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摘 要

本文首先介绍了杜邦分析体系的基本概念，阐述了其主要是以净资产收益率为重心的思想，以此来分析企业的财务能力，为的是满足经营者及外部投资者进行绩效评估的需求。其次将杜邦分析体系在常柴股份有限公司中加以运用，对公司的财务情况进行分析，从而引出该体系在常柴股份有限公司运用中存在的局限性，比如完全忽视了现金流量表的相关数据、没有能体现上市公司的经济技术指标等等。紧接着针对杜邦分析体系的不足以及弊端进行改进，之后利用该改进过后的杜邦分析法再次分析常柴股份有限公司，以此来阐明改进后的杜邦分析法的优势。最后通过杜邦分析体系在常柴股份有限公司的运用来具体说明公司存在的问题以及提出相应的建议。

关键词：杜邦分析法，财务指标，权益净利率

Abstract: First of all, This article introduces the basic concepts of the DuPont analysis system, which focus on the rate of return on net assets and based on that it analyze the company"s financial capacity to meet operators and external investors’ demand of performance evaluation. Secondly, DuPont analysis system will be used in Changchai Corporation, to analyze the financial situation, then lead to the limitations of the system used in Changchai Co., Ltd. For example, this system completely ignore the relevant data in the statement of cash flows of the relevant data , fail to reflect the economic and technical indicators of limied companies and so on . After that according to the lack and shortcomings of DuPont analysis system an improvement will be done. Then use the improved DuPont analysis to do the analysis for Changchai Corporation again, on this basis to illustrate the advantages of the improved DuPont Analysis.Finally,through the analysis of the DuPont system using within Changchai Corporation it specifies the company problems and proposes the appropriate suggestion and  recommendations.

keywords：DuPont Analysis , financial target, rate of Return on Equity

目 录

1 引言 4

2 杜邦分析体系的基本原理 4

2.1 净资产收益率指标 5

2.2 权益乘数指标 5

2.3 总资产收益率指标 5

2.4 主营业务利润率指标 6

2.5 总资产周转率指标 6

3 杜邦分析体系在常柴股份有限公司的运用及缺陷 6

3.1 常柴股份有限公司的介绍 6

3.2 杜邦分析体系在常柴股份有限公司的运用 6

3.3 杜邦分析体系的局限性 12

4 杜邦分析体系的改进 12

4.1 杜邦分析体系的改进方法 12

4.2 改进后的杜邦分析体系在苏常柴公司的具体应用 13

4.3 改进后的杜邦分析体系的优势 16

结 论 18

参考文献 19

致 谢 20

附录1 21

附录2 22

附录3 24

1 引言

1919年美国杜邦公司的财务经理首次提出了杜邦分析法，因此它被命名为杜邦财务分析体系。在那个时期，企业所追求的是在有限的条件下最大限度地提升净资产收益率，因此，杜邦分析体系是基于净资产收益率展开的。运用杜邦分析体系分析能够看出企业财务各个要素间的内在关联性，从而综合地评估考量公司的经营状态及财务状况，以便企业在经营内容或目标发生变化时，及时查明个中原由并做出相应调整措施，以优化公司的管理。杜邦分析体系不仅满足了经营者财务分析的需要，同时也有利于投资者在面临选择时通过财务分析做出正确的投资决策。

杜邦分析体系的优点较为显著，如简洁，理解较易，可操作性较强等，因此被广泛地应用于各类理论和实务之中。它可以将一家公司的盈利、负债以及营运能力有机的整合起来，然后再层层细化到各财务要素，详细地分析企业的财务经营状况，从而了解企业的优劣。然而，随着社会的发展，公司的财务状况也日益复杂化，而传统的杜邦分析体系，已难以全面的体现现代企业的财务状况。针对这一问题，本文着重通过介绍对杜邦分析体系的运用及其改进，以使得改进后的杜邦分析体系更加充分的体现当代企业的经营和财务状况，从而使管理者和经营者更有效地提出改进措施。

2 杜邦分析体系的基本原理

杜邦分析体系是一种利用各财务指标间内在关联，并运用其对公司的财务状况进行综合评价的方法。该体系主要围绕净资产收益率进行阐述，通过分析其变化来研究公司的财务状况，同时也揭示了公司各财务指标间内在联系。它的诞生对财务分析的优化有着重要影响，因为杜邦分析体系可以向管理人员提供更有效的财务数据，以使其更方便的知悉公司的财务状况，从而根据相关情况做出最恰当的调整。很明显，在对任何一家企业进行财务分析时，如果仅仅只是针对某一报表或某一财务比率，就相对片面，很难了解这家公司的财务全貌，而杜邦分析体系就解决了这一问题，它将各种财务比率有机的结合起来，以使信息更加全面。

以下杜邦分析体系具体列示了它所包含的主要指标:

图1 杜邦分析体系

如图 1 所示,杜邦分析体系主要指标为：

2.1 净资产收益率指标

净资产收益率＝总资产收益率×权益乘数

净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标，有着极为重要的研究参考意义。净资产收益率反映了企业资产的使用效率和融资状况，同时也反映了企业的获利能力。实现利润最大化是企业的唯一目的，而净资产收益率恰好反映了这一方面。净资产收益率的提升直接体现了股东利益的增加， 因此，提升公司的净资产收益率是利润最大化的唯一路径。

2.2 权益乘数指标

权益乘数＝1 ÷（1-资产负债率）

权益乘数主要反映了企业的资金状况，即可用资产会给企业股东带来的利益，而且也揭示了企业长期偿债能力。权益乘数主要受作用于资产负债率，在总资产不变的情况下，权益乘数越大，财务风险越高。

2.3 总资产收益率指标

总资产收益率=主营业务利润率×总资产周转率

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