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摘 要

：在改革开放浪潮推动的今天，我国市场经济蓬勃发展。经济的发展同时也带动了各中小企业的发展，使中小企业在国民经济中占据了举足轻重的地位和作用。然而，在市场竞争激烈，大型企业垄断绝大部分市场的今天，中小企业面临了更大的压力。因此，中小企业完善自身资本结构，形成自身特有的发展道路显得尤为重要。目前我国很多中小企业资本结构都存在各种各样的问题，影响了企业的发展和进步。本文就中小企业为例，分析现在企业内部资本结构存在的问题，并提出解决的办法。

关键词：中小企业，资本结构，优化配置

Abstract：Our country market economy is growing rapidly driven by the reform and opening up.The development of economy make economy promote,moreover,the development of SMEs,which make SMEs achieve a dominante position and role.However,under competitive market and large-scale enterprise cornering most market,SMEs face more pressure.Therefore,It’s very important that SMEs improve their capital structure and form their unique development. In our country ,many SMEs’capital structure maintain various problems at present,which affect the development and progress of the enterprises.SMEs as a example ,the thesis analyses problems existing in enterprises capital structure and bring forward a solution.

Key words: small and medium sized enterprises, the capital structure, optimal allocation

目 录

1 引言 3

2 企业资本结构的相关理论 3

2.1 早期资本结构理论 3

2.2 现代资本结构理论 4

2.3 资本结构的意义 4

3 溧阳茂昌眼镜有限公司资本结构的现状 5

3.1 企业资本结构意识薄弱 5

3.2 企业权益资本和负债资金结构不合理 5

3.3 企业缺乏经济政策和金融市场的支持 7

3.4 企业制度缺失 8

4 溧阳茂昌眼镜有限公司资本结构优化配置措施 8

4.1 强化中小企业资本结构意识 8

4.2 完善企业权益资本和负债结构 8

4.3 提高政府支持力度和完善市场经济体系 9

4.4 建立健全现代企业制度 10

结论 12

参考文献 13

致谢 14

附录 15

1 引言

中小企业是由单独个人或者少数人投资成立的，员工较少，一个会计周期的营业额也不是很大,是在人员、经营及经济规模方面与同行业大型企业相比都相对较小的经济体。但是，不管是中小企业还是大型企业，都应该有符合该企业自身特点的资本结构。在财务管理实务中，一定时期的企业采用不同的筹资方式组合筹资的结果，往往就会形成我们所说的资本结构。所以，资本结构是指企业构成它的各种资本的价值之间的比例关系，是企业融资一定周期的组合的结果^[1]。

2 企业资本结构的相关理论

在企业概念出现之后，企业家开始关注学习企业资本结构，各种有关资本结构的理论被提出，并随着经济的发展，资本结构理论被进一步完善。直到现在，学术界对资本结构理论仍一直在深入研究，资本结构理论在金融和经济领域还是一个值得探索进步的理论体系。资本结构理论作为企业合理调整资本结构的基础，对企业有着重要的作用。它不仅关系到企业资金的结构比例，更影响企业的发展和壮大。资本结构理论发展到现在已经是“百家争鸣”的状况了。资本结构理论包括净收益理论、净营业收益理论、传统折中理论、MM理论等^[2]，同时又可以归为早期和现代两类资本结构理论。

2.1 早期资本结构理论

早期资本结构理论的阐述和报告是由美国著名的经济学家大卫在《企业债务与权益成本计量方法的发展和问题》课题中提出的，它是关于企业融资的一个理论体系。并具体阐述了三种理论：净收益理论；净经营收益理论；传统折中理论。

1、净收益理论。净收益理论认为，在企业资本结构中，企业的净收益和税后利润会随着债务资本占企业总资本比例的增大而越来越多，最终使得企业的企业价值上升到一个新的高度。净收益理论是资本结构理论的一种极值理论，根据这一理论，企业能从各种来源获得企业需要的资金，同时债务和权益资本成本在总成本中的比例是不受财务杠杆的影响而固定不变的。但是，该理论缺陷就是忽略了财务风险，当企业财务资本过多，比例过高，企业财务风险就会过高，企业综合资本成本率上升，不可能会是理论所说的保持不变。

2、净经营收益理论。这种理论认为，在公司的资本结构中，公司的价值与债权资本的多少以及债券资本占企业资本结构的比例高低没有关系。净经营收益理论也是资本结构理论中的另一个极值理论，该理论认为企业债务资本成本在总成本中的比例是固定不变的，而股权资本成本在总成本中的比例则是可变的，企业债务资本越多，企业面对的财务风险就越小，股权资本成本在总成本中的比例则越高。虽然企业净经营收益会影响企业价值，但企业价值并不仅仅由企业净经营收益来决定。

3、传统折中理论。顾名思义，这种理论是介于上述两种极值资本结构理论之间的另一种早期理论。该理论认为资本结构的变化往往会改变债务资本成本和权益资本成本在总成本中的比例。传统折中理论认为，适当地增加债务资本在总成本中的比例对提高企业价值是有利的，相反则会降低企业的价值。

2.2 现代资本结构理论

1958年，美国的两位经济学者莫迪利亚尼和米勒创立了MM资本结构理论，标志了现代资本结构理论的开始，并且延伸出其它各种资本结构理论。

MM资本结构理论是根据严谨的假设而建立的。MM资本结构理论体系在假设之下，我们可以归纳出简单的两个观点：不管企业有没有债务资本，有多少债务资本，企业的价值可以以企业所有的资产的预期收益额按适当的企业风险等级的必要报酬率来折现；企业的权益资本成本在总成本中的比例会随着筹资额的增加而相应有所提高。

当然，MM理论也需要发展，理论提出者在1963年又合作发表了两个修正观点：有债务的企业的价值等于有相同风险但没有债务的企业的价值加上债务的税上利益；随着企业债务比例的提高，企业经营风险也相应提高，以此企业陷入危机甚至破产的可能性大大增加，从而降低了企业的价值，并增加了企业额外的费用。

2.3 资本结构的意义

企业资本结构问题，主要就是企业资本的比例问题，在企业资本结构决策中，如何合理利用债务融资，科学地调整债务资本在总资本中所占的比例，对企业的发展具有深远意义。

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