杜邦分析法下的企业盈利能力分析——以海尔集团为例

论文总字数：14360字

摘 要

现阶段，企业所处的市场宏观环境千变万化，在新的企业会计准则出台后，利润表中很多盈余项目出现了变动调整，导致对企业营业能力的分析造成偏差。杜邦分析法是利用多种财务比率来综合地分析企业的财务状况的方法，能够详细剖析企业的经营状况和盈利情况。本文以海尔集团为例，运用杜邦分析法对其盈利能力变化、营运资金管理、行业环境变化三个问题进行分析，找出问题存在的原因，并提出相应的改进措施。

关 键 词：杜邦分析法，盈利能力，海尔集团

Abstract: At the present stage, the macro-environment of the market in which enterprises are located is changing rapidly. After the introduction of the new accounting standards for enterprises, many surplus items in the profit statement have changed and adjusted, which will lead to deviations in the analysis of the business ability of enterprises. DuPont analysis method is a comprehensive analysis of the financial situation of enterprises by using a variety of financial ratios, which can analyze in detail the operation and profitability of enterprises. Taking Haier Group as an example, this paper uses DuPont analysis method to analyze three problems: the change of profitability, the management of working capital and the change of industry environment. It finds out the reasons for the problems and puts forward corresponding improvement measures.

Keywords: DuPont analysis, profitability, Haier

目 录

1 绪论 1

1.1 选题背景及意义 1

1.2 国内外文献综述 1

1.3 企业盈利能力概述 3

1.4 研究内容和方法 3

2 杜邦分析法在海尔集团中的运用分析 4

2.1 杜邦分析法的基本原理 4

2.2 海尔集团简介 5

2.3 海尔集团盈利能力分析 5

3 海尔集团企业发展中存在问题分析 9

3.1 盈利能力变化分析 9

3.2 营运资金管理分析 9

3.3 行业环境变化分析 9

4 海尔集团企业盈利能力的影响因素分析 10

4.1 主营业务竞争力分析 10

4.2 资产周转状况分析 10

4.3 行业竞争及行业环境变化 10

5 加强海尔集团盈利能力的对策及建议 11

5.1 合理安排业务，提高竞争力 11

5.2 改善资产结构，加强资金管理 11

5.3 调整产业结构，加大创新研发 12

结论 13

参考文献 14

致谢 15

1 绪论

1.1 选题背景及意义

企业的盈利能力是指企业通过一系列的经营活动使其资本得到增值的能力，能够反映出一家企业的经营状况，因此企业的各相关人员包括管理层、股东和其他潜在投资者都会非常重视该项指标，同时，也会注重对于其未来变动趋势的预估。在财务报表分析中，企业盈利能力分析是一个重要的分析项目，能通过分析利润的大小以及盈利的组成情况来侧面反映反映企业在财务管理中存在的一些问题，通过对于存在问题的改善，能有效的调整企业中各项产品成品利润的构成，从而使得企业获得稳定高效的收益水平，促进企业未来的发展。对企业的盈利能力分析具体主要通过分析其利润率指标来实现。利润率指标分析从不同分析角度或是不同的分析目的出发，可以有多种表达方式。盈利能力不仅表现了企业当下通过各项资源获取财务利润的能力，也是保障企业今后能够可持续发展的重要指标。因此，在国内外的企业中盈利能力都广受重视。

杜邦分析法主要通过各项财务比率之间的关系综合的对企业财务状况进行反映。具体而言，其基本思想是将企业部分财务比率逐级分解为多项财务因素指标，这样有利于对其企业的经营成果进行深层次的剖析，发现每项财务指标的影响大小，使得企业能够有针对性的进行调整改善。这一方法，为公司财务报表使用者全方位剖析企业的经营现状和盈利情况提供了便利。

由于家电制造行业是一个国家的基础性、支柱性产业。所以本文选取家电制造企业海尔集团作为研究对象，从杜邦分析法的基本原理出发，通过规范和实证两种研究方法相结合，结合海尔集团2015年-2017年度财务报告对其盈利能力进行相关的研究和分析。通过对海尔集团相关盈利能力进行研究后，其研究结果表明：在海尔集团利润分析中，传统杜邦分析法的使用前提得不到满足，因此，需要对杜邦分析法做出一定的改进。最后，本文针对传统杜邦分析法做出一定的改进并提出关于改善海尔集团在发展中各方面存在的问题的对策及建议。这不仅有利于促进海尔集团的发展以及杜邦分析体系的完善而且给其他的家电企业也提供了一定的理论依据和借鉴意义。

1.2 国内外文献综述

杜邦分析法源自美国，财务报告分析专家吉布林认为净资产盈利率（ROE）是衡量公司盈利能力的重要指标，但是仅仅关注ROE结果可能是有误导性的，如有公司通过不合理的手段如增加大额债务实现ROE的增长，若不对此进行深入分析就很容易被表面虚高的指标所蒙蔽，进而意识不到公司隐藏的风险，为弥补ROE的缺陷，杜邦公司建立了一个分析方法，将ROE打造成为一个复杂的方程，通过杜邦分析揭示了相关指标在具体数值上的变动。

美国的帕利普教授(2008)在传统杜邦分析体系的基础之上，充分的考虑了股利支付率，把杜邦分析体系当中的核心指标从净资产收益率逐渐扩展到可持续增长率，构建了“可持续增长率=留存收益率×净资产收益率”这一模型，这个模型也被称为“帕利普财务分析体系”。[1]

亚力克斯·凯恩和滋维博迪教授联合了艾伦· J ·马库斯教授(2011)在《投资学精要》[2]的书籍中认真的分析了杜邦财务分析体系中的五个因素，它把原本的杜邦分析体系的“三要素”经过研究之后细化成“五因素”。

黄尧明、陆音（2016）认为，传统的盈利能力分析主要针对相关基本指标的讨论，单纯地通过会计利润财务指标或现金流量指标进行分析，没有实现盈利能力的综合分析。[3]

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