钢铁、冶金行业上市公司的环保投资特点及其成因研究

论文总字数：23736字

摘 要

本文以2012-2016年我国A股上市公司为研究样本，检验了钢铁、冶金行业上市公司的环保投资特点及其成因。研究发现：（1）相较其他行业而言，钢铁、冶金行业上市公司的环保投资额的变异性并不明显，即该行业环保投资两极分化问题不严重；（2）政府规制强度对企业的环保投资规模有显著的正向影响；（3）相较于其他行业而言，钢铁、冶金行业上市公司的环保投资额对政府管制的敏感度低。本文还通过分组多元回归，检验了钢铁、冶金行业的上市企业对政府规制并没有显著的敏感度，而非钢铁、冶金行业的企业对政府规制并有显著的敏感度。本研究丰富了环保投资相关的文献，对制定环保投资政策具有一定的启发性。

关键词：环保投资，钢铁企业，冶金企业

Abstract

This paper examines the characteristics of environmental protection investment and its causes by listed companies in the steel and metallurgical industry with the sample of A-share listed companies in China from 2012 to 2016. The study found that: (1) Compared with other industries, the variability of investment amount of the environmental protection of listed companies in the steel and metallurgical industries is not significant, that is, the polarization of environmental investment in the industry is not serious. (2) At the same time, the intensity of government regulation has a significant positive impact on the scale of corporate environmental protection investment. (3) At the same time, it was found that compared with other industries, the environmental protection investment of listed companies in the steel and metallurgical industries is less sensitive to government regulation. Through group multivariate regression, this paper proves that enterprises in the steel and metallurgical industries are not significantly sensitive to government regulation, while enterprises in the steel and metallurgical industries are significantly sensitive to government regulation.

KEY WORDS: Environmental Investment, Steel Listed Company, Metallurgical Listed Company

目录

摘要 I

Abstract II

第一章 绪论 1

1.1 研究背景和意义 1

1.1.1 研究背景 1

1.1.2 研究意义 2

1.2 研究方法和思路 3

1.2.1 研究方法 3

1.2.2 研究思路 3

1.3 本文内容结构 4

第二章 相关文献综述 4

2.1 环保投资的外部影响因素 5

2.2 环保投资的内部影响因素 6

2.3 环保投资的分类和结构研究 8

2.4 环保投资的财务目的和有效性研究 8

2.5 简要评述 9

第三章 相关概念和理论基础 9

第四章 研究设计 9

4.1 研究假设 9

4.2 样本选择和数据来源 10

4.3 变量归类与说明 11

4.4 模型构建 15

第五章 实证检验 15

7.1 描述性统计 15

7.2 组间差异分析 16

7.3 相关分析 17

7.4 多元回归分析 19

第六章 特点成因的分析 21

6.1 重污染企业特质 21

6.2 绿色转型风险 22

第七章 结论与展望 22

7.1 研究结论 22

7.2 对策建议 22

7.3 研究展望 23

参考文献 23

致谢 23

1. 绪论
   1. 研究背景和意义
      1. 研究背景

自1978年改革开放以来，中国经济蓬勃发展，中国上市公司数量不断攀升，规模也在不断扩大，但是与此同时，企业蓬勃发展带来的环境问题也愈来愈严重。这些年来环境问题越来越突出，人们能够切身地感受到曾经习以为常的绿水青山和清新空气逐渐稀有化，而“雾霾”“沙尘暴”“排污”等名词在媒体报道中出现的频率越来越高。我国生态恶化趋势尚未得到根本扭转，生态保护与开发建设活动的矛盾依然突出，生态安全形势依然严峻^[15]。环境恶化的问题越来越不容忽视，而我国各大企业责无旁贷。

对此，我国政府在这三十年间作出了许多积极的反应。2008年，环境保护部发布《关于加强上市公司环境保护监督管理工作的指导意见》，对上市公司披露环境信息起到了一定的规范和推进作用，并且促进了上市公司环境绩效评估试点的开展。2010年，发布的《上市公司环境信息披露指南》进一步对上市公司环境信息披露进行了详细的规定，给我国上市公司较强的压力促进其开展环保投资。在“十二五”时期，我国政府在126个地区开展了生态文明建设试点工作，完成自然保护区建设2640个，并积极履行了《卡塔赫纳生物安全议定书》等国际性公约。党的十八大首次提出了建设“美丽中国”的理念，在其报告中选取专门的一章讨论生态文明，提出了“推进绿色发展、循环发展、低碳发展”；党的十九大再一次积极倡导加快建设美丽中国，而我国各大企业也纷纷响应国家号召，不断加大环保改造力度。

相关数据显示，80%的环境污染是由企业的生产经营活动引发，尤其是重污染行业公司^[3]。那么在建设“美丽中国”的浪潮中，企业毋庸置疑需要积极承担起其相应的社会责任。自2006年到2016年，我国上市公司发布的社会责任报告从21份迅速上升至807份。

2000年，GRI发布了第一代《可持续发展报告指南》，打破企业报告仅仅专注于经济业绩的局限性，推动将企业的社会责任融入企业报告中。它从经济、环境和社会三个角度出发，报告企业的业绩，曾经只有小部分企业利益相关者（如股东、债权人）可以在企业报告中获取其关注的信息，现在有更多的企业利益相关者（如环境保护组织、居民）可以获取其关注的信息。同时，GRI的出现也给企业制造了压力去提升自己的环保水平，以便通过企业报告在公众面前留下更好的印象。据统计，我国企业社会责任报告参照GRI的比例从0%逐步提升至21.93%。这表明我国上市公司紧跟国际步伐，增加企业报告信息质量、提高企业透明度的意愿越来越明显。但是，我们可以发现企业社会责任参考GRI的比例达到20%后逐渐趋于平缓，这不禁引人思考，企业承担社会责任所做的努力到底是因为媒体的监督和政府的管制还是自愿承担起社会责任，是否80%的企业因为并不常常曝光在媒体监督和政府管制下所以导致其认为参照GRI是没有必要的。这些问题的产生也印证了，研究企业开展环保工作、进行环保投资背后的意愿、特点和驱动因素是极其具有意义的。

• • 1. 研究意义

面对生态环境恶化带来的巨大挑战，钢铁、冶金行业的上市公司在许多方面都开始采取措施。其中企业对环保进行的投资是其最主要的措施之一，各大钢铁企业通过投资改造烧结、炼铁、焦化等生产过程的机器和废气废水处理的机器来减轻企业对生态环境造成的负面影响。但是，作为上市公司，企业面临着股东对企业业绩施加的压力，而将企业一定的财务资源投入到环保工作上去在短期看来是不利于公司对于公众展现较好的财务业绩的，进而对股价产生不利的影响。那么，钢铁、冶金行业上市公司进行环保投资特点及其成因是非常值得深入探究的一个问题。

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