资本结构与企业绩效——基于软件和信息技术服务业上市公司的实证研究

论文总字数：21992字

目 录

1引言………………………………………………………………………1

1.1选题背景 …………………………………………………………………………………1

1.2研究意义 …………………………………………………………………………………1

1.3研究内容 …………………………………………………………………………………1

2文献回顾…………………………………………………………………2

2.1国外文献综述 ……………………………………………………………………………2

2.2国内文献综述 ……………………………………………………………………………2

2.3文献评述 …………………………………………………………………………………3

3实证研究设计……………………………………………………………4

3.1样本选取 …………………………………………………………………………………4

3.2假设提出 …………………………………………………………………………………4

3.3变量定义 …………………………………………………………………………………4

3.3.1企业绩效评价指标的选取 ………………………………………………………4

3.3.2资本结构评价指标的选取 ………………………………………………………5

3.3.3控制变量的选取 …………………………………………………………………5

3.4模型构建 …………………………………………………………………………………5

4实证研究过程……………………………………………………………5

4.1描述性统计 ………………………………………………………………………………5

4.2相关性分析 ………………………………………………………………………………7

4.3回归分析 …………………………………………………………………………………8

4.3.1净资产收益率（ROE）的模型回归分析…………………………………………8

4.3.2托宾 Q值的模型回归分析………………………………………………………10

5研究结论与建议 ………………………………………………………11

5.1实证研究结论……………………………………………………………………………11

5.2相关建议…………………………………………………………………………………12

参考文献…………………………………………………………………12

致谢………………………………………………………………………16

资本结构与企业绩效——基于软件和信息技术服务业上市公司的实证研究

陈卫卫

, China

Abstract: Software and information technology service industry is the core of the information technology industry, and it is a leading enterprise in the economic development. The relationship between capital structure and firm performance has always been the core issue of financial management. In this paper, the 2012-2014 software information technology services listing Corporation data as a sample of empirical research to draw the conclusion that the relationship between capital structure and corporate performance. According to the empirical results, the proportion of the largest shareholders of the software and information technology services industry listing Corporation is negatively related to the performance of the company and the proportion of the top ten shareholders of the software and information technology services industry listing Corporation is positively related to the performance of the company. Finally, the article puts forward some suggestions about software and information technology service industry listing Corporation. From the conclusion, Articles can make suggestions for software and information technology service industry listing Corporation's asset structure is unsound and the relevant system is not perfect .And put forward relevant policy suggestions and provide reference for improving the performance of software and information technology service industry .

Key words: Capital Structure; Enterprise Performance; Empirical Research

1引言

1.1选题背景

近年来，各界学者对资本结构和企业绩效之间的关系研究可谓十分之活跃，这也是财务管理关注的核心内容之一，并且大部分都是以某一具体行业或某一个地域的公司作为研究对象，选取不同行业、不同地域的公司的财务数据作为样本，但是得到的研究结论并不太一致。根据研究结论可以得出每家公司的资本结构都存在或大或小的差异 即使是属于相同行业的公司也不能例外。虽然在国内的多数实证研究中有很多关于选取不同行业的上市公司作为研究样本，但研究并没有达到全面的地步，随着经济的发展，国内外的研究理论并不能诠释目前我国软件和信息技术服务业公司的资本结构现状以及与公司绩效之间的关系研究的相关问题，也很难直接用于指导软件信息技术服务业公司的财务管理过程。所以本文选取软件信息技术服务业公司为研究对象，希望可以对软件和信息技术服务业公司的资本结构以及相关制度等问题建言献策，为提高软件信息技术服务公司绩效提供参考意见。

1.2研究意义

对于上市公司而言资本结构的意义在于它决定着企业未来的盈利能力，合理的融资结构可以降低融资成本，并且作为公司治理结构的重要部分，因而资本结构不论从理论研究角度说还是实践研究的角度，都是具有很重要的意义。由此可见，研究我国软件和信息技术服务业上市公司的资本结构，不仅可以帮助企业研究出最佳的资本结构，还在一定程度下促进了软件信息技术服务公司的成长发展。

软件信息技术服务业公司近几年的发展成长速度很迅速，已经成为我国经济发展的不可或缺的重要构成成分。每一行业都有它特有的特征即使特征软件信息技术服务公司也不例外，本文的研究对软件信息技术服务公司资本结构的完善以及对其绩效的提高等都具有重要意义。

1.3研究内容

本文在软件信息技术服务公司中选取50家公司的 2012-2014年的财务报表或其他相关资料中的相关数据来分析资本结构与绩效之间的关系。

本文具体包含了五个部分，如下：

第一部分为引言，本文首先介绍了选题背景，再叙述文章研究的意义，最后提出文章的大纲并简要的描述文章的主要内容。

第二部分总结了部分国内外的文献并进行分类汇总。文章分别从国外和国内两个方向回顾了文章主旨的相关研究内容和结果，并对这些文献进行了进一步的细分总结，归类出几种相似的结论并为本文的实证研究提供了必要的研究基础。

第三部分为软件信息技术服务公司资本结构与绩效实证研究设计，先对样本进行选取，进而根据第二部分的文献的回顾与借鉴从而提出假设，再对变量进行定义，分别对企业绩效和企业资本结构进行变量的定义，最后进行模型的构建，为下文的实证研究作基础。

第四部分为实证研究过程，根据第三部分对我国软件信息技术服务业公司的资本结构与业绩的选取的解释变量、被解释变量和控制变量，从而对统计的这些变量进行描述统计、相关分析以及多元回归分析，对这些分析得出的图表进行详细的描述解释，最终得出本文的几个重要结论。

第五部分为研究结论的总结以及对该行业的几点建议，根据第四部分对软件和信息技术服务公司资本结构与绩效关系的研究所得出相应的结论，为我国软件和信息技术服务业上市公司的一些资产结构不太合理，相关制度不够健全以及一些企业经营融资的困境的问题建言献策，协助众多企业家以及高级管理人员等摸清软件和信息技术服务业的发展现状，并提高软件和信息技术服务业上市公司的企业绩效提供参考意见。

2文献回顾

2.1国外文献综述

2.1.1资本结构与公司绩效正相关

Michael R. King 和 Eric Santor(2008)研究了加拿大的613家家族企业从1998 年至 2005 年8年的数据研究得出资产负债率和第一大股东持股比例均与家族企业绩效即托宾Q值（Tobin’Q）呈正相关。

Berge和Patti (2006) 通过选取美国银行业公司为样本，并非简单地研究资本结构对公司绩效的影响，而是通过研究资本结构是怎样作用于公司绩效以及公司绩效是怎样反作用于资本结构。研究发现资本结构对企业绩效成正相关关系，而且企业绩效对资本结构的影响并没有线性关系而是非线性的关系。

2.1.2资本结构与公司绩效负相关

剩余内容已隐藏，请支付后下载全文，论文总字数：21992字