对于上市公司利润质量的分析

论文总字数：17034字

目 录

1引言………………………………………………………………………………1

1.1研究问题的提出……………………………………………………………………1

1.2研究的目的和意义…………………………………………………………………1

2文献综述…………………………………………………………………………1

2.1国内外研究现状……………………………………………………………………1

2.2.1国外研究现状…………………………………………………………………1

2.2.2国内研究现状…………………………………………………………………2

3实证分析…………………………………………………………………………2

3.1医药行业的概述…………………………………………………………………2

3.2影响利润质量的因素……………………………………………………………………3

3.3因子分析的过程…………………………………………………………………………4

3.3.1利润质量模型的建立………………………………………………………………4

3.3.2利润质量的指标的选取……………………………………………………………4

3.3.3因子分析的成果展示………………………………………………………………7

3.4因子分析的结果………………………………………………………………………11

4创新与不足………………………………………………………………………………13

4.1文章的不足……………………………………………………………………………… 13

4.2文章的创新……………………………………………………………………………… 13

5结论…………………………………………………………………………………………13

参考文献…………………………………………………………………………………… 13

致谢……………………………………………………………………………………………14

1.1研究问题的提出

现代企业运营过程中，存在着许多业务：生产产品、银行贷款、缴税纳税、购买资产、销售运营、利润实现这一过程存在许多的问题（可能会影响利润）。当然这要和现在的会计制度相联系，现在的会计制度是权责发生制，就很可能导致货物应收账款的增加从而导致利润的虚高，资金流转这一块一直是企业的心病，流转率低的企业往往利润质量不行。利润质量的高低也与信息质量息息相关。在信息质量中，我们常常会学到可靠性这个词，在利润质量中可靠性依然受用，它是财务的真实性的表达。比如：企业往往为了自己的信誉问题和自己的缴税问题会对账目进行处理。利润这一块是企业账目做手脚的重头戏，因为它关乎到企业的缴税纳税，很多企业的老板会指示会计人员按照自己的意愿采取不恰当的计量和计量方法，隐瞒和歪曲部分事实来诱使特定行为的反映。除此之外，会计分期也是操纵利润的一个方面，在实践过程中，由于有会计期间才产生本期和非本期的区别，划分会计期间后，成本要在不同的会计期间进行摊销，那成本归属的会计期间就需要我们的来归集它属于哪一会计期间。除此之外，我们国家拥有大量的上市公司，上市公司的利润直接与投资者相关，中国这么多的股民我觉得有必要让股民去了解除了k线图之外与企业关联更紧密的财务质量。

种种原因决定了会计核算利润这一块会存在着诸多的漏洞，庞大的股民市场让我们也有必要对利润质量进行。因此我们会对利润质量进行界定，然后再根据我们的界定建立模型，最终对利润质量进行实例分析。

1.2研究的目的和意义

研究利润质量是我们的企业进行自我管理的一块短板，很多企业的财务人员的素质并不高导致了他们并不会站在企业的角度上考虑企业自身运营状况存在的问题。而且利润质量的把控对于上市公司的财务报表而言也是能够很好地进行分析自身的企业在财务方面存在的诸多不合适的地方，能够帮助企业了解自身的短板是资金的周转问题还是主营业务所占的比重不够高，通过具体的数字科学的方法研究会使得企业自身能够更加了解企业的财务状况。

而对于投资人而言，我们越能对企业进行理性的分析，我们就越能够接近企业的真实的财务状况。我们这个研究会对企业进行排名，帮助我们的股民更理性的进入资本市场，而不是盲目地去“投机”。

对于银行等放贷机构来说，如果企业的利润质量够好，那么银行就可以放心大胆的把自己的钱借给企业供其日常运营。但是如果企业的财务状况并不够理想。我们的债权人就可以考虑不借钱。所以作为企业的债权人来说，通过利润质量的分析可以帮助我们判断企业的利润质量以及企业在未来能否支付他们的借款，这一点对于银行的放贷会很有效果。商业银行可以借鉴这一方法对企业进行评估。

2.1国内外研究现状

2.1.1国外研究现状

利润质量这一概念其实很早就被国外的专家提出来了，它最早用于证券行业。20世纪60年代，被一个名叫桑顿的分析师发表了关于“利润质量”这一文章，从此利润质量这一概念才得到了重视。在1985年Easton Peter D研究了应计利润和现金流量之间的关系，研究表明长期看，会计利润和现金流量总额区域等同，但短期内产生利润和现金利润偏离程度越大，利润质量就越低。1994年，lev指出盈余质量还和稳定性有关，而且利润质量与主营业务收入之间存在很大的关系。1998年David E Hawkins指出收益质量高的公司会比另一家公司相应指标要高。Eston采用低序列时间模型对收益的持久性进行估计。Lipe采用高序列时间模型对收益的质量进行了评估。1996年，lorek and willinger就用多元时间序列模型发展了一套现金预测模型。

2.1.2国内研究现状

张勋在他的硕士论文《利润质量分析体系》中指出运用管理透视模型对上市公司利润质量进行研究，通过建立财务数据和企业管理活动之间的关系，从利润结构、变现能力、盈利能利持续性等多个角度对37家成熟的上市公司进行描述性统计分析，得出结论：37家公司都有存在利润质量都存在或多或少的问题，整体而言上市公司的利润质量水平并不是很高。

厦门大学的窦珊的硕士论文《上市公司企业利润质量分析》中按照利润的结构对利润质量进行划分然后对按照不同的指标对企业的利润质量进行评价，这些指标基本上都是比率的形式出现然后对，通过分析比率的大小然后我们会得出关于利润质量分析的结果。

陈煜在他的硕士论文中《我国房地产市场利润质量评价研究》首先介绍了利润质量的国内外最新研究，然后分析了一下房地产业的财务状况的特点：高投入加上高负债，急需现金，外加整个行业对于利润的持续性要求很高。最后用因子分析法将这几个特点与财务管理中的几个指标相结合，然后用spss计算因子模型。得出结论：现金流对于房地产行业的利润质量有很大的影响，它占据了主因子，房地产行业如果想要提高自身的利润质量就需要与银行等信贷机构在平时做好沟通，而且需要政府的政策的扶持。

总而言之，现在国内的利润质量方面的研究总结起来可以归结为：对利润结构方面的利润质量的研究、现金利润和账面利润差异的研究、盈利能力方面的研究

3.1医药行业的概述

我们国家渐渐进入人口老龄化状态，老年人口的增多加上人们的生活进入小康社会意味着医药行业的发展存在很大所得市场需求。

国家对于医药行业的政策：医药行业是国家一直大力发展和扶持的行业在今年3月4号的国务院办公厅文件中指出：要为医药工作者提供良好的工作条件：打造医药产业的基地，同时运用计算机技术来帮助物流服务和医疗工作者的科学研究工作。第二点，以群众的临床需求作为医药的发展导向，在大众关心的心血管疾病、肿瘤、糖尿病等疾病开发出大众受用的新型机理药物。第三，加强医疗器械的升级，3D打印技术、心脏瓣膜、人工耳蜗等成熟的技术投入市场。第四，发展我们国家特色的医疗药物：开展中药材的养殖基地的建设，将我们国家特色的蒙药、维药、藏药进行理论的研究，中医这么多年来不被国外认可就是因为我们国家自创的医疗并不符合国外的医疗理论研究，所以中医的药理开发如何和国际接轨是需要我们国家的学者进行研究和努力的。

医药行业的财务特征：前期投入的资金很多，我们都知道在研究阶段的研发费用直接计入当期损益，所以在研发阶段企业的财务报告并不会很好看。在沪股中研发支出占销售收入的2.28%,在深股中占到1.7%。在很多的医药企业尤其是美国的辉瑞在自己的研发投入上甚至是10%。此外，医药行业的失败率也很高，这也就意味着研发成本巨大。因为在没有取得实质性成功之前，企业的研发支出都不能资本化，很多药企不能成功上市就是因为高失败率导致的企业的生产周期长无法取得高收益。

3.2利润质量的影响因素：

鉴于利润质量的特殊性，它从属于会计信息质量。所以我们根据利润的特殊性，经过多方的对比和考量我们的利润质量就按照下面的几个因素衡量：

成长性：利润质量的成长性是从公司的长远发展来看的，现在的利润只是代表当下企业的经营状况，但是并不能代表企业的潜力或者今后的发展状况。所以将成长性纳入利润质量的评分体系其实是一个很科学的也很全面的考虑，不单单是只考虑企业的现在经营状况。成长性的考量能够给投资者债权人以信心，成长性主要是考虑在盈利水平上的增长。利润质量成长和稳定是密不可分的。

比如：我们下面会提到的景峰药业，虽然它的发展速度非常快，但是发展太迅速以至于存在一定的风险性。所以我们的利润成长性指标并不是单单的依靠我们的成长数据，还要结合利润的稳定性来分析。只有稳定基础上的成长才能更说明企业的发展状况，否则存在较大的风险系数。

变现能力：变现能力是企业在短时间内将资产变成现金及现金等价物的能力，变现能力通常用流动比率和速动比率这两个指标，流动比率是衡量流动资产占流动负债的比重，而速冻比率是将流动资产的存货剔除掉。我们的债权人和股东要根据这个来衡量企业是否值得投资或者是否值得借款。而企业自身会根据这一个指标来衡量自身的发展方向，是不是能够继续扩张或者缩小企业的规模。将变现能力和利润质量结合在一起是考量企业的利润质量的变现能力是旨在考量企业利润的收现能力，因为我们的利润是在权责发生制下面计量的所以存在很多的应收账款和坏帐影响着企业的利润质量。

持续性：利润的持续性是我们判断企业长远发展的一个重要方面。我们通常会选取主营业务占利润总额的比例来衡量企业利润的持续性，因为主营业务的所占比重决定了企业能否持续的发展，是企业可持续发展的重要保证。主营业务利润率的比重越高，说明企业的主营业务所占的比重越大，公司都是在以主营业务作为公司的重心，利润的持续性越强，当然利润的持续性还和这几年企业的利润相关，不单单是一年的利润。所以从持续的角度而言，在利润操纵这一个方面并不好操作，因为这涉及几年的变化。

安全性：财务的安全性能和企业的利润质量密不可分，因为财务的安全性是企业的债权人和投资者股东共同关心的问题。通常人们会为了规避风险去选择一些安全性高的一些公司去投资，在我们日常生活中，我们通常会用资产负债率和应收账款占利润总额的比重来衡量企业的安全性。安全性越强，说明企业对抗风险的能力也就越强，自然也有更多的银行愿意放贷给。因为企业的财务的安全性的重要性，所以它值得我们去考量。

3.3因子分析过程

3.3.1利润质量模型建立

我们准备去选取医药行业采用因子分析法，对他们的各个财务数据分别设X1、X2、X3……然后用spss对数据进行处理，最后的初利润质量的得分公式，根据得分公式我们对这些药企进行排名。其实利润在我们的教科书上是包括了：营业能力、投资收益、处理资产三方面来实现的。但是我们在衡量利润质量的时候主要是以企业的营业能力来代表企业利润质量的高低。

模型的数学表达式：

score=Σε_I×X_I

因子分析模型：

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