论文总字数：13967字

目 录

1 引言 5

2 文献综述 6

2．1 对于女性高管的定义 6

2．2 女性高管个人特质和领导力研究 6

2．3 女性高管对于企业业绩和会计行为的影响 7

3 数据来源与研究设计 9

3．1 数据来源 9

3．2 研究设计 10

4 描述性统计分析 11

5 实证分析 12

6 总结与讨论 15

参考文献 15

致谢 18

企业为什么会选择女性高管

——基于世界银行中国企业调查数据的实证分析

吴梓齐

，China

Abstract：The internal and external factors of the enterprise will affect the selection of female top managers. Combining the current era background，this paper analysis the influence of internal and external factors of the enterprise on the choice of female top managers，based on the world bank’s survey data of 2848 enterprises in China in 2012．Through research，it has been found that :(1)internal factors such as company size，company age，and company attributes have no significant impact on the selection of female top managers．(2) The number of competitors, level of GDP per capita of the region in which the company is located and the distance between the city where the company is located and the three central cities: Beijing，Shanghai and Guangzhou has a significant impact on the selection of female top managers．

Key words： Female Top Manager; Market Competition; Enterprise characteristics; Economic development level

1 引言

女性在过去中国社会的传统观念中，被认为不必承担经济和社会责任，而是需要承担相夫教子、生儿育女的家庭责任，并且“三从四德”、“男尊女卑”、“女子无才便是德”等落后的性别观念严重阻碍了女性的全面发展。然而随着社会的发展，时代的进步，“科学是第一生产力”替代了“无才便是德”的落后传统观念，越来越多的女性为寻求自身发展而接受高层次教育，科学文化素养大大提高，同样，越来越多的女性走出家庭走上工作岗位，女性企业家和女性高管数量的逐渐增多，这也使得这女性这一群体在企业中发挥了越来越重要的作用。

致同会计师事务所在于2017年发表的《IBR2017职场中的女性:关于风险和报酬的新观点》^[1]一文中指出，企业中担任高级领导职务的女性比例逐年升高，由2016年的24%上涨至2017年的25%，这一比例与五年前相比总计升高了4%。我颁布的《中国妇女发展纲要》为女性实现平等就业开拓道路，同样，一些发达国家为了提升企业女性高管的比例，也出台了相关政策，在欧洲，瑞典要求女性董事比例达到25%以上， 挪威甚至提出了40%以上女性董事比例的要求。由此可见女性在商业领域中的崛起， 在公司中承担的职责越来越重要， 成为公司治理中不容忽视的力量。

我国近些年涌现了相当多的优秀女性高管，比如高居福布斯“2018年中国最杰出商界女性排行榜”^[2]榜首，被称为“市场杀手”的华为董事长孙亚芳，在她的领导下华为建立了成熟且严密的市场营销组织体系，对华为的企业发展起到了支撑作用，使得华为在与同类通行设备制造企业激烈的竞争中能通过市场获得更大优势；还有坚持“中国制造”的格力集团的董事长董明珠，她作为曝光率最高的中国女性企业家，习惯抓住一切机会为格力代言，为格力集团的发展和壮大做出了巨大的贡献

女性领导者和男性领导者不同的内在特质，如保守谨慎、不过分自信、心思细腻等使得她们在公司治理方面有一定的独特性，并且值得注意的是，女性高管的存在，可以成为其他女性寻求更好的就业和高薪工作的榜样，鼓励其他女性寻求更好的就业机会。此外，一些研究报告显示，与男性管理者相比，女性管理者不太可能歧视其他女性，因此更有可能提拔女性员工从事更高报酬的工作，从而增加女性管理者的比例。

本文将从当今的时代背景出发，根据女性高管数量逐渐增多这一事实，着重研究女性高管数量增多的原因，以及将从企业的内部因素和外部因素两个方面探讨什么因素会影响企业对女性高管的选用。纵观国内外现有文献，大多数文献是研究分析了女性高管对于企业业绩、会计行为的影响，少有文献从影响女性高管选用因素角度进行研究，这也是本文的创新之处，希望本文能够为以后的女性高管这一群体的研究提供新的视角。

2 文献综述

2．1 对于女性高管的定义

国内外文献对于女性高管大多从两个方面进行定义，一方面是从广义的角度，另一方面是狭义的角度。广义上来说，女性高管包含了董事、监事以及包括高层经理在内的全部女性职员（任颐等，2010；陈宝杰，2015），而从狭义角度来说，女性高管则仅仅包含关键职位上的女性领导者如女性董事长，如女性CEO，女性CFO等。

在实证研究中，普遍使用两种衡量女性高管的方式，一是使用虚拟变量，将企业高管的性别为女性时取值为1，否则取值为0（陆军，2015），或者是按照女性高管在企业高层所占比例，当此比例超过中位数时取值为1，否则取值为0（周泽将等，2014））；第二种方法是使用数值度量，用女性高管的总人数来衡量女性高管的任职情况（王清等，2015），也有研究用女性高管人数除以高管团队总人数得出的女性高管参与比例的数值来衡量女性高管的选用（曾萍等，2012）。

2．2 女性高管个人特质和领导力研究

大多数对于女性领导个人特质的的研究，都是从社会心理学、组织行为学的角度出发的，对女性管理者和男性管理者的不同之处进行探索。研究发现，男女管理者在风险控制、处世态度、工作定位等多个方面存在诸多不同，这些不同之处导致了不同的决策，以及对企业的运营活动产生不同的结果。

在风险控制方面，Martin等（2009）在一项研究中表示，男女性的生理差异以及社会期望的差异，共同决定了女性谨慎和保守的特点，在女性高管进行决策时，其规避风险的特点将会显著降低企业风险，但是于此同时，也可能会影响到企业的研发能力和投资水平。对此，Francis等（2014）通过研究发现，女性CFO更倾向于采用稳健的会计报告策略，低财务杠杆、小盈余波动以及高生存概率，显著的降低了企业风险。与之相类似，唐滢滢（2015）认为，女性高管比例与会计稳健性呈现著正向相关关系，会计的稳健性会随着女性高管在高管层中的比例上升而增强。祝高等（2012）的研究也表明，在不确定的情况下，女性高管更倾向于减少投资和长期贷款，这样的做法有利于减缓公司投资过度的问题，也可以帮助公司克服金融危机所带来的不利影响。

处世态度方面，除了风险规避，不过度自信也是女性在投资决策上区别于男性的一大特质。李世刚 (2014)以我国2007至2011年A股上市企业的6665个观测样本为数据研究对象发现，女性高管会降低企业过度自信的概率，减弱上市公司投资现金流的敏感度及内部融资偏好。Peng和Wei（2007）年研究发现男性高管在进行会计决策的时候时常会发生由于自信过度而导致预估结果出现偏差。并且女性心思细腻，也可以避免在制定决策过程中一些细微的疏漏 (曾萍和邬绮虹，2012)

在工作定位角度，Aburdene和Naisbitt(1992)分析，与男性管理者相比女性管理者更乐于在做决定之前听取更多人的意见， 而不是盲目的自行决定。Arlow(1991)认为，与生活中不同的是，女性管理者在工作中表现出了较强的利他性，反而自利行为比较少。Croson和Gneezy(2009)在一项研究中发现，女性管理者具有较为公平的态度和意识，因此他们会对公司做出更大的贡献。Dezso和Ross(2012)表示，管理层女性一方面能够为团队带来信息和社会角色的多样性，另一方面可以激励中层女性领导人的积极性，从而带动企业绩效的变动。

2．3 女性高管对于企业业绩和会计行为的影响

由于女性高管保守谨慎、规避风险、乐于倾听及公平公正等个人特质，使得女性高管在对企业经济活动的影响具有一定的独特性。国内外学者对于女性高管的研究方向多集中于女性高管对企业绩效的直接影响，还有的研究则是从女性高管其他财务行为对于企业绩效的间接影响的角度切入，其中包括盈余管理、技术创新、会计信息披露质量等。

研究表明，女性高管会通过盈余管理、技术创新、会计信息披露质量等企业行为，间接对企业的业绩产生影响。周泽将和修宗峰（2014）周泽将和修宗峰（2014）检验并证实了，女性高管与企业盈余管理程度呈显著正向相关关系，女性高管的存在显著增强了企业的盈余管理程度。Chen 和 Gavious (2016) 在对高技术行业的数据研究中发现，女性高管的存在显著影响了企业的盈余管理和监管。曾萍和邬绮虹（2012）利用2009年至2010年间深交所创业板数据研究发现，女性高管参与能显著促进企业技术创新，对不同行业的企业技术创新存在显著差异，而女性高管的促进作用来自于女性高管人力资本。俞逸颖和符大海（2018）运用2015年的深交所做出的信息披露考评结果数据，采用多元线性回归模型，对选取的1 000家市A股上市公司的数据进行回归后发现在性别特征上，女性高管的存在与会计信息披露质量呈显著的正相关。同样的，陈鹏（2014）也认为女性高管能够在提升企业的信息披露质量。

而关于女性高管对企业绩效的影响，目前学者们并未得出明确的研究结论，且主要形成了三种观点：女性高管对企业业绩有积极的影响，女性高管对企业业绩存在消极影响，还有女性高管对企业业绩没有影响。

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