跨国公司外汇风险管理研究

论文总字数：19075字

目 录

1.绪论 1

1.1研究背景及意义 1

1.1.1研究背景 1

1.1.2研究意义 1

1.2研究内容与方法 1

1.2.1研究方法 1

1.2.2研究内容 1

1.3国内外文献综述 1

1.3.1国内文献综述 1

1.3.2国外文献综述 2

1.3.3文献述评 2

1.4创新与不足 3

2.外汇风险相关理论 3

2.1外汇风险的内涵及类型 3

2.1.1内涵 3

2.1.2类型 3

2.2外汇风险的计量 3

2.2.1交易风险的计量 3

2.2.2折算风险的计量 5

2.2.3经济风险的计量 5

2.3外汇风险对跨国公司的影响 6

3.案例分析—基于全柴动力股份有限公司 6

3.1全柴动力股份有限公司概况 6

3.2全柴动力股份有限公司外汇风险现状 6

3.3全柴动力股份有限公司外汇风险的评估 7

3.3.1汇率走势 7

3.3.2全柴动力股份有限公司交易风险评估 9

3.3.3全柴动力股份有限公司折算风险评估 9

3.4对全柴动力股份有限公司的建议 10

3.4.1调整业务结构，实现进出口平衡 10

3.4.2加快出口结汇，延缓进口付汇 10

3.4.3跨境人民币结算 10

3.4.4利用银行推出的无风险的综合性产品 10

4.我国外汇风险管理的现状及建议 10

4.1我国跨国公司外汇管理现状 11

4.2对跨国企业外汇风险管理的建议 12

4.2.1 提高企业外汇风险防范的意识 13

4.2.2建立相关外汇风险管理的机构 13

4.2.3学会利用金融工具 13

4.2.4构建外汇风险管理体系 13

5.总结与展望 14

6.参考文献： 14

致谢 16

跨国公司外汇风险管理

薛镇

China

Abstract：Since the reform and opening up, China’s economy has entered a stage of rapid growth. More and more enterprises start to go global and march towards the international market. Correspondingly, Chinese enterprises have a higher requirement for the variation and management of foreign exchange risk. Basing on relevant theories of foreign exchange risk and taking Quanchai Engine Co., LTD for example, this paper assesses the foreign exchange risks of Quanchai Engine Co., LTD by means of literature analysis, case analysis and comparative analysis, for the purpose of quantifying the influence degree of foreign exchange risk. Moreover, according to Quanchai Engine Co., LTD’s business model and characteristics, it puts forwards problems in foreign exchange risk management and finds solutions to these problems, thereby promoting the enterprise’s sound development.

Key words： Foreign exchange risk risk assessment risk management

1.绪论

1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

随着中国近年来的改革发展，并成功加入到世贸组织以后，国内与国外的联系愈加的紧密了，同时人民币也在国际的舞台上扮演了十分重要的角色。1994年之前，我国运用着两种汇率制度分别是双轨汇率制度以及固定汇率制度，而1994年到2005年间，我国使用了浮动汇率制度，虽然说浮动的，但是这是以市场供求为前提基础的，所以总体来说我国汇率还是保持在相对稳定的状态。但是2005年7月21日，我国汇率制度进行了改革，汇率变化所带来的风险开始由政府转移到了企业，我国跨国企业开始渐渐认识到外汇风险所带来的危机。特别是2007年美国发生的次贷危机以及2009年欧洲发生的债务危机，使得国际经济环境扑朔迷离，汇率变化范围扩张，汇率风险的管理也变得愈发的重要。但由于国内企业的外汇风险意识一直比较薄弱，所以为了找到解决外汇风险的可行之法，我通过研究全柴动力股份有限公司的外汇风险管理现状，针对不同的外汇风险分别进行评估，并就评估结果找到问题所在，结合理论与实际提出可行的解决之法，让跨国公司在国际市场上更具竞争力。

1.1.2研究意义

实践意义：由于我国目前的涉外企业众多，但是大部分都还不成熟，所以进入到国际市场时容易受到外汇风险的冲击。相对的，因为国外发达国家外贸进行的时间较早，并且对外汇风险管理相当重视，所以在全球经济一体化的今天，跨国公司想要取得更好的发展就必须对外汇风险的管理产生足够的重视，通过对外汇风险管理的研究，来帮助企业及时认识、防范、管理其所面临的外汇风险，在全球激烈的竞争中占得一席之地。

1.2研究内容与方法

1.2.1研究方法

本文主要采用了文献分析法，通过大量的阅读资料文献，整理研究了我国跨国企业所面临外汇风险，找出外汇风险的评估计量方法，同时使用了案例分析法以及对比分析法，以全柴动力股份有限公司为案例，结合该公司2013年至2015年的数据进行对比分析，找出可能存在的外汇风险，结合理论对存在的外汇风险进行评估并提出建议措施。

1.2.2研究内容

笔者将本文分成了五个部分。第一部分是绪论，主要阐述了研究的背景、意义、方法以及研究内容，同时介绍了相关的国内外文献综述。第二部分则介绍了外汇风险的理论基础，包括外汇风险的内涵分类以及比较重要的评估计量方法，比如敏感性分析法。第三部分是以全柴动力股份有限公司为实例，结合第二部分的理论对该公司的外汇风险进行评估分析，然后单独对该公司提出建设性的建议。第四部分就是介绍我国企业目前外汇风险以及管理的现状，同时归纳外汇风险管理的可行方法。最后一部分就是总结全文，发现不足。

1.3国内外文献综述

1.3.1国内文献综述

国内研究一般相较于国外来说算是比较迟的，同时因为汇改之前我国汇率变动不大，导致外汇风险看上去对企业来说也显得无关紧要，那么国内学者也就对之研究较少。随着2005年的汇率改革，国内跨国企业逐年递增，问题暴露的越来越多，国内研究人员开始注意到了外汇风险问题。 那么首先什么是外汇风险？何利娟(2013）就解释过外汇风险是指在对外经济、贸易、金融、外汇储备的管理与运营等活动中，企业采取的是美元交易，但实际记账资产与负债时使用的是人民币，同时国际汇率又时常变动所以导致了资产与负债发生了不可预知的变化的风险。由于国内学者的研究少，所以大部分学者都集中于两个部分进行研究，首先是外汇风险的规避，魏爱东（2006）通过汇改之后所面临的外汇风险提出了需要在常规金融避险工具的基础上改变想法，将注意力放到汇率的改动上以完善衍生工具应用政策环境的对策。倪华丽（2011）在文章中提出将目前存在的外汇风险划分为三类，分别是交易风险、经济风险以及折算风险，并阐述了三者的区别，同时也利用操作避险、自然避险等详细介绍了外汇风险的管理。当然目前我国外汇风险管理是存在着不少问题的，雷洋、李伟（2012）在文章中指出目前我国主要存在四个问题：外汇风险意识较为淡薄、金融工具配套不健全、缺乏完善的外汇风险管理系统、外汇市场发展不完善。而马瑞（2014）就在《会计师》中提出了外汇风险的管理策略，有两种方法应对外汇风险：其一就是通过金融衍生品来对冲使用国外货币所计量的资产、负债等，这个简称金融对冲。第二种与第一种类似，只是将金融衍生品换成了经营的战略，比方说降低管理成本或者通过其他渠道来制造更多的利润。

1.3.2国外文献综述

国外出现的最早的跨国公司是19世纪的美孚石油，之后跨国公司发展迅速，所以国外的学者能够很早的进行研究，相对于国内他们的理论更加的成熟与科学。Wihlborg（1980）曾经提出了将外汇风险分为折算风险暴露、交易风险暴露以及经济风险暴露，同时给出了三种对于外汇风险管理的理论，分别是风险对冲理论、风险覆盖理论以及风险战略管理理论。那么着重说一下风险对冲理论，Aretz（2007）曾经说过因为资本市场本质来说并不完美，所以跨国企业可以通过风险的对冲以达到降低成本的目的，同时增加企业的价值。Smith（2012）指出，通过风险的对冲能够使收入变得更稳定，同时可以让企业的借债能力提升，提高企业发展的容错率，改善筹资状况。Mayers（2007）Nance（2010）指出通过风险的对冲能够减少成本帮助企业走出财务困境，即降低财务困境成本。同时Froot（2013）也提出，风险对冲能缓和投资不足的问题。就总体而言，Joseph H.Godwin(2010)尝试系统地概括外汇风险管理的流程，他认为主要分为以下几个步骤：1.确立管理的目标2.能够科学的推测出未来汇率的变动趋势3.能够了解自己企业多存在的外汇风险问题4.决定管理的策略5.建立成熟的管理体系同时能够实现内部控制6.对管理的结果进行分析，改善不足。最近几年，国外已经开始从一些细节因素着手研究，比如Laura T（2013）就发现了外汇风险暴露的弹性和企业的财务困境成本有关联，成本越高企业受到外汇风险的冲击也就越大。

1.3.3文献述评

根据国内外学者的研究现状来看，国外的理论发展较早并且比较成熟，研究成果完善。而我国则是起步较晚，但是顺应国情发展。所以国内要想更好地发展就需要积极地去学习实践，向国外学者讨教外汇风险管理的经验，同时大家可以一起拓展思路共同进步，这样才能为我国跨国企业的外汇风险管理提供帮助。

1.4创新与不足

本文着重探讨了我国跨国企业所面临的外汇风险，借鉴理论的探索，来运用到实际案例中，通过逻辑数字分析，找到外汇管理的方法。因为基于实际案例，可以说是具有一定现实意义以及实用性，同时也能增强文章的说服力。本篇文章也有很多不足之处以及进一步需要改进的地方，比如说缺乏取得外汇风险管理成功经验的案例，同时由于所学知识有限，没能将外汇风险进行回归模型分析是比较可惜的。

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