企业跨国并购财务风险管理问题与对策研究——以双汇并购史密斯菲尔德为例

论文总字数：21836字

摘 要

近年来，随着“走出去”战略的不断实施，我国越来越多的的大企业凭借其雄厚的资本能力，纷纷将目光放向海外，企业的发展版图也从地区延伸到了全球，在全球各大经济体中寻求新的投资目标，进行跨国并购。然而，其成功率并不高，在众多的影响因素中对并购成败起关键性作用的因素就是对财务风险的管理，就跨国本身而言，其就是一项财务活动，因为在整个并购过程中，每一项决策的制定或实施都会通过其成本最终反映到企业的财务状况上。本文通过回顾国内外相关文献综述，对跨国并购可能出现的财务风险，包括定价风险，融资风险，支付风险和财务整合风险的研究，在此基础上，以双汇并购史密斯菲尔德为例，利用比率分析法和财务分析法对目标企业进行风险评估，以此来判断企业面临财务风险的大小，给出可行性的防范建议及应对措施，并提出建议。

关键词：跨国并购；财务风险；比率分析法；杠杆分析法

Enterprise Cross-border Mamp;A Financial Risk Management Problems And Countermeasures:In The Case of Smith Field Shuanghui Acquisition

Abstract

In recent years, with the continuous implementation of the strategy of "going out", our country more and more big business depending on her solid capital capability and will look to overseas, the development of the enterprise landscape from the region also extends to the world, seek new investment goals in the world"s largest economies, transnational mergers and acquisitions.However, the success rate is not high, in the numerous factors influencing factors in play a critical role in the success of mergers and acquisitions is the management of financial risk, in terms of transnational itself, it is a financial activity, because in the whole process of mergers and acquisitions, every decisions or is eventually reflected by its cost to the enterprise"s financial position.In this paper, by reviewing the related literature both at home and abroad, the possible financial risks of transnational mamp;a, including pricing risk, financing risk and payment risk and the risk of financial integration research, on this basis, the smithfield shuanghui mergers and acquisitions, for example, using ratio analysis and financial analysis to conduct the risk assessment of target enterprise, in order to determine the size of the enterprises face financial risk, and give feasible Suggestions and countermeasures for the prevention of and Suggestions are put forward.

Keywords:  Transnational merger and acquisition; Financial risk; Ratio analysis; Leverage analysis

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 概述 1

1.1 本文研究背景及意义 1

1.2 本文研究思路与方法 1

1.3 本文相关概念界定 1

1.3.1 跨国并购 1

1.3.2 财务风险 2

1.4 全文结构框架 3

第二章 相关文献综述 4

2.1 国外相关文献研究 4

2.2 国内相关文献综述 4

2.3 文献述评 5

第三章 企业跨国并购与财务风险现状 6

3.1 企业跨国并购现状 6

3.2 企业跨国并购财务风险现状 6

3.3 企业跨国并购财务风险存在的问题 6

3.3.1 并购经验不足，定价能力缺乏 6

3.3.2 融资能力不强 7

3.3.3 并购支付方式单一 7

3.3.4 财务体系、管理制度及人员整合问题 7

第四章 企业跨国并购财务风险防范 8

4.1 企业并购定价风险防范 8

4.2 企业并购融资风险防范 8

4.3 企业并购支付风险防范 9

4.4 企业并购财务整合风险防范 9

第五章 双汇并购史密斯菲尔德财务风险防范案例分析 11

5.1 并购双方公司简介 11

5.1.1双汇国际 11

5.1.2史密斯菲尔德 11

5.2双汇并购动机 11

5.3 并购前期对史密斯财务风险识别与评估 12

5.3.1比率分析法评估 12

5.3.2 杠杆分析法评估 13

5.4 双汇防范财务风险应对措施 13

5.5 双汇并购前后经营业绩分析 14

5.6 并购案例启示 15

结束语 17

致 谢 18

参考文献（References） 19

第一章 概述

1.1 本文研究背景及意义

随着经济全球化的发展，企业之间的竞争也更加激烈，为了扩大市场份额，也需要企业获得更大的发展空间，目前，很多企业将目光放在海外市场，通过跨国并购来获取先进的技术和知识资源，进一步延伸产业链、获取更低廉或丰富的生产资源、学习先进的管理模式，获取经营、财务等协同效应、提高管理效率，提升公司品牌知名度，降低进入新行业门槛等。与其他的投资方式相比，并购是一种低成本的扩张发展，目标企业所固有的技术等都相对比较完善，尤其是在国外市场，并购已经发展为一种成熟的扩张手段。近年，中国企业跨国并购的脚步也在不断加快，利用自身的特有优势和并购机遇进行跨国并购，这也是中国经济加快发展的关键。

虽然大连万达收购美国AMC影院公司，三一重工收购德国普茨迈斯特等跨国并购获得成功，但并购胜少败多仍是事实，中海油收购美国优尼科失利，中铝收购力拓受阻等失败案例也证实了跨国并购难度大。中国企业跨国并购只经历了风雨十余载的路程，目前仍处于探索阶段。跨国并购存在多种风险因素，如政治风险、法律风险、技术风险等，但各项风险最终体现在财务风险上，财务风险贯穿于并购活动的全程，是决定并购成败的关键。这次双汇并购史密斯菲尔德的最大风险也就来自于溢价31%的财务压力。中国企业跨国并购己成为国际潮流，因此，研究跨国并购过程中的财务风险管理，指出目前所存在的问题并给出相应的对策。对今天的跨国并购公司具有一定的理论和现实指导意义。

1.2 本文研究思路与方法

目前中国企业跨国并购风险很大，并购的失败率很高，而财务风险是影响其并购成功的关键因素。本文以财务风险的概念及内容为理论基础，根据目前中国企业跨国并购财务风险管控现状，在阐述跨国并购和财务风险的相关理论时，借助2013年双汇国际跨国并购史密斯菲尔德案例，深入分析了双汇国际进行跨国并购的动因，并购前后经营业绩的对比情况，以及本次跨国并购的意义，并且对跨国并购财务风险识别方法，双汇国际防范财务风险的措施进一步分析，力求运用相关知识，对我国跨国并购提出一些建议。

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