江苏省民营上市公司融资现状与问题分析

论文总字数：25778字

摘 要

随着我国改革开放的不断发展，民营企业在当前的市场经济中的作用愈发凸显。截至2019年，民营企业的数目占全国总量的95%以上。但是相比较国有企业，民营企业的融资问题非常突出，这对民营企业的规模发展产生了深重的影响。我国证券市场的快速发展为民营企业快速融资提供了良好的平台，后来在我国一系列政策的支持下，许多的民营企业通过不同的方式成功上市。长期以来，江苏省民营经济一直是中国市场化改革和外向型经济发展的开拓者，文章主要的目的是为了探讨江苏省民营上市公司的现阶段主要使用的融资方式的现状以及它们存在的问题，并针对这些问题提出一些合适的对策，从而加快江苏省民营经济的发展。通过分析江苏省民营上市公司的相关数据和资料，总结了国内外学者关于民营上市公司融资理论、融资方式和融资问题等方面的研究结论。在这个基础上，结合江苏省民营上市公司的总体特征，肯定了江苏省民营经济在我国国民经济中的重要地位和作用，进一步介绍了江苏省民营上市公司的融资背景。分析江苏省民营上市公司目前的融资状况，并指出在民营上市公司的融资模式中存在的普遍问题。然后以苏宁易购为例，发现其主要的融资资金来源有四个：供应商融资、银行贷款、股权融资和债券融资，这些的融资模式主要具有资金链脆弱、股利支付率波动较大、债务结构不合理的普遍问题，这与江苏省民营上市公司普遍存在的问题相对应。这些融资模式可以提供企业运转时的资金需求，有其优势所在，但也隐藏一些潜在的隐患。因此对其进行针对性研究并提出建议和意见，希望可以对江苏省其他民营上市公司起到借鉴意义。

关键词：民营经济；民营上市公司；融资结构；融资模式

Analysis on The Financing Status And Problems of Private Listed Companies in Jiangsu Province

Abstract

With the continuous development of China's reform and opening up, the role of private enterprises in the current market economy has become increasingly prominent. As of 2019, the number of private enterprises accounted for more than 95% of the national total. However, compared with state-owned enterprises, the financing problems of private enterprises are very prominent, which has a profound impact on the scale development of private enterprises. The rapid development of China's securities market has provided a good platform for the rapid financing of private enterprises. Later, with the support of a series of policies in our country, many private enterprises have successfully listed in different ways. For a long time, the private economy of Jiangsu Province has been the pioneer of China ’s market-oriented reform and the development of an export-oriented economy. The main purpose of this article is to discuss the current status of the financing methods currently used by private listed companies in Jiangsu Province and their problems And put forward some appropriate countermeasures to these problems, so as to accelerate the development of private economy in Jiangsu Province. By analyzing the relevant data and data of private listed companies in Jiangsu Province, the research conclusions of domestic and foreign scholars on private listed company financing theory, financing methods and financing issues are summarized. On this basis, combined with the overall characteristics of Jiangsu's private listed companies, it has affirmed the important position and role of Jiangsu's private economy in China's national economy, and further introduced the financing background of Jiangsu's private listed companies. Analyze the current financing situation of private listed companies in Jiangsu Province, and point out the common problems in the financing model of private listed companies. Then take Suning Tesco as an example and found that it has four main sources of financing funds: supplier financing, bank loans, equity financing and bond financing. These financing models mainly have the common problems of fragile capital chains, large fluctuations in dividend payment rates, and unreasonable debt structures. These financing models can provide the capital requirements for the operation of the enterprise, which has its advantages, but it also hides some potential hidden dangers. Therefore, it conducts targeted research and puts forward suggestions and opinions, hoping that it can serve as a reference for other private listed companies in Jiangsu Province.

Keywords: Private economy; Private listed companies; Financing Structure; Financing model

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪 论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究意义 1

1.3 研究思路和方法 2

1.4 本文的结构安排 2

第二章 文献综述 3

2.1 国外文献研究综述 3

2.2 国内文献研究综述 4

2.3 文献评述 5

第三章 江苏省民营上市公司融资现状分析 6

3.1 江苏省民营企业的地位和作用 6

3.2 融资现状 7

3.2.1 间接融资现状 7

3.2.2 股权融资现状 8

3.2.3 债券融资现状 9

3.3 融资问题 10

3.3.1 融资结构不合理 10

3.3.2 企业财务机制不完善 10

3.3.3 融资渠道受限 10

第四章 江苏民营上市公司融资问题的对策 11

4.1 改善融资结构 11

4.2 拓宽融资渠道 11

4.3 民营企业自身建设 12

第五章 案例分析-以苏宁易购集团有限公司为例 13

5.1 公司概述 13

5.2 苏宁易购主要融资方式 13

5.2.1 类金融融资 13

5.2.2 股权融资 14

5.2.3 银行贷款 15

5.2.4 债券融资 15

5.3 融资问题分析 16

5.3.1 资金链脆弱 16

5.3.2 股利支付率波动较大 16

5.3.3 债务结构不合理 17

5.4 融资问题的对策 18

5.4.1 优化资金链运转 18

5.4.2 完善股利分配政策 18

5.4.3 改善债务结构 18

结 论 19

致 谢 20

参考文献（References） 21

第一章 绪 论

1.1 研究背景

中国民营经济的快速发展带动了民营企业的崛起，面临着改革开放的趋势，民营企业以其灵活的管理机制、市场竞争力和适应能力不断发展壮大。从2014年到2018年，国内生产总值（GDP）从643563.1亿元增加到919281.1亿元，民营企业的数量也从2014年的1546.4万户增加到2018年的3143.3万户，在这一过程中，民营经济的发展深深地影响着国民经济的发展，民营上市公司已然成为经济发展的重要引擎和我国上市公司中不可或缺的重要力量。然而面对经济转型、体制调整、市场准入等复杂多变的外部环境，以及资金融通、治理局限等内部制约因素，民营企业的高质量发展之路仍面临着很多挑战。企业融资一般有内部融资和外源融资两种途径，民营企业相较于国有企业来说，自身资金很难支撑其快速发展，它们仍然需要依靠外部融资来获取发展所需资金，而首选的融资方式--银行贷款，对民营企业提出的诸多限制条件使它们望而却步，例如在2008年货币政策改革中使得民营企业受到首当其冲的影响。所以民营企业在扩大规模的过程中想要获取融资资金，证券市场是它们的首选。在经历了证券市场建立之初到逐渐成长之后，民营企业在上市公司中所占的比重开始变大，起着越来越重要的作用。因此，民营上市公司的融资模式和融资特点、融资现状等问题成为众多经济学家讨论和关注的焦点。

1.2 研究意义

从实际情况来看，眼下我国民营企业正值上升的阶段，其中民营上市公司在民营企业中属于出类拔萃的类型，它们的快速发展会对其他的民营企业产生较好的借鉴作用。民营上市公司之间的竞争随着全球经济的迅速发展愈发激烈。民营上市公司要扩大市场份额，保持企业继续稳定发展，就要通过不同的融资渠道和融资方式来获取资金。但是，不同的融资方式给企业带来的融资成本和资金风险都是不相同的，对企业经营产生的影响也不会一样。江苏省作为经济比较强的省份之一，民营经济的发展十分迅速，其中一个出色表现就是江苏省民营上市公司在全国民营上市公司中的比重不断提高。江苏省统计局于2019年9月12日宣布，在2018年中国民营企业500强中，江苏民营企业行业表现良好，有86家公司入榜，位居全国第二，营业收入有22家企业大于500亿，苏宁控股集团以5,579亿的收入排名全国第二，恒力集团以3079亿的收入排名第九。江苏省还有3家企业在2019年世界500强民营企业中成功跻身榜单。这些民营上市公司的融资状况和影响因素都是非常值得我们研究的问题。

国外对资本结构的影响因素进行了系统的研究，而MM理论促进了公司融资结构的研究，优序融资理论则是把MM理论的完全信息假设放宽之后形成的。国内从20世纪90年代后期将资本结构问题当作了研究热点之一，主要集中在股权与债券的关系以及不同比例对企业绩效的影响上。因此，在借鉴国外成熟的融资理论的基础上，以江苏省具有代表性的民营上市公司为例，结合我国民营上市公司股权结构的特点，以及金融市场的发展规律，从多个角度分析了江苏省民营上市公司的融资现状和成因，并试图优化江苏省民营上市公司的融资模式，从而加快江苏省民营上市公司的发展。

1.3 研究思路和方法

有关于民营上市公司融资的研究有很多不同的理论成果，通过借鉴国内外民营上市公司融资的理论成果和实践经验，本文首先分析了江苏省民营上市公司的融资概况，然后选取具有代表性的江苏省民营上市公司，运用财务分析法、图表法去分析江苏省民营企业的融资方式、融资现状和存在的问题，针对这些问题进行分析，从而找到对策来解决问题。

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