论文总字数：18319字

摘 要

随着科技与经济在全世界范围内的迅猛发展、消费者的偏好多样化及世界金融不断地创新。现代企业，特别是处在转型经济环境下的中国企业，它们的经营环境面临着很大的不连续性和不确定性。在充满不确定性的经营环境中，企业必须保持柔性，才能取得良好的经营绩效。作为企业系统中重要的子系统，企业财务系统必须具备财务柔性。尤其是在资本市场不完善及企业存在不同程度的融资约束的客观环境下，企业更有必要保持一定的财务柔性。财务柔性指的是企业调动现有财务资源来应对未来不确定性的一种战略手段，财务柔性能让企业从容应对不确定环境剧变对企业产生的不利冲击，并抓住环境变化中有利的投资机会。正是基于这样的现实背景，企业财务柔性被广泛关注和重视。

本文基于财务柔性理论，通过理论研究和案例分析的方法，分析了研究了该企业的财务柔性，其中包括企业的现金柔性水平，负债柔性水平，和财务柔性水平，以及该企业的现金持有量，从而探究出现金持有量对企业财务柔性的作用。并最终得出合理的现金持有量能有助减缓企业的融资约束，增强投资水平，降低投资风险，实现企业利益最大化的理论。同时提出未来企业现金持有量的可行性建议。

关键词：现金持有量；财务柔性；财务管理

The effect of cash holdings on enterprise financial flexibility

Abstract

With the rapid development of science and technology and economy all over the world, the diversification of consumers" preferences and the continuous innovation of world finance. Modern enterprises, especially Chinese enterprises in the transitional economic environment, face great discontinuity and uncertainty in their business environment. In the uncertain business environment, enterprises must keep flexibility in order to achieve good business performance. As an important subsystem of enterprise system, enterprise financial system must have financial flexibility. Especially in the objective environment where the capital market is imperfect and enterprises have different levels of financing constraints, it is even more necessary for enterprises to maintain certain financial flexibility. Financial flexibility refers to a strategic means for enterprises to mobilize existing financial resources to cope with future uncertainties. Financial flexibility enables enterprises to calmly cope with the adverse impact of uncertain environmental upheaval and seize favorable investment opportunities in environmental changes. Based on this realistic background, the financial flexibility of enterprises is widely concerned and valued.

Based on the theory of financial flexibility, this paper analyzes and studies the financial flexibility of this enterprise by means of theoretical research and case analysis, including cash flexibility, debt flexibility, financial flexibility and cash holdings of this enterprise, so as to explore the effect of cash holdings on financial flexibility of enterprises. Finally, it is concluded that reasonable cash holdings can help alleviate the financing constraints of enterprises, enhance the investment level, reduce the investment risks and maximize the benefits of enterprises. At the same time, it puts forward some feasible suggestions on the cash holdings of enterprises in the future.

Key words: Cash holdings; Financial flexibility; Financial managements

目 录

第一章 绪论 4

1.1研究背景 4

1.2 研究目的与意义 4

1.3 研究内容与方法 5

1.4 论文框架 5

第二章 文献综述 6

2.1 国内文献综述 6

2.2 国外文献综述 6

第三章 相关理论基础 8

3.1 现金持有量理论 8

3.2 财务柔性理论 9

3.3 现金持有量与财务柔性的关系 10

第四章 现金持有量对企业财务柔性的作用 11

4.1 减缓融资约束 11

4.2 加大财务的流动性 11

4.3 增强投资水平 12

4.4 实现企业价值最大化 12

第五章 案例分析 13

5.1 云南白药集团股份有限公司概况 13

5.2 云南白药的财务分析 13

结论 17

致谢 18

参考文献 19

绪 论

研究背景

现阶段，我国已经入十四五发展时期，中国经济正处于发展的新平台、关键期，中国经济形势相对稳定、经济增速平稳，发展形势持续向好，正在走可持续发展道路。与此同时该阶段也是我国经济的重要转型期，中国的经济环境正在发生明显的变化。据有关数据显示，不仅经济效益会提高，生态效益和生态效益也会开始提高，我们不盲目追求经济的高速增长，虽然与国际市场相比，近年来中国经济增长速度有所减慢，但从经济增长的角度看，中国的经济增速会有一个长期的发展。中国已成为东亚经济贸易增长的引擎，受金融危机和全球经济市场衰退以及2020年新冠疫情对全球经济的巨大冲击，许多发达国家的经济受到严重影响，只有中国屹立不倒甚至稳步向前。

中国经济整体向好的大环境为中国企业的发展壮大提供了绝佳的经济环境，在这样的环境中中国大中小企业蓬勃发展，在改革开放以来的40多年间实现了惊人的飞速发展，目前我国已经是世界上企业数量最多，总体规模最大的国家。但是企业的发展除了环境提供的优势以外还需要自身的科学管理与开拓创新。在现代社会中，随着世界范围内技术和经济的飞速发展，消费者倾向于在全球金融体系中实行多样化和不断创新。现代企业，特别是中国的企业，在转型期经济中面临着巨大的商业环境的不确定性和不确定性。因为在不同的客观环境中资本市场不完善且公司融资受约束水平，公司有必要保持一定程度的财务柔性。现金作为公司的重要资产，不仅与公司的日常生产经营活动有关，还与公司的一系列其企业交易有关，如投资行为，融资行为以及并购。因此，研究企业的财务柔性对于该企业乃至整个行业都具有一定的意义。

1.2 研究目的与意义

1.2.1研究目的

本文探究的问题是现金持有量对企业财务柔性的作用，本次研究以云南白药集团股份有限公司为研究案例，主要是要根据该公司的财务报表数据研究近5年云南白药集团股份有限公司的现金持有量情况，以及近五年云南白药集团股份有限公司的财务柔性状况，并探讨两者之间的关系，即现金持有量对财务柔性有何作用。本文重点关注四个问题：哪些因素影响财务柔性水平？现金持有量的作用是什么？现金持有量对企业财务柔性的影响是什么？此外，财务柔性对企业的作用有哪些？

1.2.2 研究意义

本次研究旨在为企业在未来的生产经营中，提供财务管理方面更有参考价值的建议，为企业控制现金持有和保持良好的财务柔性提供参考。在理论上，目前关于现金流动的研究主要集中在影响现金流动的因素上，随着我国商业化进程的加快，公司之间的公司治理差距继续扩大。研究公司利用金融数据作为研究现金流动与企业财务灵活性之间关系的起点。研究公司的财务灵活性对我们企业的现金储备决策有一定的学术价值，此外，还可就如何提高我国公司治理机制的效率和改进提出建议。从我国企业体系的角度对财务柔性进行了界定和探讨，为财务柔性的研究拓宽了一个微视角，丰富了财务柔性的理论研究。

1.3 研究内容与方法

研究方法：主要通过文献研究、理论分析和案例分析的方法进行研究。

剩余内容已隐藏，请支付后下载全文，论文总字数：18319字