论文总字数：14627字

目 录

1.绪论 4

1.1研究背景 5

1.2研究目的及意义 5

1.3.文献综述 5

1.3.1国外文献综述 5

1.3.2国内文献综述 6

1.3.4文献评述 7

1.4.研究内容及方法 8

1.4.1研究内容 8

1.4.2研究的方法 8

1.5本文的创新点 8

2.案例公司简介及合并过程 8

2.1中国南车简介 9

2.2中国北车简介 9

2.3合并过程 9

2.3.1合并原因 9

2.3.3吸收合并概况 10

3.合并前后盈利能力分析 10

3.1盈利能力分析的意义 10

3.2盈利能力分析 11

3.3经营能力分析 12

3.4获现能力分析 13

3.5行业对比分析 14

4.研究结论与展望 16

4.1研究结论 16

4.2发展建议和展望 16

4.3本文研究局限性 16

参考文献 17

致谢 19

吸收合并对企业盈利能力影响

——以中国南车与中国北车为例

黄博文

,China

Abstract: With the development of economic globalization, China's market with the international market has become increasingly close, the market competition also has become increasingly fierce. Enterprise merger is the common choice of many enterprises under the background of economic globalization. This way can not only avoid the elimination of the enterprise market competition, but also can produce scale effect and promote the rational allocation of resources. This paper take the typical case based on the 2015 merger of enterprises merger: CSR and CNR as an example. Selected the CSR's annual financial report, financial data and index changes before and after the business combination, and in accordance with changes in the inferred corporate profits, business, now. And then through the horizontal contrast with the industry. At last, we draw a conclusion: the two enterprises have achieved good results after the merger, the profitability has been significantly enhanced. The results of this paper have important significance to the development of other enterprises and the future development of our country's economy.

Key words: absorption merger financial data profitability changes

1.绪论

1.1研究背景

在经济快速发展的大背景下，很多企业已经不再满足于国内的发展，开始由国内走向国外，但是它们面临的市场竞争也会更加激烈。很多企业选择了收购，重组等方式与其他企业合并，通过这种方式不仅可以壮大自己的实力，而且可以免遭市场淘汰。这种企业与企业合并的趋势在近几十年越来越流行，其影响的范围遍布全球。

我国的南北车一开始是我国某一大型机车国企的子公司。自21世纪初，两公司以长江为界划分为南北两个市场。在我国铁路的发展前期，由于两家公司的合理竞争，资源得到了充分利用，改变了原先完全由一家垄断的局面，使我国的高铁得到了快速发展。由于近年来铁路事业的高度发展，尤其在21世纪初，国内铁路市场已经达到了相应的饱和度，于是产能出现过剩。因此中国高铁开始由国内走向国外，但在国际交通运输装备市场上一直由德国西门子、日本新干线这样的国际巨头所把持，中国高铁才发展了十多年，竞争力远远不如老牌企业。另外，南车与北车两家公司为了各自的利益，在国际市场上也相互竞争，这样也大大降低了中国在国际交通运输装备制造领域的竞争力。中国南车吸收合并中国北车，不仅可以让中国高铁集中优势资源在国际市场上取得胜利，同时也能配合我国的提出的 “一带一路”建设构想，促进了我国相关行业的整合、也对发展高端交通装备制造业有着非常大的作用。它们的合并不仅仅是利益的驱动，而且是两家企业根据自身长久规划发展所做出的明智决策。这个决策的制定经历了一年多的讨论，在多个方案被推翻后所确定的。

1.2研究目的及意义

今年是我国十三五规划的开局之年，两会期间李克强总理在政府工作报告中提出，我国的高铁营运里程到2020年将达到30000公里，80%的大城市将会覆盖高铁。据预算，在十三五年期间，我国将会投入3.5至3.8万亿元到铁路固定资产投资中。国家巨额资金的投入为中国轨道交通装备制造业的发展提供了一个优越的宏观经济环境。在这样的大背景下，研究中国南车和中国北车为代表的企业的合并案例，并从中探究其对盈利能力的影响，不仅对整个轨道交通装备制造业以及其他类型的企业都有一定的借鉴意义，而且有利于我国经济接下来的战略部署。

1.3.文献综述

1.3.1国外文献综述

国外的专家学者对企业合并和盈利能力者方面的研究，不管是实践还是理论的方面已经到达很高的水平，多数学者都是经过实证分析，但是各个学者对企业合并能否提高盈利能力影响还持有不同的观点，主要表现在以下几个方面：

Healy，Palepu 和 Ruback（2007）等3人研究了1979－1984 年这5年内美国发生的企业合并案例中最大的 50家，并且分析研究了这几家合并后的财务数据，用相应的财务指标对合并过后的财务效应作了相关的分析，分析得出企业的盈利能力在合并后有了明显的提高。

Steven Van Passe（2015）通过太阳能光伏发电和电动汽车电池的合并案例开发一种方法来计算相互依存的项目合并后盈利能力带来的回报。该模型计算出的经济协同标记的利益联合技术（BOCT）结合互补的技术时背后存在的合理性。

Louis（2002）用相关的数学模型通过实证分析的研究的结果表明，净市率与长期合并绩效成正相关。但这结果只适用于银行合并的案例，导致这样的原因是银行业本身具有较高的净市率，如果剔除银行合并的样本，成长型合并企业的长期所取得的超常收益要比价值型合并企业高，但这样的结果不具有显著性。

Hemang（2012）研究了美国1980年至2000年多家股份制企业合并案例，他查看了企业前后的财务报告，比较了相关的财务数据，最后他用了多变量的研究方法建立了相关企业收益评价模型，得出结论认为企业合并后的盈利能力要比合并之前高。

Arnaud R.和 Albany T.（2012）经过研究后发现产品的价格上限对盈利能力的影响非常大。除了这个因素外，公司规模大小，国家政府发布的有关宏观经济环境调控政策都会影响公司盈利能力。

Michael E. Porter（2005）研究了多个行业的盈利状况，发现产业的吸引力对企业盈利能力影响很大，另外企业管理效率的高低、企业品牌的大小等因素也会影响到企业的盈利能力。

Berger（2013）随着经济的不断发展，企业合并规模逐年增加，企业合并的经济价值受到了人们的广泛关注，他首先阐述了企业合并的发展现状，并根据古典经济学的基本理论，解释了合并的动机与价值创造原则，并介绍了过程价值创造，根据目前发展现状指出，价值创造应注意的企业合并中存在的问题，对企业合并的发展具有深远的意义。

Zlin Gao（2014）认为企业合并可以加快资源的合理配置，节约企业资源，是实现企业低成本扩张的重要手段。他通过对吉利收购沃尔沃的研究，了解了吉利汽车前后的财务状况，分析了企业合并对企业的影响，并对低端品牌并购和高端汽车品牌的意义进行了分析。

Florin（2006）研究了企业合并的两个方法收购方法和权益结合法。按照收购方法，资产估计为公允价值；关于负债，只有在收购日存在的负债。按照权益结合法，购买的企业的可辨认资产和负债占账户价值。正因为如此，在收购日的商誉不再可能具有。

1.3.2国内文献综述

跟国外的文献相比，国内研究企业合并与盈利能力关系的文献较少，但是将两者单独研究的较多，国内学者多数企业的盈利能力会影响到企业的发展的各个方面，是企业发展的重中之重。他们的观点表现在以下几个方面：

田波平（2006）通过对40家公司合并案例的研究，得出的结果显示：由于公司本来就存在差异性，因此合并之后对盈利能力的影响也存在差异性。但从总体上来说，企业与企业的合并会对双方公司的盈利能力产生积极的影响。

陈建，章华强（2013）两个人经过研究发现企业合并可以让公司得到所需要的稀有资源，通过合并，不同的公司可以发挥自身特有的优势，实现资源的优化，从而提高企业的竞争能力。

李春玲、王彧（2013）两人研究了东航和上航两家企业的合并的案例，经过研究两家公司合并之后的财务数发现，两家公司的合并为企业带来了财务上的协同效应，使资源配置得到了最大的优化，应缴纳的税额也减少了。

李善民、朱涛（2004）两人利用层次分析的方法法，选择了1998-2004年间在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的发生企业合并的公司，在对公司合并之后的绩效指标的前后对比，经过研究，他们得出结论企业合并并没有给合并方带来绩效的显著提高，而被合并方的绩效得到了显著提高。

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