独立董事对制造业上市公司盈余管理的影响

论文总字数：14301字

目 录

引言 3

一、文献综述 3

二、盈余管理的理论分析 5

（一）盈余管理的涵义 5

（二）盈余管理的动机 5

（三）研究假设 6

三、实证研究 7

（一）模型构建 7

（二）数据来源 7

四、计量结果及分析 8

（一） 描述性统计结果 8

（二） 描述性统计结果 8

（三） 回归结果 9

五、结论与建议 10

（一）实证分析结论 10

（二）建议 10

参考文献 11

致 谢 13

独立董事对制造业上市公司盈余管理的影响

陈蕾

，China

Abstract：With the gradual development of capital markets and emerged a large number of shares of the listed company, the earnings management of listed companies to deviate from the actual information, caused the emergence of accounting distortion also makes the disclosure of accounting information quality is not high, can't be real reflect the actual operating performance of listed companies. The function of surplus management is divided into positive and negative aspects. In recent years, it is one of the important reasons for the distortion of accounting information in our country because of the increasing negative role of surplus management. Based on the 2010-2015, deep two cities of Shanghai a-share manufacturing listed companies as the research object, using A modified Jones model, and makes an empirical analysis using stata software, analyses the manufacturing the supervision of the independent directors of listed companies influence on earnings management, concluded that the supervision of the independent directors can effectively restrain earnings management, the independent directors have inhibitory effect on upward earnings management, but does not significantly affect downward earnings management, and puts forward the corresponding Suggestions.

Keywords：Manufacturing; earnings management; independent director

引言

随着我国证券市场的发展，制造业上市公司进行盈余管理的情况越来越普遍，盈余管理的问题也受到了越来越多人的关注。会计信息失真的情况的出现，有一部分原因也是因为盈余管理的存在。盈余管理的终极目的是管理层为了获取更多的私人利益，管理层会选择有利的会计政策来调增会计报告中所体现出的利润。盈余管理可以为监管机构和投资人提供有价值的参考信息，尽量做到未雨绸缪。为保证证券市场的有序运行，财政部于2006年推出新会计准则，于2007年1月1日起在上市公司当中实施执行。管理层在披露上市公司的经营业绩等信息时使用的途径是财务报告，在制作财务报告时管理层也会利用相关的会计准则来作出判断，管理层可以通过自身的经验和对公司的经营活动的了解来选择最有利的、能最大限度创造经济价值的会计方法。

目前制造业上市公司在所有上市公司中占比较大，选择制造业上市公司来研究比较具有研究意义。制造业上市公司的管理层是实施盈余管理的主体，而管理层进行盈余管理的目的是为了使自身的利益最大化，这会损坏公司的股东、债权人的利益，也会导致盈余管理的负面作用的产生。在这种情况下，独立董事制度被广泛的采纳使用，因为其可以做到完善上市公司的公司治理结构、监督管理层的日常运作以及和控股股东做到一个相对平衡。在上市公司的内部监督机制不完善的情况下，独立董事为了维护上市公司的利益，会进行独立的判断，对盈余管理进行有效的监督，进而来保护公司中除管理层以外的既得利益者的利益，这也是上市公司在设立独立董事时的宗旨。

现在很多上市公司都引入了独立董事制度，以此来改善公司的治理效率。2001年8月，证监会发布《关于在上市公司中建立独立董事制度的指导意见》，由此我国正式引入独立董事制度。在此后几年，国务院和证监会通过颁布法律法规等逐步完善独立董事制度。独立董事的加入不仅能够更好地提高上市公司的治理水平，独立董事还可以为上市公司的经营管理提出更具有专业性的意见和建议。

因此，本文针对这些现象，以沪、深两市A股的制造业上市公司为例，在剔除ST公司以及不完整的数据以后，利用修正Jones模型以及回归分析法，研究在新会计准则以及公司管理层的操作下，制造业上市公司的独立董事对盈余管理的影响，并且根据得出的结论来提出相应的建议。

1. 文献综述

分析现有文献资料，发现关于在新会计准则下，制造业上市公司的独立董事的不同方面的因素对盈余管理的影响的研究体现在以下四个方面：

第一，关于新会计准则对制造业上市公司的盈余管理的影响的相关研究。王建刚、刘庆艳（2009）发现新会计准则对不同行业上市公司盈余管理行为的影响不同，但与旧准则下对盈余管理的影响并无不同^[1]。顾煜、贺静（2015）发现制造业微利上市公司在新会计准则实施后，仍能够在新会计准则监管下实施盈余管理规避证券监管部门的特别处理。同时发现，制造业微利上市公司在新会计准则的限制下，偏好使用真实盈余管理方式，且费用操控的盈余管理程度最高，销售操控的盈余管理程度最低^[2]。 张凯文、屈欢、刘英男等发现在新会计准则下，制造业上市公司的盈余管理水平比旧会计准则下高，且新会计准则对上市公司的盈余管理有着约束作用和抑制作用^[3][4][5]。夏兰、谢志英、沈烈等认为新会计准则限制了公司利用无形资产、资产减值准备进行盈余管理的行为^[6][7][8]。

第二，关于独立董事的薪酬对制造业上市公司盈余管理的影响。黄炽（2007）指出独立董事的比例与盈余管理没有相关性，对盈余管理不影响；独立董事的薪酬越高，其对上市公司的盈余管理的抑制作用越低，两者不是正相关的关系^[9]。石宗辉，徐凯，孙俊奇，鲁冰（2014）认为独立董事薪酬与盈余管理程度显著正相关；进一步地,相比负向盈余管理,独立董事薪酬对正向盈余管理的影响更加显著；最后，发现业绩好的公司中，独董薪酬与盈余管理程度的正相关关系更为显著^[10]。而唐松莲，刘桂良（2010）认为独立董事的高报酬并不会带来公司盈余信息质量的提升，独立董事报酬与公司盈余信息质量间不存在显著相关性^[11]。高璐（2017）通过实证分析指出独立董事现金薪酬影响公司的盈余管理水平，呈现显著正相关关系；独立董事现金薪酬的“共谋效应”占据主导，“激励效应”未能较好地体现，随着独立董事现金薪酬的提高，公司的盈余管理水平也相应提高^[12]。

第三，关于独立董事制度对制造业上市公司盈余管理的影响研究。赵静（2012）认为独立董事制度与上市公司盈余管理具有明显的相关关系^[13]。李燕媛，刘晴晴（2012）通过分析得出的结论是独立董事的会计专业能力与盈余管理显著负相关;独立董事报酬与盈余管理程度呈U型关系,但并不显著;而独立董事比例与盈余管理相关性不大^[14]。石军（2009）认为独立董事的建立能够有效的抑制公司的盈余管理程度，独立董事制度的建立可以减少盈余管理行为的产生^[15]。但谢国强，王道平，李林（2006）认为独立董事制度的设立不能够对公司的盈余管理产生影响，独立董事的占比人数和盈余管理也没有很大的相关性^[16]。

第四，关于制造业上市公司独立董事的其他方面对盈余管理影响的研究。刘斌（2007）认为独立董事可以通过四种有效途径（监督、控制、审查和披露）来监督和约束上市公司的盈余管理，但实际实现的情况却并不好。因为独立董事的选聘机制、薪酬机制、激励机制以及约束机制并不完善，所以独立董事不能发挥其有效作用^[17]。宁宁（2014）指出独立董事的声誉可以有效抑制公司的盈余管理程度；不同职业背景的独立董事的声誉对盈余管理影响的程度是不同的；独立董事的教育背景越高，越能够抑制公司的盈余管理行为^[18]。王新红, 郭巧丽（2015）认为独立董事在公司中的作用有限，只有独立董事的平均薪酬特征与公司的经营业绩呈现出正相关的态势^[19]。

综上所述，目前该领域的研究都是普遍在研究制造业上市公司的独立董事的薪酬、制度方面的建设以及独立董事的声誉是如果影响上市公司的盈余管理行为的。但大多数学者在研究制造业上市公司的盈余管理时没有考虑到独立董事的工作地点的一致性这一因素对公司的盈余管理所产生的影响。因此，本文将对独立董事制度给盈余管理带来的影响进行尝试性研究。

二、盈余管理的理论分析

1. 盈余管理的涵义

美国会计学家思考特（William.K.Scott）认为，盈余管理是指“在公认会计原则允许的范围内，通过对会计政策的选择使经营者自身利益或企业市场价值达到最大化的行为”。而另一位美国会计学家凯瑟琳·雪珀（Kathehne SchipPer）认为，盈余管理实际上是企业管理人员通过有目的地控制对外财务报告过程，以获取某些私人利益的“披露管理”。

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