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摘要 III

一.研究背景 1

二.文献综述 2

2.1国外研究现状 2

2.2国内研究现状 3

三．众筹融资影响因素 4

3.1不确定性 4

3.2投资风险 5

3.3地域差异 5

四.众筹影响因素实证分析 5

4.1变量说明以及描述性统计 6

4.2众筹项目差异性分析 8

4.3众筹影响因素的logit分析 10

4.4实证部分结论 12

五．结论与建议 12

参考文献 13

众筹融资中的影响因素分析

——基于"众筹网"数据的实证经验

姜书

，China

Abstract: The Internet is just emerging as a commercial financing model, the public is widely accepted this new model. It is also because of the existence of all the Internet, the public groups of investment channels once again greatly widened. In this paper, we mainly study the influencing factors of financing, and use the "public network" as the platform to capture 2584 individual projects as the empirical sample data. According to the main differences between the successful and failed groups, based on the theory of signal Three factors: uncertainty, investment risk and geographical difference were selected to analyze it, and logit analysis was used to analyze the influencing factors. The empirical results show that the uncertainty, investment risk and geographical difference will have a positive effect on the success rate. On this basis, the conclusion of this paper is given and the suggestions are given.

Key words: Internet Crowds; Uncertainty; Investment risk; Regional differences;

一.研究背景

投资者对网络创现出充分的兴趣，在证券交易市场上越来越多的关于互联网企业的相关信息也在不断的刷新着。随着网络的迅速发展，那些新兴的创业者们越来越多的考虑到：为何不用互联网这么广阔的平台来收集到自己所需的资金。利用互联网筹集资金相应的优势也竞相体现，比若说能简化手续，提高资金的使用效率，分析出不理配置。在如今这个以信息高速为核心的时代里，互联网金融已经快速的进入大众的视野，而如何将这一新的时代产物合理运用，正在不断的考验着我们。

大众群众正在广泛接受着这个时代里独树一帜的创新：众筹。互联网众筹可以宽泛的定义为上，每人集到项部资金。它的基本模式有四种：同时又有三种角色寓于其中，分别为筹资人，出资人和众筹平台。所谓筹资人，顾名思义就是资金的需求者，是项目的发起人。出资人也就是社会群体。众筹平台也就是为筹资人和出资人提供必要的场所来促进交易，也就是中介。互联网众筹的前身是2003年美国“ArtistShare”众筹项目，年迎来了筹成立，次年京筹2015年台。早网站的冲击下市场

我国众筹平台的筹资方式和美国Kickstarter众筹平台的筹资方式大同小异，即：项目的否则项败，即使离所需资金相差一角都是一项失败的筹资，这个时候资金将会马上放入投资者账户。然而，在我国关注影响项目筹资成功的因素的人却很少，人们似乎都忽略了这个问题。事实上，一旦投资者开始关注某项项目时，他们不仅会探讨项目的，而且会关注特征。静态特征指的是项目的筹资数额，项目的用途等等。动态特征指的是筹资者动态的更新次数等等。这些都是构成众筹融资的影响因素。我们需要仔细的考察这些因素对筹资的具体影响，仔细考察，做到理性投资。毕

，。

本文的研究框架主要分为以下几个部分：首先，对既有互联网金融的相关文献进行梳理和归纳；接着，本文以“众筹网”为平台，抓取截止日4月1日前的2584个众筹项目作为实证的数据来源；然后分析成功组和失败组的主要差异，找出其具体的影响因素，并采用logit模型实证检验影响众筹项目的主要影响因素，最后得出相应实证结论和政策建议。

二.文献综述

2.1国外研究现状

众筹可以从筹（Schweinbacher amp; Larralde， 2010）。它种创新在最开始的研究也是关于一些对于成功众筹的一些潜在的现象的动态进行相关的研策。

首先是关于众筹和其最大的们可以令人注意的是，Agrawal等人（2011）网众筹允许Sellaband服上经常运用到地理位置上的局限性。但是，项网筹集资金的局限。Mollick（2014）发现地域差异对不同项目的筹资的成功性也有很大的影响，也就是说筹资的项目具有不同的色地域色彩，比方说由于相对应的属于该地区的成功的案例就更多。

其次就开始涉及到众筹双方的力量对比和相关利益驱使对于众筹项目的影响的研究。Schwienbacher和Larralde（2011）的研究中通过对音乐产业的调查，资金的供给方和需求方可以在众筹中有效，使其更多的关注项目本身而非需求方所提供的回报，这个就给那些新兴的创业者提供了相比传统时期难以获得的融资。我们可以从中看出，有专门介绍相互之间的作用是互斥的论点：认为者被驱使并且导致筹体上的，并伴献都会降低后续贡献的影响力。随着实证的深入研究，我们可以看出结果并不是以上所说，甚至能推动筹资的发展（Connolly,1997;Khanna,Posnettamp;Sandler,1995）。