论文总字数：22969字

摘 要

金融科技展现出的颠覆性创新、迅猛增长态势和巨大发展潜力引发了世界各国的关注。智能投顾在金融科技崛起的背景下产生，凭借低成本、高效率的服务，受到广大普通投资者的青睐。而由于依托各种新兴技术，智能投顾固有的金融风险可能与技术风险叠加，加速风险外溢，这就对监管部门提出了挑战。我国智能投顾行业发展尚处于起步阶段，监管缺位更是使得这项新金融业态处境尴尬。英国作为世界金融科技中心，智能投顾行业已初具规模，并形成了一套科学的监管体制，为我国智能投顾发展弥补监管空白、扫除政策障碍提供了借鉴。英国监管部门首先明确了现代智能投顾以资产管理为核心的功能定位，在此基础之上，优化监管部门职能配置，发挥行业自律的优势，变革监管体制，引入监管沙盒、监管科技等创新监管手段，但由于技术条件不成熟，有一定的局限性。我国监管部门应吸取英国智能投顾监管的经验教训，履行监管职能，转变监管理念，创新监管方式，增强监管能力，鼓励智能投顾创新试错，探索我国智能投顾监管的有效路径。

关键词：智能投顾；金融科技；监管沙盒

ABSTRACT

The disruptive innovation, rapid growth and great potential of Fintech have attracted the attention of many countries. Emerging in the context of the rise of Fintech, robo-adviser has been favored by ordinary investors with low-cost, high-efficient services. Robo-adviser is based on various emerging technologies, so its inherent financial risks may overlap with technical risks, accelerating risk spillovers, which poses challenges for regulators. The development of China's robo-adviser industry is still in its infancy, and the lack of supervision has made it in a state of paralysis. As the world's Fintech center, the United Kingdom has built a well-developed robo-adviser industry and formed a scientific supervision system, which provides a reference for filling the regulatory gap and removing policy obstacles in China's robo-adviser development. The British regulator first clarifies that asset management is the functional positioning of modern robo-adviser. On this basis, the British regulator optimizes the functional allocation of its regulatory authorities, engages the advantages of self-discipline in the industry, changes the regulatory system, introduces innovative approaches, such as regulatory sandbox and Regtech. But due to the immature technical conditions, there are certain limitations. China's regulator should learn from the experience of British robo-adviser supervision, fulfill regulatory functions, change regulatory thinking, innovate supervision methods, enhance regulatory capabilities, encourage trial and error in robo-adviser and explore effective ways for China's robo-adviser supervision.

Key words: robo-adviser; Fintech; regulatory sandbox

目 录

摘 要 I

ABSTRACT II

一、绪论 1

二、智能投顾概念界定 1

（一）智能投顾的内涵及外延 1

（二）智能投顾的原理解析 2

三、英国智能投顾的发展状况 3

（一）英国智能投顾的业态现状 4

（二）英国智能投顾的法律关系构造 4

1、用户的权利义务 5

2、智能投顾平台的权利义务 5

四、英国智能投顾的监管构架及主要内容 5

（一）英国智能投顾监管的理念 6

（二）“项目创新”计划（Project Innovate） 7

1、创新中心 7

2、国际参与 7

3、监管科技 8

（三）监管沙盒（Regulatory Sandbox） 8

1、准入标准 9

2、鼓励方案 9

3、消费者保护 10

（四）建议部门（Advice Unit） 10

（五）行业自律 11

五、对英国智能投顾监管规则的评析 11

（一）英国智能投顾监管的先进性 12

1、行政监管与行业自律并重 12

2、创新试错与管控风险相平衡 12

3、稳定性与灵活性相统一 13

4、监管者与被监管者关系重构 14

（二）英国智能投顾监管的问题 14

（三）英国智能投顾监管对我国的启示 15

1、履行监管职能，填补监管空白 15

2、转变监管理念，鼓励创新试错 15

3、创新监管方式，增强监管能力 16

六、结语 16

参考文献 17

致 谢 18

一、绪论

当前，人工智能等科学技术的蓬勃发展极大地驱动了金融创新，二者高度交互、融合，涌现出一大批可能为金融服务业带来颠覆性变化的创新商业模式和新兴科学技术，即金融科技（Fintech）。传统金融服务业遭受了前所未有的冲击，金融产品、服务在金融科技的影响下不断提高自身服务能力，降低服务门槛，加快了更新迭代速度，从而促进了金融市场内部的有效竞争。为了抓住推动金融创新、促进经济勃兴的机遇，世界主要发达国家对金融科技产业给予了高度关注，并发布了各种扶持政策。如今，金融科技在世界范围内影响力与日俱增，已经初步形成了区域金融科技中心。英国在金融科技繁荣发展的浪潮中脱颖而出，位居世界前列。

智能投顾，是在金融科技背景下诞生的、具有重要创新价值的新金融业态。智能投顾对我国来说是欧美国家的舶来品，国内智能投顾行业正处于发展的萌芽阶段。各个金融机构纷纷推出了号称智能投顾的金融产品、服务，但实际上，在这些以“智能投顾”为自我定位的金融产品、服务中，真正贴合智能投顾业务模式并实际投入市场的寥寥无几。通过观察国内智能投顾发展生态，不难发现目前金融监管处于缺位状态。由于监管的不确定性，智能投顾经营者瞻前顾后，有的畏惧于合规风险而不敢投入市场、等待政策放行，有的则不顾现有的法律规定开展智能投顾业务。在这种情况下，监管部门应当及时厘清智能投顾存在争议的相关法律问题，搭建合理的监管框架，为智能投顾发展提供优质的监管环境和坚实的制度后盾。

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