论文总字数：11977字

摘 要

每个企业要加强财务管理和公司治理都离不开资本结构的分析，企业的经验决策和长远发展甚至生死存亡都要看财务结构是否设置合理。随着我国加入WTO市场经济体制的建立，企业的筹资渠道更加多元化和复杂化。与此情况下，资本结构的优化应引起企业的高度重视。本文通过对2009年上市的洋河酒厂股份有限公司股本结构、资产结构和财务状况的分析，得出洋河酒厂的资本结构基本合理，企业的抗风险能力也较强，但缺乏应对资产结构变化采取的相关措施。最后根据洋河酒厂的特点提出了针对性建议，以为管理者提供参考。

关 键 词：洋河酒厂股份有限公司，资本结构，优化

Abstract：Each enterprise should strengthen the financial management and corporategovernance cannot do without the analysis of capital structure, empirical decision of enterprises and long-term development and even of vital importance to look at the financial structure whether reasonable. Along with the establishment of China"s accession to the WTO of the market economy, enterprises financing channels morediversified and complicated. And in this case, the optimization of capital structureshould be paid more attention to enterprises. In this paper, through the analysis of the 2009 listed the the Yanghe River winery Limited by Share Ltd equity structure,asset structure and financial  situation, the capital 

structure of the Yanghe Riverwinery is basically rational, enterprise anti risk ability is strong, but the lack of response measures related to capital structure changes take place. Finally,according to the characteristics of the Yanghe River winery and puts forward suggestion to provide reference for managers.

Keywords：The Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd, optimize capital structure, enterprise

目 录

1 引言 4

2 资本结构优化的理论基础 4

2.1 资本结构的定义 4

2.2 资本结构的衡量标准 4

2.3 影响资本结构的因素 5

2.4 资本结构优化的必要性 5

3 资本结构优化的方法 6

3.1 注重利用公司规模 6

3.2 注重公司的盈利能力 6

3.3 进一步完善资本市场 6

4 洋河酒厂资本结构分析 6

4.1 洋河酒厂的基本概况 7

4.2 洋河酒厂股本结构分析 7

4.3 洋河酒厂资产结构分析 8

4.4 洋河酒厂财务状况分析 12

5 洋河酒厂资本结构优化的对策与建议 18

结 论 20

参考文献 21

致 谢 22

1 引言

2007年发生的美国次贷危机让全球金融发生动荡，从虚拟经济到实体经济，整个世界经济一片阴霾。这次次贷危机人们认识到，资本结构是一个企业生存的关键，面对危机企业的首要任务是如何优化企业的资本结构。

资本结构是企业加强财务管理和决策的重要依据。目前，不仅像我国这样的发展中国家，就连西方的发达国家都没有一个完善的资本市场。企业的行为价值、证券市场的健康发展和投资者的利益都受到企业的资本结构优劣的影响。

适宜的资本结构可以平衡节税利益和陷入财务亏空的概率上升导致的各种成本的结果^[1]。企业的资本结构决定着企业财务管理目标的实现。汤谷良教授曾提出最佳资本结构理论上可能存在。最佳的资本结构可以实现企业价值的最大化。因此，要实现企业财务管理最优目标必须是企业资本结构处于最佳。

资本结构研究证明，企业的价值与企业的资本结构是密不可分的，只有当企业的资本结构最优时，企业价值的最大化才能实现，因此，要想企业健康发展就必须研究资本结构的优化问题。

国内外多年来对于资本结构的理论体系研究已经相当完善，但对于具体公司分析的案例偏少，因此本文将国内外对于资本结构的研究成果作为参考，并结合洋河酒厂股份有限公司从广义的角度来进行具体的分析研究。

2 资本结构优化的理论基础

2.1 资本结构的定义

资本结构是指企业各种资金的构成及其之间的比例关系， 也就是一个公司如何筹资^[2]。负债与权益的构成和比例关系、全部负债中流动负债与长期负债的构成比例和权益资本内部的构成比例组成了资本结构。资本包括企业筹资、经营、利益分配等多方面。

资本结构分为广义和狭义。广义上说的资本结构包括长期资本、短期资本等企业全部资金的构成及比例关系。企业的各种长期资金构成及其比例关系只是狭义上的资本结构。本文是从广义的角度来研究资本结构的。

2.2 资本结构的衡量标准

资本结构的衡量标准^[3]。企业的决策都要围绕企业的目标进行,所以，是否有助于企业实现目标是衡量企业资本结构优劣的标准。价值最大化是企业追求的终极目标，权益资本价值和债务价值组成企业的市场价值，收益及投资者的要求收益率影响企业的市场价值。预期收益率与企业的息税前盈利有着密切的关系。所以，要使企业的价值产生变化可以通过改变资本结构来实现，改变资本结构影响的是企业的资本成而不是息税前盈利。

2.3 影响资本结构的因素

受历史、文化等影响，不同国家资本结构也不同。行业的资本密集程度不同，导致资本结构也不同。多种因素影响资本结构的优劣，有些因素还经常变化，最佳资本结构有时只是一种理想状态^[4]。所以我们只能去追求达到适宜的资本结构。

影响资本结构的外部因素有：（1）国民经济的发展状况和企业所处行业环境。环境和状况不同时，企业必须采取随机应变的财务策略加以应对。（2）金融市场的运行情况。企业的融资与金融市场的关系密不可分，企业资本结构决策的重要外部因素由金融市场的运行情况决定。（3）利率和税收变动。利率水平的变动会影响到企业的资金结构。（4）产业特征与行业特点。行业不同企业特征也不同，其经营方式,融资模式，经济周期，行业的竞争程度以及所受国家政策的影响等都不尽相同，因此资本结构存在差异也属正常现象。

剩余内容已隐藏，请支付后下载全文，论文总字数：11977字