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摘 要

EVA是20世纪90年代发展起来的一种新的企业绩效评价指标，1982年，由美国思腾思特公司提出。目前，在许多市场发达的国家，已有越来越多的企业采用EVA财务管理系统来评价企业业绩，并取得了一定成效。本文探讨了业绩评价指标(EVA)评价方法的内涵，评价方法的特点，EVA评价方法在各领域的应用及应用过程中存在的问题，和EVA业绩评价的改进对策及前景展望。本文采用单一模型法和案例分析法，从EVA的基本定义入手，对EVA的定义模型进行分解，调整计算，该分解结果阐明了涉及调整的要素。

关键词：EVA，单一模型法，案例分析法

Abstract: EVA is developed in the 1990s a new performance evaluation index,In1982,put forward by Stern Stewart ,companies in the United States.At present,the market in many developed countries,more and more enterprises adopt EVA financial management system to evaluate enterprise performance,and achieved some results.This paper discussed the performance evaluation indicators(EVA) the connotation of evaluation methods,evaluation methods,the characteristics of EVA evaluation method and application in every field of the problems existing in the process,and improvement measyres of EVA perfermance evaluation and prospect.The single model is adopted in this article,from the basic definition of EVA model to decompose,adjusted,the decomposition results illustrate the adjustment factors.This paper also adopts the case analysis to application of the results of the study,the process reflects the specific combination of normative research and case studies.

Keywords: EVA, a single model method, case analysis

目 录

1 引言 4

1.1 EVA业绩评价方法的含义 4

1.2 EVA在经济学上的解释 4

1.3 EVA在会计学上的解释 5

1.4 EVA评价方法的优点 5

2 EVA的基本理论与方法 6

2.1 会计调整的目的和原则 6

2.2 EVA评价方法的计算步骤 7

3 通过案例分析EVA在我国上市公司的应用 7

3.1古井贡酒公司简介 7

3.2 选择古井贡酒作为样本计算EVA的理由 8

3.3 计算2011-2013年古井贡酒每年创造的EVA 8

4 我国EVA业绩评价应用存在的问题 10

4.1 我国资本市场环境还不够理想 10

4.2 EVA计算过程中的调整可能并不符合成本效益原则 11

4.3 EVA对非财务指标缺乏重视 11

5 针对EVA评价方法存在问题的改进对策及前景展望 11

5.1 对EVA评价方法的改进措施与建议 11

5.2 国内企业采用EVA方法的优越性及EVA方法前景 12

结 论 13

参 考 文 献 13

致 谢 14

1 引言

1.1 EVA业绩评价方法的含义

EVA，也叫做经济利润，是由西方国家的资本市场发展而来，在资本市场高度发达的西方国家，EVA能够有效衡量一个成熟的企业价值增值和财富创造的情况。EVA可以用数值表示，是企业税后经营净利润减去全部相关经营成本的差额，成本中也包括债务以及股本成本^[1]。它从侧面抽象的反映出一个企业在经济意义层面上的盈利与否，对自己的资产负债表以及损益表的分析和调整，从而得出EVA的具体值。能真实的反映出公司的具体营运情况，以及股东价值的增减程度。

19世纪末80年代初，美国思腾思特财务公司提出了EVA的概念。该公司认为：在一般情况下，企业会采用会计利润指标来评价经营状况，这种做法便于理解和操作，计算简便，操作简单，也易于理解。而会计利润作为财务指标来评价企业业绩存在难以避免的漏洞，许多重要的因素未加以考虑，从而很难准确反映企业真实的盈利状况，导致许多决策失误^[2]。由于他们在决策时忽略投入资本的机会成本，所谓资本的机会成本对于企业来说可能在短期内是隐形的，但是明智的管理层在做出决策时会很谨慎，这就显示了会计的基本原则之一---谨慎性原则。通常情况下，认为EVA高的企业才是好的企业，对于投资越有利。

1.2 EVA在经济学上的解释

经济增加值EVA的显著特征就是重视资本成本，换句话说就是企业利用资本时所支付的必要费用，这是固定资本成本。EVA体现了企业在某个时期创造或损毁的财富价值，成为了真正意义上的经济利润。企业在运用资本时，必须要充分考虑包括权益资本在内的全部资本成本。若股东期望得到10%的报酬率，那么只有当他们所分享的税后营运利润超出10%的时候，他们才乐意进行资本投资；若股东期望得到10%的报酬率，而实际税后营运利润低于10%的情况下，他们是肯定不乐意进行投资的。这就是理性的投资行为，也是通常我们认为正确的投资行为。

对于管理层来说，概念很简单的EVA是易于理解和掌握的财务衡量尺标。“在比较EVA值的情况下，通过衡量资本的机会成本，管理者又不得不权衡比较获得的利润与所投入的资本两者之间的关系，从而使企业的经营情况更为全面和详细的得以掌握。自1991年开始，布里吉斯-斯特拉顿公司引入EVA体系后，发现从外部采购浇铸塑料部件和引擎要比自己制造划算的多。”公司总裁感慨地说：“自从引入EVA后，公司营运利润大大增加，所需资本量却大大下降。^[3]”

大多数公司在不同的业务流程中往往使用不同的衡量标准：在评价各部门业绩时，可能会根据总资产报酬率或预算规定的利率水平；在评估并购业务时，依据净现值分析资本投资，财务部门的衡量指标是收入对利润增长的预期贡献；其次，对于管理人员和生产人员每年的奖金，在重新评估时又要依据利润的预算标准进行。在只使用一种财务指标的情况下，EVA把全部的决策过程连接在一起，结束了这种混乱的状况，从而把如何增加经济利润作为种种经营活动的目标。在这种情况下，公司内部的信息更加有效，各部门员工沟通有了共同的语言，那就是EVA。

1.3 EVA在会计学上的解释

经济增加值EVA是企业经营利润扣除资本投入成本的净增加额。

EVA以会计利润为基础，是对每股收益增长率、净资产收益率等指标的改进，它其实是一种修正的技术^[4]。

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