家电连锁零售业上市公司财务分析

论文总字数：17392字

目 录

1.引言 1

1.1研究背景 1

1.2研究问题 1

1.3研究方法 1

1.4概念界定 1

2.行业和公司的现状 2

2.1行业和公司的现状 2

2.1.1家电零售业上市公司经营发展的现状 2

2.1.2 家电连锁零售业上市公司自身的优势与特点 2

2.2国美电器现状 3

2.3苏宁云商现状 3

3.国美电器和苏宁云商财务分析 4

3.1资产负债表的分析 4

3.2苏宁国美的比率对比分析： 7

3.2.1偿债能力分析 7

3.2.2运营能力分析 10

3.2.3盈利能力分析 12

3.2.4发展能力分析 14

4、家电连锁零售业上市公司存在的问题 16

4.1.财务风险较高 16

4.2资产管理能力较差 16

4.3.过快的扩张店面数量 16

5家电零售业上市公司解决的对策 17

5.1改善资金来源 17

5.2加强对于存货的管理 17

5.3门店扩张收缩，继续延续纵深的发展 17

6．结束语 17

参考文献 17

致谢 18

家电零售业上市公司财务分析

——以国美、苏宁云商为例

赵梓轩

，China

Abstract：The development of the industry has experienced a long period of time, has developed into one of the most mature industry development, China's home appliance retail industry after years of development, such as business scale, the mode of operation and management mode have changed larger. Along with the continuous development of the commodity retail and home appliance retail chain in the strong competitive home appliance chain enterprises. From the home appliance retail chain gome and Su Ningyun selected from the listed companies, by the methods of financial analysis, the study of the two companies financial situation, and by 2011 - June 2015 for the two companies, according to the analysis of the financial statements of calculation comparison between gome and suning appliance's solvency, operation ability, profit ability and development ability. Found problems such as high financial risk, poor asset management capabilities, hopes to gome and Su Ningyun business the development of the two industry giants to home appliance retail development way to explore the transformation of the whole industry.

Key words:home appliance retail chain; Gome electrical appliances; Su Ningyun business; financial analysis

1.引言

1.1研究背景

近年来，我国的家电连锁零售业发生了很大的变化^[1]，我国家电连锁零售企业也从区域发展到了全国，随着我国商品零售业的不断发展^[2]，家电零售行业在发展期间已经形成了一定的规模优势，其自身的供应链相对稳定，客户群体也相对成熟，这是家电零售行业向电商转型的先天优势，如何充分利用自身的优势，完成转型^[3]，是以苏宁云商，国美为代表的家电零售企业所迫切需要解决的问题，而转型期间所遇到的问题值得我们进行思考和分析。

1.2研究问题

本文主要是通过2011年至2015年6月苏宁云商与国美电器的财务报表中的数据^[4]，首先是将苏宁以及国美之间的基本财务数据进行对比，其次是对苏宁国美之间的盈利能力，偿债能力，营运能力和成长能力进行对比。

1.3研究方法

本文主要采用了财务报表分析法中的比率分析的方法，财务报表分析法可以使财务报表中的财务数据更富有逻辑,展示出经济活动的内在本质，财务数据的分析主要有比较分析，趋势分析，因素分析，比率分析和现金流量分析等方式，本文主要采用的是其中的比率分析法。

1.4概念界定

上市公司的显著特点是经营权与所有权分离，为了向公司的相关外部利益者反应公司经营的状况，可以通过对于上市公司财务报表的分析。财务分析是对上市公司财务报表相关的数据进行分析、评价财务状况和经营成果的过程。由有偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析四个部分构成现阶段一般意义上的财务分析。

盈利能力分析^[5]：盈利能力是指企业在日常的生产经营中，通过商品的销售，提供劳务等方式获得利润的能力，企业要扩大其自身的生产规模，不断地发展，就必须不断地加强自身的盈利能力，而盈利能力优秀的企业自身的发展空间也更加宽广

偿债能力分析：企业的偿债能力主要分为，短期偿债能力和长期偿债能力，短期偿债能力是指企业通过自身的流动资产支付流动负债的能力。长期偿债能力多指企业偿还一年及其一年以上的一个营业周期以上的长期债务的现金保障程度^[6]。企业的长期偿债能力不仅仅是反应企业偿还长期债务的指标，也可以用来表示企业成本结构的合理程度。

营运能力分析：营运能力是企业使用自身所有资产的效率的能力。营运能力强就是说企业以相对较低的资产和资金为代价获得了高营业收入，高的营运能力说明企业具有着高的偿债能力和高的盈利能力^[7]。

成长能力分析：成长能力说明的是企业未来的发展趋势，发展的速度，包括企业的规模上的扩大，所有者权益的增加等，反应了企业的发展前景。

2.行业和公司的现状

2.1行业和公司的现状

目前我国有这些比较大的家电零售上市公司，如：苏宁云商、国美电器、百思买、爱施德、三联商社等^[8]。

2.1.1家电零售业上市公司经营发展的现状

随着经济的发展，我国居民的生活水平有了显著地提高，城市居民的可支配收入不断增加，从2011年的21810元上涨到了2015年21966元，我国的家电零售业也经历了大幅度的增长，在高速增长之后，家电零售行业面临着新的挑战，2014年全国百家家电零售企业零售额下降了1.6%，与上年同期相比，下降了12.1个百分点，12月单月零售额同比下降了2.2%。

图1 2014至2015年全国百家重点大型零售企业家电类商品零售额月度增长图

2.2.1.2 家电零售企业的特点

（1）具有市场优势

家电零售企业需要了解消费者对于产品的需求并向厂家直接订购市场上消费者所迫切需求的产品，以确保自身销售利润的最大化。^[9]为实现利润的最大化企业势必需要投入大量的营销形成自己的营销方式从而确立自身的市场优势^[10]

（2）品牌认知度较高

企业多年的营销已经在顾客心中形成了广泛的品牌认知度。如今大多数的顾客在购买家电等产品时会优先考虑连锁专卖店，这必然是因为企业先期投入的营销费用和多年的妥善经营从而形成了在顾客群体心目中的良好企业形象。

（3）相对于其他行业而言，家电零售企业具有较高的集中度

2000年以来，家电行业主要通过了类金融的方式，主要以家电连锁零售企业为代表，进行了迅速的扩张，以增加线下门店数量的方式占据了市场，提高了自身的市场占有率，并且通过自身的高市场占有率从家电供货商处获得了更大幅度的优惠从而进一步增加自身的门店数量，扩大了销售的规模^[11]从而壮大了传统零售业，通过企业间不断地兼并和收购，大企业不断扩张自己的规模，使家电市场的份额主要集中在少数几个企业。

（4）积极拓展线上渠道，向电商转型

以淘宝和京东为代表的线上零售商的出现与蓬勃发展带动了整个电商行业的发展，使最初以苏宁和国美为代表的家电零售企业遇到了前所未有的挑战，消费者在足不出户的情况下就可以获得商品与服务，这对于传统的零售行业改变自己的盈利模式，拓宽自己的线上渠道，加强自身与电商之间的合作都是适应市场要求的不二之选。

2.2国美电器现状

国美电器成立于1987年1月1日，中国连锁零售第一品牌形容的就是国美电器。^[12]

在家电零售行业普遍电商化的今天，国美电器联姻亚马逊中国，形成了与苏宁，阿里巴巴和京东之间相互抗衡的局面，2016年4月27日，国美发布盈利警示公告，称基于集团进入战略转型的实施期，截至2016年3月31日止三个月期间的利润预期将有所减少；相较于去年同期，减少幅度约在50%至55%之间。如扣除非经营因素，调整后的利润与去年同期相比将减少约30%至35%之间。

公告称，集团根据2015年提出的“全渠道，新场景，强链接”战略规划于2016年开始进入到转型阶段的实施期，根据对最近期的管理账目的初步审阅，其整体的可比门店销售收入预计录得3%至3.5%的负增长；因电子商务持续高速增长以及一级市场的门店转型，对整体的毛利率有所拉低，不过本集团的整体综合毛利率预计将保持在约17%的水平。

同时公告表示，集团的在线、线下交易总额(“GMV”)与去年同期相比预期增长超过12%，其中在线电子商务的GMV增长预期将超过100%；报告期内的销售收入预期比去年同期增长超过5%，其中在线电子商务自营部份的销售收入预期增长超过90%；报告期内，集团的费用率与去年同期相比基本持平，如扣除报告期内的非经营因素，费用率预计将有所下降。预计战略转型将于完成时为集团带来业绩提升

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