资金池效应，期限匹配和P2P平台风险控制

论文总字数：16889字

摘 要

本文首先阐述了P2P网络借贷平台的发展历史，并分析说明了P2P网络借贷平台的效率过低，成本过高。目前市场环境中大部分的平台是设立资金池来增加效率，减少成本的。而资金池在操作中需要用到期限匹配，来匹配投资人的投资期限和借款人的借款期限。随后本文根据期限匹配的相关理论和实际情况相结合，建立了P2P平台的期限匹配模型。然后根据P2P平台www.nihaodai.com的实际数据，带入模型做出实证分析。在比较设立资金池与不设立资金池两种方式后，发现设立资金池可以提高收入水平，由原先的368625万提高到了1061985.325万，增长了2.88倍。但同时，原来给每一笔投资设立的风险准备金由整个资金池的流动资金代替了，需要平台从自有资金或收入中拿出一部分作为流动性资金，这对于小型P2P平台来说，极大的提高了流动性风险。最后，本文就模型和实证的结果，对P2P平台的风险控制提出了一些政策性建议，希望对P2P平台的健康发展起到积极作用。

关键词：P2P平台，资金池，期限匹配，风险控制

Capital Pool Effect，Maturity Mismatch，and Risk Management of P2P Platform

07111104 Li Wu

Teacher Zhou Qin，Wang Guanjun

Abstract

Firstly, this paper introduces the development history of P2P network lending platform. The analysis shows that the P2P platform has a low efficiency and high cost. In this situation, most of P2P platform set up capital pool to increase the efficiency and reduce the cost. In operation of capital pool, the platform use maturity mismatch to match the investor’s investment period and the borrower’s loan period. Secondly, according to the immunization hypothesis and actual situation, the paper establishes the P2P platform maturity mismatching model. Then, we use the data of www.nihaodai.com to make a empirical research about using capital pool and not use. We find that setting up capital pool can increase the profit. The profit rises from the 3686250000 to 10619853250, with an increase of 2.88 times. But at the same time, loan loss provision for each investment is replaced by the flow of funds of the whole pool. So we need the platform get the funds by its funds in the hands of the localities or profit, which greatly increase the liquidity risk for small-scale P2P platform. At the Lastly, the paper make some policy suggestions to the risk control of P2P platform by the results of model and empirical research, hoping these advice can play a role in the positive development of P2P platform.

Keywords: P2P platform, capital pool, maturity mismatch, risk management

目录

摘要i

Abstractii

目录iii

1. 导论5

1.1 研究背景5

1.2 研究意义6

1.3 研究内容6

1.4 研究方法7

1.5 创新点和不足7

1. 文献综述7
2. 期限匹配模型的构建及理论分析 12

3.1期限匹配模型构建的理论基础12

3.2 期限匹配模型的假设13

3.3 期限匹配模型的构建13

1. P2P平台实证分析15

4.1 数据选取15

4.2 建立约束条件16

4.3 Matlab求解16

1. 风险控制的政策建议16

5.1 P2P平台资金池的风险分析16

5.2 风险控制的政策建议18

致谢21

参考文献22

附录23

第一章 导论

1.1研究背景

近年来，P2P行业作为信息技术与金融产业的结合，发展得非常快。根据网贷之家的数据，2012年之前中国有大约50家左右的P2P平台，2012年这一数字增长到200家，2013年增长有800家，2014年底达到了1575家，至今中国已经有1728家P2P平台运营。而现在市场上绝大多数P2P公司是以资金池的模式在进行运作的。资金池模式在操作上使用了期限错配的方法，将借款人的长期融资需求与投资者的短期理财需求相匹配，通过池子动态集中管理，统一调配资金，统一控制风险方式来降低资金募集的时间成本和平台的运作成本，同时提高投资者的短期投资收益，增加了资金使用效率。但同时，期限错配也会给平台带来极大的流动性风险，当后期资金无法按计划募集完成，产生资金缺口，平台将面临前期投资人的收益无法兑付的问题，市场中已经出现过的平台用自有资金填补缺口的情况，但还有相当数目的平台因无法填补资金缺口而破产或跑路。这对平台和投资人的利益都是极大的损害。那么，P2P平台如何进行合理的期限匹配，提高平台收益的同时又降低风险，这是P2P平台研究中的一个重要议题。

图 1 P2P平台数量图

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