论文总字数：14372字

目 录

1前言 1

1.1研究背景 1

1.2研究的目的和意义 1

2文献综述 1

2.1品牌价值研究综述 1

2.1.1品牌价值概念 1

2.1.2品牌价值的评估方法 2

2.2企业财务绩效研究综述 2

2.3品牌价值与企业财务绩效关系研究综述 3

3研究设计 3

3.1重要指标的内涵及数据来源 3

3.2样本的选取 4

3.3研究方法 4

4实证分析 5

4.1描述统计 5

4.2相关分析 5

4.3平稳性检验 6

4.4协整检验 6

4.5面板数据回归分析 7

4.6滞后性分析 8

5讨论与建议 9

参考文献 11

致谢 13

品牌价值对企业财务绩效影响的滞后性分析

张爽

，China

Abstract:Today, we have to admit that brand value is the focus of business and academia. After a long period of theoretical verification, those with higher brand value of the enterprise performance is better and more competitive.In the process of brand building, however,are there some noteworthy problems, how long does brand building need to get significant results. All need precise and rigorous answers.Therefore, on the basis of previous scholars ' research, the paper focuses on the lag problem of the influence of corporate brand value on financial performance.

This article reviews the literatures related to the concepts and assessment method of brand value and financial performance and sort and summarize their concept, the viewpoint of the scholars and evaluation methods . To measure the value of the brand, this paper uses the data published by the World Brand Laboratories from 2004 to 2016, and uses the rate of return on net assets as a reflection of the profitability of the enterprise to measure its financial performance. Then a regression model is established to verify the hypotheses in this paper. The empirical result is that the lag exists in the influence of brand value on corporate financial performance ,and the best lag period is the fifth year. Finally, according to the results of empirical analysis,this paper proposed suggestions on brand building and management from the perspective of enterprises and government.

Key words: brand value; financial performance;lag

1前言

1.1研究背景

2018年1月，2018中国品牌大会在北京举行，学习贯彻习近平总书记在十九大提出的“推动大国品牌再发力”的号召。随着社会的发展、世界经济活动日益超越国界，品牌价值在国家和企业中的重要性不言而喻。市场竞争不再仅仅是简单的产品竞争、价格竞争，更是将品牌价值、技术投入等各方面因素合为一体的竞争。企业的品牌显示了企业的发展方向和策略宗旨，是企业软实力和硬实力的综合。现如今，品牌价值已然变为企业的中心竞争力，成为企业走出国门，迎接世界性挑战的动力。品牌之间越发激烈的竞争，顾客对于品牌的需要和诉求一直提升，然而我国将自主品牌发展为世界性品牌的能力有待提高，企业的品牌建设已是当务之急。有的企业在品牌建设中，缺少理论指导，过度追求品牌建设立竿见影的效果，殊不知品牌建设是循序渐进的过程。有的企业对于品牌建设的资本投入不足，导致其未见成效便草草结束，徒劳无功。这时，针对我国企业品牌价值建设投入、自主品牌价值提升的具有指导意义的建议就显得尤为重要。

1.2研究的目的和意义

本文的主要目的是研究我国上市公司的品牌价值对其财务绩效的影响，具体包括其影响是否存在滞后性以及如果存在滞后性，滞后期是多久的问题。并且根据研究分析的结果提出针对我国企业品牌管理的建议及有关问题的应对方法，提升其品牌管理水平。

本文的意义是在实证研究的基础上，得出品牌价值对企业财务绩效的影响是否存在滞后性的结论，有一定的研究和参考意义。且为有关企业品牌的创立和发展、企业的品牌建设投入、品牌与企业财务绩效的决策提供了一些理论依据。

2文献综述

2.1品牌价值研究综述

2.1.1品牌价值概念

《企业管理学大辞典》中对于品牌价值的解释是企业提供给消费者的、符合消费实际需要的具体的产品或服务价值，是品牌名称之所以成为顾客评价产品的一种有效代理物的先决条件。不同的品牌因在市场竞争中影响力大小不同而拥有高低不一的品牌价值。

直到现在为止，学者们对品牌价值仍然没有一致的定义。众多学者从不同的方面出发，给予了品牌价值不同的含义，现归纳如下：

国外学者的研究。商业管理界的翘楚迈克尔·波特(Michael E.Porter,1985)[^[1]]在其《竞争优势》中提出，品牌的资产重点表现在品牌的核心价值上。Farquhar(1990)[^[2]]是这样定义认为的：商品或服务能够创造的高于自身市场价值的附加价值。道格拉斯（Douglas,2003)[^[3]]将品牌价值定义为顾客支付的有品牌的产品价格与没有品牌但拥有同样功能的产品价格的差别。

国内学者的研究。张曙临（2000）[^[4]]认为品牌价值的本质是品牌权力，法律与市场权力的统一下形成了品牌权力，其市场权力是影响品牌价值高低的决定性因素。刘文华（2007）[^[5]]对于品牌价值的观点：根本实质是消费者对品牌的切实需要。王成荣（2011）[^[6]]对品牌价值的定义是从财会角度对“品牌资产”的一种估量，是以货币为标准的“市场价格”。

ISO 10668(2010)的定义是通过可以转让的货币单位衡量的品牌经济上的价值。

2.1.2品牌价值的评估方法

国外学者的研究。英国伦敦的Interbrand公司（1990）[^[7]]提出的Interbrand方法总体上是以市场表现等指标作为品牌价值评估的标准，以货币的现时价值作为评估的结果。BrandZ评估法（1998）[^[8]]也可称为“经济用途法”（Economic Use），即通过计算将来收入的现时价值，预先估计未来销售额以及利润增长的比例。世界品牌实验室（1999）[^[9]]品牌评价方法通过运用经济附加值法、品牌附加值工具箱以及对市场、行业竞争环境的风险分析，计算出品牌的当前价值。David Aaker（2006）[^[10][^[11]]提出的品牌资产十要素模型，是以市场上的消费者为主要考虑因素，并加入市场业绩要素的较为周全和详细的评估方法。ISO(国际标准化组织）于2010年发布的《品牌评估——品牌货币价值评估要求》，其阐述将收入法、成本法和市场法包括在内的多种评估方法。

国内学者的研究。范秀成、冷岩（2000）[^[12]]提出忠诚因子法这样的品牌价值评估方法，将顾客特定一段时期内的消费数量、理论上的消费者基数纳入计量范围。李友俊、崔明欣（2005）[^[13]]研究出灰色系统方法，此法衡量品牌实力，采用行业标杆比较法来量化评估。黄鹰（2005）[^[14]]提出的品牌价值因果定量评估法，以品牌价值关系模型的角度，利用测算品牌价值的因与果来评估其价值。王成荣、王玉军（2012）[^[15]]认为品牌价值不仅与劳动者生产收入的数量和质量有关系，也与顾客的认同程度有很大关系。北京名牌资产评估事务所借鉴吸纳了Interbrand公司的评估方法，用品牌的发展潜力、占有市场的能力以及超预期价值的创新能力来评估价值。

2.2企业财务绩效研究综述

企业绩效，是指公司在其生产经营的一段时期内的经营成果和经营管理者成绩。企业绩效评价一般被分为两方面，即财务指标和非财务指标。于凤霞、邓文君（2014）[^[16]]认为企业绩效评价中的重点内容是财务指标评价。Griffin和Mahon(1997)[^[17]]分析了二十世纪七十年代起20多年间的50余篇相关文献，其中总计出现过多达80种的不相同指标，而有大约60种指标仅被使用过一次。本文主要基于反映公司经营成果的财务报表数据，即会计指标，来衡量企业的财务绩效。

以下是针对企业财务绩效评价方法的文献综述：

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