 2

2.1 国外相关文献 2

2.2 国内相关文献 4

2.3 对相关文献的评述 5

3 相关的理论 5

3.1 股权结构的概述 5

3.2 经营绩效的概述 6

3.3 委托代理理论 6

4实证研究 7

4.1 研究假设 7

4.1.1股权集中度与经营绩效关系的假设 7

4.1.2股权属性与经营绩效关系的假设 7

4.2 模型建立 8

4.3 样本选取和数据来源 8

4.4 指标的选择与定义 8

4.5 实证分析 9

4.5.1 描述性统计 9

4.5.2 偏相关性分析 10

4.5.3 回归分析 12

5 结论及政策建议 15

5.1 结论 15

5.2 政策建议 16

参考文献 16

致 谢 19

我国上市银行股权结构对经营绩效的影响研究

孙璐璐

, China

Abstract: The banking industry is one of the main manifestations of the national economic development. Therefore, it is very important to master the influence of the ownership structure of the listed banks on the performance of the listed banks. This paper will start from the two levels of ownership structure, combined with the actual situation, a more comprehensive disclosure of the relationship between bank equity and performance. This paper analyzes the relationship between the ownership structure and the performance of the bank by using 17 listed banks from 2014 to 2016 as the sample, and concludes that the proportion of the largest shareholder is negatively correlated with its performance; There is a positive correlation between the proportion of shareholder shares and the bank performance. The proportion of shares held by the legal person is positively correlated with the bank performance. This paper puts forward some suggestions on how to improve the bank's performance level and ensure the development of the national economy.

Key words: listed banks, ownership structure, operating performance

1 绪论

1.1 研究背景

公司治理一直以来都是受到世界密切关注的话题，本文的课题国内外已经有过许多研究，但是没有明确的定论。我国进入世贸组织后，银行业实现了国际化。2007 年，我国成立了四家外资银行，外资银行的进入，使我国金融业市场出现了新的局面。境外投资者这样一种崭新的角色开始持股进入我国商业银行，股权结构发生了改变，对银行的管理和经营带来很大的影响，最终会影响银行绩效。

由于这个方面针对银行业的相关文献少之甚少，所以本文选取17家上市银行，对其股权结构与绩效的关系做一次详细的实证研究。研究的目的不仅仅旨在于反映上市银行的治理和经营情况，而是希望本文能够对其他未上市的银行的治理和经营有建设性的启发作用。

1.2 研究意义

银行业在我国金融业的地位是举足轻重的，银行不仅是服务大众，还对国民经济起到推动作用。我们金融市场不断对外开放市场，越来越多的外资进入我国，我国经济也迎来了挑战。所以，我国上市银行要提高绩效水平，一个有效的方法便是优化股权结构。本文的研究是有必要的，有助于优化股权结构、完善公司治理，具有理论和实践意义：

（1）相对其他很多国家来说，优化股权结构的探索才刚刚起步，主要归结于我国金融市场体制不健全、不完善。做实证研究时必须要考虑到银行业与其他行业的区别。本文参考了相关文献，对上市银行股权结构和绩效的相关性进行研究，可以为其他非上市银行完善经营和管理结构给出有帮助的建议。

（2）对于金融业来说，完善内部治理、优化股权结构的探索之路是漫长且艰辛的，所以这项研究是十分必要的。弄清楚股权结构和经营绩效之间的关系，有助于银行经理人做出正确决策，对优化股权结构和提高经营绩效有很大帮助。

（3）由于银行业的公开性，内部人控制这种情况一般不会发生，所以财务信息是公开透明的，质量也是有所保障的，而对于投资者来说，公开透明的高质量财务报告有助于做出正确的投资决策。

1.3研究方法和框架

1.3.1论文的研究方法

（1）理论研究法

在借鉴了学者关于这个课题的研究成果，本文将从股权集中度和股权属性两个角度分析股权结构对经营绩效的影响，整理国内外研究理论，发现包括线性关系、非线性关系和无显著关系，为全文奠定理论基础。

（2）实证分析法

根据理论分析作出五个假设，其次构建回归模型，使用的计量软件是spss，先进行一个自变量、因变量的描述性统计，有一个整体、粗略的了解。由于变量多，为了衡量变量间的相关密切程度，进行了偏相关性分析。最后，从股权集中度和股权结构两个角度进行回归分析。

1.3.2论文的框架结构

本文分为五个部分

第一章：绪论。阐述了选题的背景和意义，梳理文章的大体思路、框架和研究方法。

第二章：文献综述。从不同角度归纳了，国内国外众多学者的研究结论，并进行相应的评述。

第三章：相关的理论。这部分主要是为下文的实证研究打基础，对本文研究的两大主体的相关理论做简要介绍。

第四章：实证研究设计。结合现有文献的结论和上一部分的相关理论总结，提出适当的假设，选取合适的指标并搜集数据，建立多元回归模型，并进行回归分析。

第五章：研究结论与建议。根据实证分析的结果得出相关结论，并提出相关建议。

2 文献综述

最早由Berle 和 Means(1932)提出一个观点：公司股权高度分散是不利于经营绩效的提高的。这一直是社会关注的焦点，许多学者在此基础之上进行更进一步的实证研究，但是由于指标的选择、数据的整理、方法的采用都有很大的差异，所以到目前为止一直都没有定论。本文搜集了国内国外在这方面的文献。

2.1 国外相关文献

国外学者对股权结构和经营绩效关系的研究很早就开始了，并取得明显的成果，但是行业间的研究结果还是存在差异的，为了完善理论体系，银行业逐渐成为学者们的研究方向，本文从以下常见的方面整理了国外学者的研究：

（1）股权结构与经营绩效之间呈线性相关关系

• 股权结构与经营绩效之间呈正相关关系

《现代公司和私有产权》一书中，Berle and Mean(1932)提出：股权集中度与公司绩效之间呈正线性相关。股权相对分散，管理者和股权比例小的股东利益相冲突，很容易发生坐享他人之利的投机行为，此时的经营绩效不会好。如果公司的股权过度集中的话，管理者的行为会得到更多的关注和约束，此时的经营绩效是有保障的，相对来说绩效水平高。

Meckling and Jensen (1976)在 Berle and Means 的观点上进行了延伸，他们提出：内部股东持股比例与公司价值之间呈正线性相关，公司的价值是主要由内部股东持有的比例决定的。

Saikouras. E. Mamatzalds 和 Koutsomanoli. Filippaki (2008)指出：外资股占比大的公司，投入产出相对的效率较高。Maximiliano Gonzalez and Jaeel lyee edes(2010 年)在分析了拉美洲国家的公司的情况后，发现管理者为了集中权利，股权会相对集中在部分股东身上，他们得出结论：在这些公司中，股权越集中，公司盈利能力越强。

Cehoudhry Tanveer Shehzad (2010)等人以全球范围内 500 多家商业银行2005 年到 2007 年期间的财务数据为研究样本，研究发现，股权集中度越高，不良贷款率反而越低。

• 股权结构与经营绩效之间呈负相关

Jensen and Ruback(1983)最早提出公司股权集中程度与绩效呈负相关，他们认为，权利过度在一个股东手中，股东的管理地位会提高，高度集权会出现渎职行为，并不利于内部治理和经营管理。

La Porta（1999）等人发现，股权较大的股东和股权占比较小股东之间的利益是不同的，所以出现利益对抗的情况时，一旦外部市场缺乏威胁，控股股东通常会以自身利益为先吞噬小股东利益。

Berger，Klapper and Udell(2005)在分析了阿根廷的银行的情况后，得出结论：国家控股比例越大，对绩效反而是消极的影响。因为阿根廷非国有银行与外资银行的绩效水平远远高于国有银行，当国有持股比例减少时，绩效水平是会有所提高的。

(2) 股权结构与经营绩效之间是非线性相关

Stulz(1988)得出：公司价值随内部股东持股比例增加而增加，增加到一定程度时，开始下降，公司价值和内部人持股比例之间呈二次曲线相关。内部人持股比例增加的同时，恶意收购者会为了获得利益恶意抬高价格，这样并不容易取得公司的管理权。后来Morck, Shleifer 和 Vishay(1988)的研究发现，随着管理者的持股比例越高，公司绩效提高，达到一定程度，公司绩效开始下降。

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