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目 录

1.绪论 1

1.1选题背景 1

1.2研究内容 1

1.3研究意义 1

2.理论和文献综述 1

2.1相关理论 1

2.1.1概念的界定 1

(1)内部控制 1

(2)内部控制信息披露 2

2.1.2理论基础 2

(1)委托代理理论 2

(2)信息不对称理论 2

(3)信号传递理论 3

(4)有效市场理论 3

2.2国内外文献总述 3

(1)国外文献综述 3

(2)国内文献综述 5

3. 金融业上市公司内部控制信息披露影响因素实证分析 6

3.1研究假设 6

3.2模型设定 7

3.3样本选取与数据来源 7

3.4指标说明 8

3.5实证研究结果与分析 9

（1）描述性分析 9

（2）相关性分析 9

（3）回归系数分析 10

4.结论与建议 10

4.1结论 10

4.2政策建议 11

（1）加强上市公司内部监管力度 11

（2）加强上市公司外部监管力度 11

参考文献 12

致谢 14

金融业上市公司内部控制信息披露影响因素研究

史方

,China

Abstract:To the financial industry as the research object, 135 samples in CSMAR database, Deeb internal control and risk management database 2012 - 2014 years 45 financial industry listed companies as samples by empirical research method, construct a multiple linear regression model, the study of the internal control information disclosure quality and the company's profitability, growth, directors will size, proportion of independent directors, ownership concentration the relationship between degree and authority of auditing institution. The research results show that: the internal control information disclosure quality and the proportion of independent directors is positively correlated; internal control information disclosure quality and corporate growth is negative correlation.

Key Words: listed company, information disclosure, internal control

1.绪论

1.1选题背景

随着安然事件的曝光，资本市场陷入了全球化的信用危机，紧接着众多知名企业接二连三的破产消息使得这一危机进一步加深，广大投资者越来越不敢相信企业，严重阻碍了市场的健康和谐发展。而中国的市场表面看似稳定，但是其中不乏许多知名大型企业的巨幅亏损甚至是衰败破产，细细观察众多我国上市公司的案例，不难发现其根本原因是内控信息披露的质量偏低。当中国的经济发展迈着大步前进时，中国的上市公司也开始接触并要认真面对内部控制信息披露这一重要的课题，而目前的中国金融业内控披露现状笼统言之便是处在懵懂探索阶段。很多的公司对于内控信息披露就是不重视，可谓是毫无自愿性，给到投资者看的信息不是真实性打了折扣就是直接隐瞒了重要的缺点，内控披露在当今的中国市场可以算得上是表面文章了。同时，我国大多数的学者对于内控披露质量这一课题研究时，都更倾向于去做规范性研究而非实质性度量。正因如此，本文将中国金融行业作为研究方向，采用实证的方法针对金融业上市公司进行探索，发掘将会影响其内控质量的相关可能，并进一步根据结果思考得出确实可行的改进方案建议。

1.2研究内容

本文在仔细翻阅、借鉴大量的文献的基础上，根据既定的研究方向选择了具有指导意义的内容做了深入细致的了解，得出一个粗略的划分，将可能影响内控披露的成分划分为内部管理以及外部监管，如此便是为实证框架构建做了准备。并在之后的实证部分将我国沪深两市金融行业企业年报披露的内控信息作为对象，综合运用描述性分析、相关性分析和多元回归分析对模型做了检测。最后分别根据假设的影响因素逐一分析解释其原因与相关性并相应地提出便捷可行建议。

1.3研究意义

根据可能对披露产生影响的相关成分进行解析，能够帮助公司找到提高其披露质量的办法，使得信息透明度得到一定程度的提高，最终达到保障投资方的权益的目的。研究的主要意义在于可以为中国上市公司内控建设探索可行的优化道路，同时也能为投资者以及企业双方都普及有关内部控制信息披露的相关知识，当相关的知识得到一定的普及之后，对于具体的规章制度也能起到查漏补缺的作用。最终意义便是能够使得我国市场保持平稳、和谐、可持续发展。

2.理论与文献综述

2.1相关理论

2.1.1概念的界定

（1）内部控制

董事会、监事会、经理层等人根据企业的发展方向以及具体需求制定并实行相关的战略目标或是经营策略。内部控制的宗旨是：确保公司的治理运作合乎法规，确保公司的资产拥有一定的安全性，确保公司信息披露的可靠性、准确性，使得公司的治理运作以及盈利发展能力得到提升，为公司的下一步发展突破提供保障。^[1]

（2）内部控制信息披露

企业有义务向投资者公开并说明企业的内部控制所定的策略以及相应的具体措施，同时也需要交代清楚当前的财务状况以及具体的监管方案与实施细则。其目的是使得投资者放心并能吸引更多的投资。当然企业也需要经常的聘用注册会计师根据当时的企业内控制度进行测评并将测评结果也一并公布才能是之更有说服力。^[2]

2.1.2理论基础

（1）委托代理理论^[3]

著名经济学家伯利与米恩斯于1935年左右发表委托代理理论。随着企业的发展，规模逐步的扩张，所有的岗位职责都会被慢慢的细化，当然，为了企业的长久发展，其所有权与经营权的分离往往也成了必然。企业的所有者会去指定或是雇佣其他人或者机构并授权其相应的权力以便治理公司，企业所有者便是委托人，而受雇管理者便是代理人。委托人最在乎的是利润的最大化，而代理人追求的是企业治理以及人才调度，更在意于薪酬的最大化，如此对比便会发现双方关系中是存在冲突矛盾的。

利益的矛盾往往会导致委托代理双方的不信任，委托方不愿渡让决策权力，则代理方便无法全力经营企业牟取利益，最后只得落得一个双输的结局。而内控披露恰恰是完美的解除了这样的信任危机，委托人可以通过披露报告对企业的当前经营状况、内部管理规划、代理人的具体工作执行力等都能实时掌控。这些内容都是与委托人实际利益密切挂钩，所以委托人也是会态度认真地行使其监督权力。而且通过披露报告，可以更直观地分析企业的财务现状，可以为企业的下一步的规划提供稳健务实的参考。如此看来，内控信息披露是有利于双方的行为。^[4]

(2)信息不对称理论^[5]

在绝大多数的经济活动中，买卖双方所掌握的信息并不是一样多的，一般情况下往往是卖方对于商品的了解程度是远远高于买方，这样一来在交易时便使得买方去到了不利的位置。因此买方总会尽可能的向卖方咨询，为的是获得更多有关于商品的信息，拉近与卖方的优劣势关系，但是无论如何的获取，往往是不会达到买卖双方信息共享的状况，这便是信息不对称。

而将这一理论放置到企业之中依然适用，只是关系从买卖双方转变到了投资者与管理者双方。而投资者获取企业信息的方法便是查阅企业相关的定期报告与内控报告，通过这些投资者可以及时准确的了解企业的财务现状以及治理方案，经过分析投资者将决定自己之后的投资方案。而管理者则是通过真实透明的信息披露来挽留现有的投资者并吸引更多的投资者，使企业的效益得到进一步的提升。因此，如实公开企业现今的内控、财务、经营规划，对于投资者以及管理者双方都是百利而无一害的，当信息披露优化到一定完备的程度是，相信可以达到双方信息的对称，使双方达到一个平等信任的状态，最终取得双赢的局面。

（3）信号传递理论^[6]

作为对于不对称理论的延伸，产生了这一理论。由于双方所掌握的信息有多有少，所处优劣势的双方的信息供给方式也是会有所不同的。在一般情况下，经营状况优良的企业在内控信息披露的时候会表现得更为积极，它的目的是完全向投资者展现自己的全部，表明自身的经营与发展前景大好，吸引更多的投资者来投资。而业绩较差的企业则不能像前者这么完备地披露信息，所以久而久之变形成了越好的企业披露的内容越完备的状况。而这般发展下去会演变成为两种极端的情况：内控制度完善程度高的企业能够保持并不断提高其披露内容的质量，吸引到的投资者也可以说是逐年增长，企业自身发展也能越做越强；但是信息披露不够完善被认定为是业绩较差的企业，则是会失去投资者失去竞争力，导致业绩下滑，披露的信息越做越少，甚至会影响到信息的真实性，这样的企业会陷入恶性循环最后被淘汰。这样的结果是不利于市场的多元化发展，同时不真实信息的出现也会使得市场建设混乱，这时便需要相关的监管部门对此等行为进行约束，强制要求其披露真实可靠完备的内控信息。

（4）有效市场理论^[7]

一个优质完善的市场是需要大量的信息来支撑的，而这些信息必然需要是有效的信息，即真实可靠及时的信息。企业需要定期地披露公布企业的经营现状与财务发展规划信息，这些实时信息将被有效地传达到投资者处。投资者能够及时获取这些信息并判断出它的有效性，然后投资者可以根据这些真实可靠的信息有效地制定短期或长期的有效的投资方案。资金可以实时动态地流动起来，加快了资金的有效利用率，使得市场经济发展活跃起来，对于企业与投资者双方利益增长的目的都是有积极影响的。因此可以认为，内控信息的披露对于有效市场的形成起到促进作用。及时完备充分地披露信息同时也能为投资者提供更优质的投资环境，所以有效市场理论是内控信息披露的重要理论依据。

2.2国内外文献综述

（1）国外文献综述

西方学者们对于内控披露这一课题的思考早于国内学者，具体时间可以追溯到二十世纪末期。起初国外学者们主要是研究一些关于内控披露的理论知识，他们只是对于皮毛知识浅尝辄止。而少数热衷于科研的学者则是深入了这项研究，探索披露质量的影响因素，目的是使得企业的财务报告更具有说服力。

Meek（1995）等对本文课题进行了研究，各选用近110家欧美企业的年报数据。最后得出的结论是：决定着内控披露质量高低的因素有很多，例如公司的经营所在地、公司的规模大小、公司所处在的行业特殊与否、公司有无在国外上市等。^[8]

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