论文总字数：19660字

摘 要

在互联网金融风起云涌的今天，金融众筹作为一项互联网金融的重要模式，逐渐进入了人们的视野。在我国现有国情的基础上，金融一直受到了严格的管制，且中小微企业普遍面临着融资难、融资贵的痛处，金融众模式筹有望为中国的金融现状带来新鲜血液。众筹，通俗的说，即有资金需求的创业者依靠互联网披露创业项目的基础信息及美好愿景，吸引大众为项目募集资金，众筹项目一旦成功，则众筹参与者可享受一定程度的分红。同时我认为，在互联网时代，我国监管机构应摒弃故意对待民间融资的固有思维，及时调整对非法集资的界定，尽早出台便利中小企业融资和投资者利益保护的规则和监管机制，这是中国在金融创新领域赶上欧美等发达国家的重要机会。

相比国外成熟先进的众筹模式及对支持者的保护措施，我国还有很长的路要走。依据相关资料及调查，我们发现，在我国，众筹方式主要有奖励性众筹、股权众筹以及捐赠性众筹等。我因为实习的原因，切身参与了几次国内最成功的实物及股权众筹，对金融众筹模式有一定的自己的理解，同时，我十分看好金融众筹模式，我认为这个模式在下一个十年一定是一个机会，不管是对产业方还是消费者。

本文正是基于此对互联网经济的发展及众筹的发展展开了论述，详细的叙述了内涵特征等等，还引进了金融界对众筹的评价以及对京东众筹的案例分析。

关键词：金融众筹、互联网、融资模式、创新

Research On The Financing Of The Internet Era Financial Congregation Raised Mode

Abstract

Crowd funding is an important model of the Internet financial, is the project sponsor issued venture project information on the Internet platform, to attract users to raise funds for the project financing. In the strict control of China financial and financing difficulties of small and micro enterprises, financing your background, to raise the public is expected to become the solution of these enterprises and venture financing is an important way. Chinese regulators should adjust to the inherent thinking of folk financing, introduced to facilitate the financing of small and micro enterprises and the investor protection rules and regulatory mechanism. This is an important opportunity to catch up with the Chinese of Europe and other developed countries in the field of finance.

This paper is the development of the Internet and the public to raise the economic development based on the analysis, a detailed description of the connotation, characteristics and so on, also introduced the evaluation of the financial sector to raise public and raise the case analysis of Jingdong

KEY WORDS: chips, Internet, financing, innovation

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪论 1

1.1 选题背景及研究意义 1

1.2 思路框架 2

1.3 本文的创新和不足 2

第二章 金融众筹模式的内涵综述 3

2.1 金融众筹基本内涵综述 3

2.2 金融界对金融众筹基本内涵的研究 3

2.3 经济学界对金融众筹基本内涵的研究 5

第三章 互联网时代金融创新发展 7

3.1 将互联网与金融相结合 7

3.2 促进监管创新 7

3.3 互联网金融的本质 7

第四章 金融众筹模式发展现状及存在问题 9

4.1 金融众筹模式的案例分析 9

4.2 存在的一些问题 12

第五章 金融众筹的发展对策 13

5.1 提示风险和披露信息 13

5.2 出台法律法规保障资金安全 13

5.3 加强对众筹项目发起人的审核 13

第六章 研究结论及意义 14

6.1 研究结论 14

6.2 政策及建议 15

致 谢 17

参考文献 18

第一章 绪论

在互联网金融风起云涌的今天，金融众筹作为一项互联网金融的重要模式，逐渐进入了人们的视野。在我国现有国情的基础上，金融一直受到了严格的管制，且中小微企业普遍面临着融资难、融资贵的痛处，金融众模式筹有望为中国的金融现状带来新鲜血液。众筹，通俗的说，即有资金需求的创业者依靠互联网披露创业项目的基础信息及美好愿景，吸引大众为项目募集资金，众筹项目一旦成功，则众筹参与者可享受一定程度的分红。同时我认为，在互联网时代，我国监管机构应摒弃故意对待民间融资的固有思维，及时调整对非法集资的界定，尽早出台便利中小企业融资和投资者利益保护的规则和监管机制，这是中国在金融创新领域赶上欧美等发达国家的重要机会。

相比国外成熟先进的众筹模式及对支持者的保护措施，我国还有很长的路要走。依据相关资料及调查，我们发现，在我国，众筹方式主要有奖励性众筹、股权众筹以及捐赠性众筹等。我因为实习的原因，切身参与了几次国内最成功的实物及股权众筹，对金融众筹模式有一定的自己的理解，同时，我十分看好金融众筹模式，我认为这个模式在下一个十年一定是一个机会，不管是对产业方还是消费者。

本文正是基于此对互联网经济的发展及众筹的发展展开了论述，详细的叙述了内涵特征等等，还引进了金融界对众筹的评价以及对京东众筹的案例分析。

1.1 选题背景及研究意义

金融众筹模式自推广以来就一直受到国内外很多研究学者的关注。但是其研究中主要集中在众筹的合规性及对国外较为成熟的众筹模式，较少有涉及到在我国国情下金融众筹模式的发展及对策。

自改革开放以来，我国经济发展和金融发展都取得了举世瞩目的成就，尤其是我国越来越重视金融创新之后，我国的金融业务更是取得了迅猛发展，不仅表现在我国金融创新的深度和密度的显着增长，同时，我国金融创新业务的效益也在逐步提高。

但是，尽管我国金融业的发展突飞猛进，2014年全国金融创新收益密度，即人均收益为1143.8元；收益深度，即收入占GDP的比重为2.98，远低于发达国家。这不仅说明我国的金融创新业务仍存在巨大缺口，同时也指出我国金融创新的发展仍有巨大空间和潜力。

与此同时，由于我国各地区间经济发展水平等方面存在诸多差异，金融创新业务在各地区也的发展也存在不均衡的现象。2014年，全国各地区金融创新业务密度仍然存在巨大的区域差异，呈现出从东部向中、西部地区递减的态势。北京、上海、浙江三省位居险密度排名前三名，另外排名前十的省份中有9个来自我国东部地区，只有重庆是西部省份，而且位居第十。

因此，我国各省份由于不同的经济发展水平，是否会导致金融创新有不同的影响效果？这一金融创新发展的经济增长效应问题开始引起学者们的重视。

同时，认识到我国金融创新发展的现状，对于解决如何在地区差异存在的情况下，实现我国金融创新的可持续发展，实现创新与经济协调发展有重要现实意义和指导意义，对我国金融创新产业的政策制定和发展规划提供理论依据。

1.2 思路框架

导论。介绍选题背景、研究意义；国内外研究的文献综述，回顾了国内外金融界以及经济学界对于金融创新的金融众筹模式的各方观点的相关文献；本文的研究方法、思路；以及创新点和不足之处。

结论及政策建议。归纳了金融众筹模式的发展现状及存在问题，并提出了相应的对策。同时在分析存在问题的基础上，，提出了两点政策建议。

1.3 本文的创新和不足

1、本文的创新之处

本文的课题比较新颖，结合了该模式最新的发展，存在的问题也是在实操过程中发现的问题，比较具有代表性。

2、本文的不足之处

由于数据的缺失及该模式本身发展时间较短，并不能得出太深入的对策，只能在摸索中前进。

第二章 金融众筹模式的内涵综述

2.1 金融众筹基本内涵综述

金融众筹模式由发起人、跟投人、平台三个主要元素构成。基本投资流程如下：筛选项目—约谈发起人—确定领投人—引进跟投人—签订投资框架协议—设立有限合伙公司—工商变更/增资—签订正式投资协议—投后管理—退出。由于项目、平台等差异，该顺序可能存在调整。

2.2 金融界对金融众筹基本内涵的研究

一般而言，传统的风投项目都来自关系网推荐，或各种网站提交的资料，而众筹平台则为风投公司带来了更多的项目，也拥有更高效的机制对项目进行审核，能更快地与企业家进行沟通，令投资决策过程更加合理。

风投可以利用众筹平台上的资料，决定一个项目是否值得花时间。由于日程安排有限，很多风投资本家都认为众筹平台有其价值，帮助节省了不少时间。风投每天都会收到数十份商业计划，格式不同，有些还缺乏必要的数据。而众筹平台会对公司进行分类整理，并以标准格式进行呈现，这能让投资者省下不少时间。

众筹平台也能让尽职审查过程变得更快。众筹平台会要求公司提供一些必要的数据，供投资者参考，帮助作出决策。标准化的项目呈现和商业计划节省了风投的时间，他们不必亲自搜索特定的信息，而这些信息往往会因格式不同，而难以查找。众筹平台能帮助企业家了解如何准备及呈现自己的项目，从而吸引更多的投资人。另外，众筹平台还能提升信息分享，谈判及融资的速率，像AngelList，Fundable，Crowdfunder和EquityNet这样的众筹平台，都拥有自己的技术，帮助简化融资过程。众筹平台有成千上万的投资者使用它。投资者形成了一个群体，而众筹平台往往也能让他们相互交流，在尽职调查中提供投资帮助。借助集体的智慧，投资者也往往能做出更理性的决策。众筹平台还能用来检验产品及服务的优劣。像Kickstarter这样的平台允许任何年满18岁的人参与，因而能让大批早期支持者帮助检验产品和服务，之后投资者可决定是否进一步参与。Oculus Rift就是一个很好的例子，它先在众筹中成功获得了240万美元的资金，之后才获得了风投公司Andreeseen Horowitz领投的7500万美元融资。现阶段，以投资为基础的众筹平台的资本结构还需要进一步调整，才能满足风投

由互联网金融带动而兴起的除了余额宝、P2P外，还有众筹行业。这个新兴的行业在美国被认为是十分可行的融资模式，不过在中国依旧是处于摸索的初级阶段。而随着天使汇、众筹网等平台的崛起，加上互联网巨头的加入，众筹作为互联网金融的新兵，已经从默默无名变得广为人知。11日，众筹汇发布了《2014年（上）中国众筹行业报告》。报告显示，2014年上半年，众筹行业募集资金总额约2.3亿元，成功项目约1365个，吸引约1208.7万“粉丝”。接受经济导报记者采访的业内人士指出，虽然众筹行业发展态势良好，但在平台、投资人、项目发起人等方面依然存在问题。而投资人最大的问题就是成熟度不高，参与者的不成熟导致产生不成熟的市场。互联网金融新热点9日，“金评媒” 股权众筹投资说明会在北京举办，会上，“金评媒”项目800万的股权众筹额度引起了广泛关注。而就在此前不久，渔歌医疗众筹投资项目在北京路演，众筹目标是120 万元，而实际获得意向众筹189.20万元，完成众筹进度的158%。上述两个案例只是冰山一角。报告显示，今年上半年众筹平台发起的众筹项目目标资金约为21亿元；募集成功的众筹项目资金约为2.3亿元；众筹平台共成功发起众筹项目4775个，众筹项目募集成功率在25%-42%左右。众筹汇CEO 叶霆宇告诉经济导报记者，所谓众筹，顾名思义，即众多人一起进行的筹资活动，它主要通过互联网的预约模式，来达到从广大网民中筹集资金的目的。

2011年7月，“点名时间”的成立标志着中国众筹行业正式开始运行。而随着天使汇、众筹网等新平台的崛起，加上淘宝、京东、百度等互联网巨头的加入，2014年众筹作为互联网金融的新贵已开始展现其强大的生命力，并逐渐走进人们的生活。叶霆宇表示，众筹平台上的参与人主要有三类：平台运营方、项目发起人和投资人。平台运营方为项目提供支持服务，负责审核、展示项目发起人发起的项目，同时提供资金中介服务；项目发起人又称为筹资人，是指在众筹平台上发起自己的项目，展示产品的创意、内容，并设定募资额度、募资期限、项目回报等；投资人是指对感兴趣的项目提供资金支持的人。尽管仍处于摸索的初级阶段，但2014年上半年众筹行业共吸引“粉丝”1208.7万人，平均1000人里就有9人对众筹感兴趣。

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