我国中小企业融资困境分析

论文总字数：16891字

目 录

1绪论 3

1.1论题的研究背景、目的与意义 3

1.2文献综述 3

1.2.1国外文献综述 3

1.2.2国内文献综述 4

1.3研究内容与方法 4

1.3.1研究内容 4

1.3.2研究方法 5

2我国中小企业融资环境分析 5

2.1我国中小企业概况 5

2.2我国中小企业当前融资环境 5

2.2.1内部环境 6

2.2.2外部环境 6

2.3我国当前中小企业融资现状与特点（以江苏省为例） 6

3中小企业融资困境分析 7

3.1融资方式 7

3.1.1内源融资 7

3.1.2外源融资 7

3.2我国中小企业当前面临的融资困境 7

3.2.1高信用风险导致贷款困难 7

3.2.2过度依赖内源融资 8

3.2.3直接融资渠道匮乏、难度大 8

3.2.4间接融资渠道窄 8

3.2.5其他问题 8

3.3对中小企业融资影响因素的实证分析 8

3.3.1数据的选取 8

3.3.2基本模型及变量 9

3.3.3多元线性回归模型回归分析 10

3.3.4 logit回归分析 14

3.4本章小结 15

4总结 15

4.1从企业角度 15

4.2从金融机构角度 16

4.3从政府角度 16

参考文献： 16

致谢 18

我国中小企业发展困境分析---以融资困境为例

贾鹏飞

，China

Abstract: As we all know, the development of small and medium-sized enterprises reflects a country's national economic development level to a large extent while the national economy reflects the social and economic level to some extent, so in order to maintain a stable social economy development, it is bound to solve the difficulties some small and medium-sized enterprises will encounter during the development. The main difficulty is financing. This paper begins with the analysis of difficulties which domestic and foreign enterprises will face during their financing process and then lists their financing methods and the reasons why those problems appear. Multiple linear regression is used to demonstrate the causes of financing difficulties and then recommendations or countermeasures are put forward according to the results. This paper aims to do a bit for the stable and healthy development of China's small and medium enterprises.

Key words: small and medium - sized enterprises; financing difficulties; empirical research

1绪论

1.1论题的研究背景、目的与意义

改革开放的浪潮已覆盖了接近四十年，而在这四十年间，我国的国民经济水平日新月异，取得了长足的发展与进步。其中，中小企业凭借其所具备的促进科技进步、拉动GDP增长、丰富社会消费品种类、增加就业岗位等多种特征，在国民经济增长中扮演着举重若轻的角色。据相关统计，当前我国中小企业的数量占市场总企业数的99%以上，而他们所提供的社会产值占国民生产总值的60%以上。另外，中小企业更是为当前社会群体提供了接近75%的工作岗位。由此可见，在社会层次构建中，小企业数量之庞大，作用之庞大。

可尽管如此，因为中小企业群体所存在的一些天生劣势，如企业亏损比率高、技术水平较为低下、资金使用不规范、公司内部制度不健全等，使得这些中小企业在进行对外融资时会面临巨大的阻碍。再加上多数金融机构认为为中小企业提供资金支持是属于高风险、低收益的行为，便很少愿意来提供资金帮助。这便造成了金融资源分配的不平衡，使得一些优良的中小企业得不到公允竞争，严重阻碍了他们的发展。针对这些问题，相关政府部门及社会机构给予了一些重视和关注，就比如在2003年出台的《中华人民共和国中小企业促进法》中，就有提到要为中小企业的发展提供更大的制度空间。另外相关政府部门所进行的宏观调控也从一定程度上给予了支持与帮助。

基于这样一个背景下，本文以前人研究作为基础，进一步分析讨论中小企业融资问题，并通过建立实证模型，直观地展现出中小企业在融资的过程中所会遭遇的问题，从而从中总结一些规律或对策，以提供微小的建议和帮助。同时找到改善融资环境的办法，以此来帮助中小企业往更为健康的方向上发展。

1.2文献综述

1.2.1国外文献综述

在上个世纪二、三十年代的世界经济危机中，英国政府为了制订脱离危机的方法，成立了以麦克米伦爵士为代表的“金融产业委员会”，并以此来调查英国的金融业和工商业。1931年，该委员会作出了一个名叫“麦克米伦缺口”的结论。他们在报告中指出，英国的金融体系并不愿意为中小企业提供他们开出的资金需求量，这就使得中小企业在发展过程中会出现资金缺口。

1981年，Stiglitz与Weiss发表了著名论文《不完全信息市场的信贷配给》，他们在文中指出，由于信息的不对称，就会有逆向选择和道德风险的情况的产生，这便是使信贷配给产生的直接原因。

1984年，Myers与Majlaf等人提出了适合分析中小企业融资的融资顺序偏好理论。该理论指出，绝大部分的中小企业都会将内部融资作为第一选择，除非融资金额不足，否则就不会使用外部融资。

1994年，Banerjee提出了中小企业融资难的原因是信息不对称，他认为如果企业与金融机构之间能够有长期的合作关系，那便可以逐渐消除掉他们之间的信息的不对称性。

基于Weston与Brigham的金融成长周期假说，Berger和Udell（1998）提出了企业金融成长周期理论。该理论认为企业的成长与内部信息变化等会导致该企业的财务需求与选择权的变化，而且这种变化具有周期性。

2002年，Berger与Udell通过对大银行与小银行在贷款行为上的研究发现，一些管理层相对较少的小银行相比大银行会在给中小企业进行贷款时更具有信息传递优势。但随着银行的壮大，他们愿意给中小企业的贷款会逐渐减少，这种关系式融资便会渐渐破裂。

1.2.2国内文献综述

随着市场制度的建立，商业银行逐渐成为社会上众多企业融资的首选，也因此，当前的金融学术界也逐步对我国的中小企业融资展开相关的研究。但我国市场与国外并不相同，所以所采用的研究方法也与国外有些区别。因此针对我国所特有的国情，不少学者都对我国中小企业的融资困境进行了有针对性的分析，他们从多角度进行理论与实证研究。

林毅夫、李永军（2001）指出，在一些中小企业中，企业领导者会利用固有的信息不对称性这一问题，使用其本身的信息优势，在事件过程中做出一些有损金融机构也就是资金提供者的行为，这便使得原本就存在问题的贷款行为丧失信用，出现道德风险。

在梁文玲（2001）的成分论中，她指出，国内金融市场上有超过七成的金融机构着眼于大型企业或者国有企业，因此他们在审核贷款对象时很少有将中小企业考虑在内的。

林毅夫（2003）认为，我国当前的大型商业银行或者金融机构都不适合来为中小型企业进行贷款融资。

张洪峰（2005）认为对中小企业来说，融资渠道很狭窄，所以大部分企业都会选择以内部融资或间接融资来筹集资金，正是这种偏好，使得中小企业在对外进行融资时障碍变得高。

陈晓红和刘剑（2006）在理论研究的基础上通过实证研究发现，中小企业与金融机构之间的信息不对称性是致使中小企业融资困难的最主要原因。

刘晶（2009）认为由于当前市场上针对中小企业所设立的法律制度并不完善，其权益多少会受到威胁；再者，企业规模不大金融机构对其投入的精力与宣传不到位，也使得中小企业融资变的困难。

1.3研究内容与方法

1.3.1研究内容

全文主要通过四个部分来研究我国中小企业的融资困境问题。首先第一部分主要阐述了选题的背景与意义，并对前人对这个问题所发表的文献进行总结。第二部分展示了我国中小企业的规模与定位，并介绍我国中小企业的主要融资环境，并以江苏省为例，具体展现中小企业的融资现状与特点。第三部分以融资方式着手，并就融资困境展开分析，通过不同的影响融资的因素的实证分析，具体解释出影响中小企业融资的因素。第四部分是根据以上分析，并通过自己的理解，分别从三个角度对当前的中小企业融资给予自己的浅薄的意见。

1.3.2研究方法

本文针对中小企业融资困难这一问题，就多种影响因素采用了多元线性回归这一实证分析方法，因为数据量比较大，所采用的最小二乘估计的z检验比较符合，再针对二元回归所不能解释的变量因素采用logit回归模型检验，最后总结两种方法得出相应结论并给出建议。

2我国中小企业融资环境分析

2.1我国中小企业概况

中小企业，又称中小型企业或中小企，是指该企业与当前行业内的其他大型企业相比不管是在人员数量、资产数量还是经营规模上都相对较小的经济单位。其中根据对不同国家的中小企业的区分与总结可以发现，主要标准分为定性和定量。

定性划分，即指对企业的股权分散程度、经营自主性、公司内部管理方式等来进行划分。定量划分则是依据企业当前的员工人数、流动资金、年营业额等方面进行划分。表2-1是我国2011年出台的《关于印发中小企业划型标准规定的通知》的内容。

表2-1：《中小企业划型标准规定》

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