论文总字数：19650字

摘 要

货币政策是由中央银行负责制定，对国家宏观调控的重要手段，而一般的传导机制就是通过各种政策工具调节中介目标，从而进行宏观调控，所以中介目标是宏观调控中的重要一环，对中介目标研究有一定意义。针对此本文在介绍了国内外对中介目标选取的研究现状，货币政策中介目标的一般理论，以及美国、英国、日本和我国中介目标的演变历程的基础上，对中介目标有效性进行实证研究。实证研究部分选取2000～2014年数据，其中以广义货币供应量M2表示中介目标，最终目标选取国内生产总值GDP和居民消费价格指数CPI，通过协整检验、VAR模型和脉冲响应分析，研究结果表明货币供应量作为我国货币政策中介目标是有效的。在上述研究基础上提出加强货币供应量作为中介目标有效性的一些建议，可以通过扩大货币供应量浮动范围、提高中央银行对货币乘数的预测能力等手段来提高中介目标的有效性。

关键词：货币政策 中介目标 货币供应量 有效性

Abstract

Monetary policy is set by the central bank，it is an important means of national macroeconomic regulation and control，and the general transmission mechanism is adjusting intermediary goal by policy instrument and achieving the ultimate goals, so that it is important to study intermediary goal. The article introduce the research status of intermediary target selection at domestic and abroad; the general theory for monetary policy intermediary goal, including the intermediary goal selection criteria, the evolution of The United States, Britain and Japan as well as our country; the empirical analysis of intermediary goal in turn. The part of empirical choose data from 2000 to 2014, the broadest measures of the money supply M2 take the place of the intermediary goal , the ultimate goals choose the Gross Domestic Product GDP and the Consumer Price Index CPI. The results prove that money supply is effective in our country as the monetary policy intermediary goal. And based on the study mentioned above offering some opinion, that expanding the money supply floating range and improving the ability of central Banks for the forecast of money multiplier methods to increase the effectiveness of the intermediary goal.

Key word: Monetary policy intermediary goal money supply intermediary goal

目录

摘要 1

Abstract 2

第一章 绪论 2

1.1研究背景与意义 2

1.2 文献综述 2

1.2.1国外货币政策中介目标理论研究综述 2

1.2.2国内货币政策中介目标理论研究综述 4

1.3研究思路和内容 5

第二章 货币政策中介目标的一般理论概述 2

2.1货币政策中介目标理论概述 7

2.1.1货币政策、货币政策中介目标定义 7

2.1.2货币政策中介目标的选择标准 7

2.2发达国家中介目标的演变 8

2.2.1美国中介目标的发展 8

2.2.2英国中介目标的发展 9

2.2.3日本中介目标的发展 9

2.3我国中介目标的演变历程 10

第三章 货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性实证分析 12

3.1变量选取与数据 12

3.2实证研究 13

3.2.1时间序列平稳性检验 13

3.2.2单方程回归 14

3.2.3 VAR模型实证分析 15

3.3实证结果分析 17

第四章 结论与建议 18

参考文献： 20

致谢 22

第一章 绪论

1.1研究背景与意义

我国央行为了实现一系列的宏观经济最终目标，比如国内经济水平的稳定增长、居民消费物价的稳定、更加充分的就业情况以及收支的平衡等，决对采取符合国内经济现状的财政政策和货币政策来完成进一步的宏观调控。但是由于货币政策中存在较为繁琐的传递机制以及所实施政策的实际效应是具有不确定性的，因此在经济学界无法有一个权威的标准，进而存在了关于标准的很大的争议，尤其是对中介目标的选择还没有一个较为统一的意见。值得关注的是，20世纪90年代的西方，在较为宽松的金融管制条件下，出现了大量的金融工具，使得国内的货币供应量变得更加的复杂，许多影响因素都发生了重大的变化，西方国家便不能像以前一样使用货币供应量作为他们的货币政策的中介目标，逐渐使用了在现阶段相对稳定的利率作为货币政策的中介目标。

在西方国家发生中介目标的重大改变的同时，20世纪90年代的中国做出了一些不同的选择。1996年，我国中央银行并没有像西方一样选择利率作为中介指标，而是将货币供应量正式作为了我国货币政策的中介目标，确立了它的地位。在之后的经济发展中，可以看出这个决策起到了很大的短期推动作用，使得国内经济在短期内迅速发展，起到了关键作用。但是由于现实中存在许多制约因素，比如货币供应量在作为中介目标并没有太充分的操作经验等，作为货币政策的中介目标，它在我国经济调控中的表现并没有预期的那么有效，还存在着一些不足之处，所以不能有效地实现所设定的目标。货币政策作为我国调控宏观积极的重要手段之一，是否有效与一国经济的发展息息相关，而货币政策是否有效又依赖于中介目标的选取是否有效。因此，货币供应量作为我国现行货币政策的中介目标的可行性及有效性是值得我们探究的，对我国进一步提高货币政策的效率具有一定的参考意义。

1.2 文献综述

1.2.1国外货币政策中介目标理论研究综述

对于货币政策中介目标的选择，国外学者的研究已经有了相对成熟的框架，形成了许多具有一定价值的中介目标，比如价格型理论、普尔理论和泰勒理论等。通过整理可以发现，他们的研究主要是从三个不同的观点考虑的。

（1）关于利率为中介目标的观点

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