环保企业的控制权结构特征对研发投入影响的实证研究

论文总字数：22217字

摘 要

近些年来，环境污染问题引发了社会的广泛关注，环保上市企业也成为了大家关注的焦点，环保企业的研发活动也受到各个层面的关注。国内外很多学者对企业的研发投入做了很多方面的研究，有关这方面的研究大多是从某一个角度出发，很少全面整体地考虑控制权结构；除此之外，以前的研究很少关注环保企业，这也是本文的一个创新点。本文选用具有金字塔型控制权结构的28家环保上市企业2006-2016年的数据作为研究样本，用控制权、两权分离度、控制层级、控制链条数目和股权制衡度构建整体的控制权结构，再实证分析前者对企业研发投入的影响。经研究本文得出如下结论：（1）研发强度随着最终控制人控制权比例增加而增加；（2）上市环保企业的研发强度会随着最终控制人控制权与现金流量权的分离程度增加而减少；（3）上市环保企业的研发强度会随着控制层级的增多而减少；（4）上市环保企业的研发强度随着环保企业的股权制衡度增高。最后依据研究结论本文提出建议。

关键词：环保上市企业；控制权结构；研发投入

Abstract

In recent years, environmental pollution has aroused widespread concern in the community, environmental protection listed companies have become the focus of attention, environmental protection Ramp;D activities are also subject to all levels of concern. Many scholars at home and abroad have done a lot of research on the Ramp;D investment of the enterprise. Most of the research on this aspect is from a certain point of view, and the control structure is rarely considered in a comprehensive way. In addition, the previous research has paid little attention Environmental protection enterprises, which is an innovation of this article. This paper chooses the data of 28 environmental listed companies with pyramid control structure in 2006 - 2016 as the research sample, constructs the overall control structure with control right, two power separation degree, control level, control chain number and equity balance degree, and then the empirical analysis of the impact of the former Ramp;D investment： (1) The Ramp;D intensity of listed environmental protection enterprises will increase with the degree of separation of control of the ultimate controller and the right of cash flow. (2) The intensity of Ramp;D of listed environmental protection enterprises will increase with the increase of control degree and cash flow right of the ultimate controller. (3) The intensity of Ramp;D of listed environmental protection enterprises will decrease with the increase of control level. (4) The R amp; D intensity of listed environmental protection enterprises increases with the degree of equity of environmental protection enterprises. Finally, based on the conclusions of this paper to make recommendations.

KEY WORDS: environmental listed companies； control structure；Ramp;D investment

目 录

摘要Ⅰ

AbstractⅡ

第一章 绪论1

1.1 研究的背景及意义1

1.1.1研究背景1

1.1.2研究意义1

1.2 研究的思路和研究方法2

1.3 研究的内容与框架3

1.4 本文可能的创新之处4

第二章 文献综述以及研究假设5

2.1 文献综述5

2.2 研究假设7

第三章 研究设计8

3.1 数据来源8

3.1 变量定义8

3.1 模型设定10

第四章 实证分析11

4.1 描述性分析11

4.2 回归分析12

4.3 稳健性检验13

第五章 结论14

5.1 研究结论14

5.2 政策建议15

5.3 研究局限与展望15

参考文献16

致谢18

第一章 绪论

1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

以前中国只关心GDP的提升，牺牲了良好的环境，大片的青山绿水逐渐从人们的视线里消失。从已有报道的雾霾、污染事件来看，现有的污染范围之广、污染程度之高均到了历史最严峻的状态。在这种条件下，环保企业和其产品受到了前所未有的关注。中国的企业现在不是仅仅在国内互相竞争，在国际市场上他们也有很多强劲有力的对手，所以说他们的创新能力决定了他的上限和高度。研发活动可以有效地推动企业前进，环保公司能不能提供更好的产品，能不能有效地解决污染问题，关键还是看有没有有效的投入。如果企业的投入增加，转换为成果的部分自然会增多。具体而言，企业增加研发投入既可以解决以前的技术难题，克服技术上的障碍，在满足现有性能的情况下降低产品的成本，不仅增加了企业的利润而且提高了自身的竞争力，开拓更多市场并获得经营利润；又可以增加自身的研发实力，至少不会在同行业中快速地落伍。试想一下，如果某一家公司没有创新意识，想要靠一招鲜吃遍天，在现在的环境下是不可能的。企业在竞争的圈子里上就没有核心竞争力也很难站得住脚，更不用说后期的发展的可能性，环保企业也不例外。

在企业运营过程中，大股东处于强势的地位，其余的小股东话语权就会比较低，前者和后者存在经济利益上的矛盾也非常普遍。企业大股东为了自己的私利，在企业经营决策上很可能只考虑是否对自己有利，很难从企业整体的角度考虑问题。控制权结构正是股东之间权力构成的表现形式，决定了大股东和小股东之间的利益冲突及解决途径。研发投入影响着企业未来的发展潜力，但研发投入未必符合大股东的利益，那么，不同控制权结构下，企业的研发投入是否受到影响呢？本文从这个角度探究环保企业的控制权结构与企业研发投入之间的关系。

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