论文总字数：9510字

摘 要

近几年来，随着经济不断全球化的发展，更多的企业纷纷倾向于海外并购，掀起了中国海外并购的新浪潮。跨国并购的方式能给企业提供新的发展机会，并且能够提升企业的自我发展能力。但是跨国并够最终是否能够为企业创造价值，又是否真的能提升企业的短期绩效？面临了怎样的一些问题？本文选取美的集团并购库卡的案例为研究对象，以美的并购库卡的动因为出发点，以比率分析法分析计算并购后美的的权益乘数、总资产周转率、存货周转率、进而对此次并购后的一些问题提出了偿还部分债务，引进新融资、处置多余资产，提高销售收入、掌握产品入库时间，优化产品结构等对策建议。

关 键 词：美的集团，溢价并购，并购动因，短期财务绩效

Abstract：In recent years, with the continuous globalization of the economy, more companies are inclined to overseas mergers and acquisitions, setting off a new wave of overseas mergers and acquisitions in China. The transnational Mamp;A approach can provide new development opportunities for enterprises and enhance their self-development ability. But is it possible to create value for the company in the end, and can it really improve the company"s short-term performance? What kind of problems are we facing? In this paper, we choose the case of the US group"s merger and acquisition of Kuka as the research object. Taking the starting point of the U.S. merger and acquisition of Kuka, we use the ratio analysis method to calculate the multiplier, total assets turnover rate, and inventory turnover rate of the post-merger US. Then some problems after the merger and acquisition put forward some debt repayment, introduce new financing, disposal of surplus assets, improve sales revenue, master the time of product storage, optimize product structure and other countermeasures.

Keywords: Midea,Premium merger, Merger motivation, Financial performance.

目 录

1 引言 3

1.1研究背景 3

1.2研究意义 3

2 企业并购的基本概述 3

2.1跨国并购的概念 3

2.2跨国并购的特点 3

3 美的集团并购德国库卡案例介绍 4

3.1公司简介 4

3.2事件回顾 4

3.3并购的动因分析 5

3.4并购后短期财务绩效分析 6

4 美的与库卡并购后存在的问题分析 7

4.1财务杠杆偏高，企业财务风险较大 7

4.2销售能力下降，资产利用效率降低 8

4.3库存商品滞销，销售与库存无法保持平衡 8

5 美的并购库卡后面临的问题的研究 9

5.1偿还部分债务，引进新的融资 9

5.2处置多余资产，提高销售收入 9

5.3掌握产品入库时间，优化产品结构 9

结论 11

参考文献 12

致谢 13

1 引言

1.1研究背景

随着经济全球化的趋势不断发展，我国的很多企业已经将眼界放眼于外国，我国的国际竞争力也越来越强，全球化的参与程度也越来越高，我国的企业为了响应国家一带一路的政策，大胆迈开了“走出去”的步伐。传统家电行业的“大规模、低成本”的生产策略已经无法满足企业日常生产发展的需求。因此，我国家电企业不断寻求新的出路，智能家居已经成为现代家电行业的主要发展趋势。企业为了实现国际化和多元化发展，通常会选择跨国并购这一方式，这一方式成为企业想快速进入某一行业的首选方式。

1.2研究意义

通过并购这一方式，企业可以从中得到对自身发展的积极效应，能给企业带来规模经济效应，并购后，双方将各自的资产经性重组，达到最佳经济规模，从而使企业生产成本降低；如果收购方与并购方式不同行业的公司，企业整合后，吸收对方公司的经验，能够提高自我的发展能力；通过跨国并购这一方式，企业还可以开拓海外市场，相比之下，企业靠自身的能力去开拓海外市场，能够节约交易费用。为了实现国际化和多元化，许多企业都选择了并购，所以对此进行研究，能使企业在发展的道路上少走弯路。

2 企业并购的基本综述

2.1跨国并购的概念

跨国并购特殊性主要体现为：1.并购主体来自不同国家。2.并购主体的资源与技术，以及管理与文化等层面都存在差异，且存在互补的可能性。[^[1]]学术界普遍认为，企业的跨国并购活动，是以实现一定的经济目标与效益为动机，借助资金的投入、债券与股票的发行，对目标企业进行股权的质押融资等多种渠道，以便对目标企业的部分或全部资产进行购买，并最终实现对被并购企业的有效控制的跨国投资活动。跨国并购行为也属于企业并购，但前者的交易具有更高程度的复杂性与风险性。

2.2跨国并购的特点

第一，跨国并购使行业内的垄断局面进一步加剧。跨国并购对世界范围内的资源整合进程的加快，使得企业一家独大情况的发生率大大提高，这对于中小型企业的正常发展以及消费者权益维护造成了障碍。第二，跨国并购具有更高的风险性。由于并购所涉及的双方企业的经济策略、管理制度以及文化沟通上的巨大差别，跨国并购的相关交易常常具有更高的风险和更高的不确定程度。通常，跨国并购交易并不像其他普通企业并购那样容易获得成功。第三，跨国并购有利于提高资源配置效率。跨国并购交易同时也是对资金的投资行为，它能实现对资金流的引入和扩充，进而更好地提高跨区域资源的配置效率与流转效率，最终实现对企业生产力水平和科技水平的提高。第四，跨国并购具有越来越多样的表现方式，涉及越来越宽广的行业领域。在工业化与信息化程度持续加深的背景下，跨国并购的相关行业重心也由传统的行业逐渐转变为互联网、科学技术和信息通讯等多种新兴领域，并且从发达国家逐渐扩张到非发达国家。

3 美的集团并购德国库卡案例介绍

3.1公司简介

（一）并购方美的简介

1968年，美的集团有限公司正式成立。在起步时期，其经营范围覆盖了冰箱、中央空调，以及洗衣机等多个方面。此后，美的逐渐发展成为小家电领域的巨擘，跻身于世界500 强企业，这一品牌也逐渐成为了世界性的家喻户晓品牌。2011年，美的在智能化制造方面逐渐起步并开始实现自身产品的转型。此时的美的，研发工作重心转移到了自动化领域，开始逐渐引入机器人。[^[2]]

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