论文总字数：19256字

目 录

摘要 1

Abstract 2

1. 绪论 3

1.1 研究背景 3

1.2 研究意义 4

1.2.1 理论意义 4

1.2.2 现实意义 4

1.3 文章内容 4

1.4 研究创新 5

2. 研究综述和相关理论介绍 5

2.1 研究综述 5

2.1.1国外文献综述 5

2.1.2 国内研究现状 6

2.1.3 有关文献的评价 6

2.2 相关概念简介 7

2.2.1 新能源的行业的划分 7

2.2.2 高级管理人员 7

2.2.3 薪酬 7

3. 模型设计 7

3.1 数据来源和样本选择 7

3.2 变量选取 8

3.2.1 解释变量——企业业绩 8

3.2.2 被解释变量——高管薪酬 8

3.2.3 控制变量 8

3.3 研究假设 8

3.4 模型构建 9

4. 实证结果分析 9

4.1 描述性统计 9

4.1.1 新能源产业上市公司高管薪酬的描述性统计 9

4.1.2 新能源产业上市公司公司业绩的描述性统计 10

4.1.3 新能源产业上市公司公司规模的描述性统计 10

4.1.4 新能源产业上市公司股权集中度的描述性统计 10

4.1.5 新能源产业上市公司监事会规模的描述性统计 11

4.2 相关性分析 11

4.3 回归分析 12

5. 相关建议及展望 13

5.1 薪酬改进意见 13

5.1.1 促进高管薪酬形式多样化 13

5.1.2 完善高管薪酬信息披露制度 13

5.1.3 完善监事会制度，保证充分发挥其作用 13

5.1.4 将高管薪酬和公司业绩联系起来 13

5.2 研究不足及展望 14

5.2.1 研究不足 14

5.2.2 研究展望 14

参考文献： 15

致谢 17

新能源产业上市公司高管薪酬与公司业绩的关系研究

段雄

，China

Abstract：The appearance of the shareholding companies led the separation of the management and ownership. The fact is that owner and executive hold different interest objectives and then led to principal-agent problem inevitably. Therefore ,it is important to establish reasonable compensation mechanism which is used to constrain the behavior of executives and then ensure executives and business owners hold same target. The paper uses accounting data of new energy listed companies from 2012 to 2014，based on the analysis of the literature, and then by using STATA12.0 to explore the relationship between corporate performance and executive compensation of new energy industry listed companies. Through the description of the results, we can discuss the situation of executive compensation. What’s more, we can propose reasonable suggestions based on the results of regression analysis in order to mobilize the enthusiasm of executives and enhance corporate performance. Only in this way, can the owner and executive achieve a win-win result.

Key words：New energy industry；Executive compensation；Corporate performance

1. 绪论

1.1 研究背景

能源是一国实现经济发展的重要支撑，对人的生存和经济社会的发展有着重要的推动作用。第一次工业革命之后，随着生产力的快速发展，煤、石油和天然气等化石燃料越来越成为支撑人类社会发展的重要条件。目前，我国能源需求缺口大，单单依靠常规能源已不能满足我国国内对能源的需求。其次，我国已由建国之初的能源出口国变成进口国，但由于世界主要产油区政治经济的不稳定和国际形势的风云变化，使我国的能源安全面临巨大威胁。此外，化石能源的使用严重地破坏了生态，引发了温室效应、海洋污染、地表生态的破坏等问题，成为阻碍我国经济进一步增长的因素。随着国际社会对于环境问题的关注度提高，加之中国是世界上碳排放量最大的国家，我国能源的使用问题也面临着国际社会的巨大压力。由上可见，能源问题在我国显得尤其重要。只有大力发展新能源产业，才能缓解我国能源短缺状况，才能使能源安全得到保障。我国政府在2006年1月1日通过了《可再生能源法》，提出多项优惠政策并降低外资进入门槛，以扶持新能源产业的发展。“十二五”规划中明确提出要发展新能源产业，并且目前已经取得成效，新能源发电装机占比已提高至35%。2016年3月29日，国家能源局副局长王晓林出席第八届中国国际清洁能源博览会并表示：“十三五”期间我国将继续推进新能源产业的发展，提高新能源的消费占比。

股份制企业的出现，导致公司的经营权和所有权分离，进而导致委托代理问题的出现。由于企业经营者不享有对企业剩余价值的索有权，经营者有时会采取一些行为使得自身财富最大化，而忽视企业所有者的权益；或只注重公司短期业绩，却不考虑公司的长远利益。企业高管担负着协调公司各种资源、实现企业目标的重担，并在一定程度上决定企业的兴衰。因此，高管激励问题，是公司所有者不得不重视的问题。企业所有者可以与高管签订契约，达到明确其责任并约束其利己行为的目的。与此同时，企业所有者可以通过设置合理的薪酬制度，调动高管积极性，满足他们的自我实现的需求。这些措施会在一定程度上会约束高管们的“利己”行为，保证他们与所有者的目标一致，尽自己最大的努力，努力工作，提升企业的业绩。

目前，新能源产业处于高速发展的黄金时期，它不仅对于改变人们的生活有重要意义，而且越来越成为我国经济持续健康发展的一个新动力。近年来，我国新能源板块上市公司的数量明显增多，综合实力得到很大的提升，在国民生产总值中占的比例也逐渐增大，这都显示了新能源产业发展的良好态势。而在新能源产业中，最引人注意的就是高管薪酬。如何对高管进行激励，更好地减少代理成本，提升公司业绩，引起国内外研究专家的广泛思考。基于以上相关背景，本文选取了高管薪酬与企业经营业绩的关系作为研究的出发点，以110家新能源板块上市公司2012——2014年的高管薪酬、业绩等数据为样本，通过选取有关变量并建立回归模型、对数据进行描述性统计及回归分析，得出此行业高管薪酬和公司业绩的关系，并提出合理化建议。希望为新能源产业建立合理的薪酬激励机制，并为研究两者关系在理论和实证方面提供有益参考。

1.2 研究意义

高管人员在企业的发展中处于领导地位，肩负着实现企业战略目标的重担，甚至在一定程度上决定企业的兴衰。因此，如何对高管人员进行激励，以调动他们工作的积极性，确保企业和所有者利益最大化，成为企业的一个核心问题。对此行业高管薪酬激励的研究，可以完善我国的薪酬理论，促进薪酬结构的合理化，从而设计出符合我国国情的薪酬激励制度。同时，合理的薪酬激励，可以约束高管的“利己”行为，使得他们为实现公司利益最大化和企业战略目标而努力。此外，对于进一步提高公司业绩也有积极意义。由此可见，研究新能源产业高管薪酬和公司业绩的关系兼有理论和现实意义。

1.2.1 理论意义

西方学者对于这两者关系的研究开始时间较早，并采用了多种方法对其研究，理论已趋于成熟。由于我国市场经济建立的时间相对较短，虽然取得了一些研究成果，但我国高管人员薪酬披露制度实施时间短，加之我国资本市场的不健全，导致相关学者对二者关系的认识并不明确。此外，国内的研究往往过于重视对其现状进行描述，而缺少量化指标的实证研究。再次，国内学者大多研究的是上市公司高管薪酬和企业业绩的关系，对于某一行业的研究很少，对新能源行业也就更少了。因此，本文选取新能源行业进行研究，通过描述性统计了解此行业的经营情况和薪酬情况，通过回归分析探讨业绩和高管薪酬的关系。希望为新能源产业高管薪酬的制定提出建议，使得在最大程度上丰富新能源产业的理论。此外，希望可以为之后此行业的研究提供一个平台。

1.2.2 现实意义

本研究重点关注的是新能源产业，这是因为：（1）新能源产业的发展已成为推动我国经济增长的一个新动力，它的发展不仅对于维护我国能源安全、改变能源消费结构和维护生态环境有积极意义，而且对于人们的思想观念的改变和环保意识的提高有重要作用。（2）公司需要了解薪酬和业绩的关系，并健全薪酬激励机制，尽可能地调动高管的工作热枕，使他们尽自己最大的努力，提高公司的业绩，同时也使他们考虑所有者的利益，减少代理成本。（3）对薪酬和公司业绩关系的研究，大多数学者把上市公司作为一个整体，很少对具体行业加以研究，对新能源行业的研究就更少了。本研究选取新能源产业作为研究重点，是希望通过实证研究，探究新能源产业上市公司业绩在多大程度上影响高管薪酬。重点突出新能源产业的个性，这不同于其他产业的特征，也和上市公司的共性有明显区别。以达到促进新能源公司业绩提升的目标。因此，研究新能源产业高管薪酬与公司业绩的关系，不仅对于完善高管薪酬激励体系有现实意义，而且对于推动我国新能源产业和经济的科学发展有现实意义。

1.3 文章内容

本文研究内容和架构如下：

第1部分：绪论。该部分依次对本研究的背景及研究意义进行介绍，随后指出本研究的内容和文章架构，最后提出本文的创新点。

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