上市公司会计信息透明度对经营绩效的影响研究-以房地产行业为例

论文总字数：16406字

目 录

1 绪论1

1.1研究背景1

1.2研究目的及意义1

1.3研究内容2

2 文献回顾3

2.1国外研究现状3

2.2国内研究现状4

3 相关理论5

3.1相关概念与定义 5

3.1.1会计信息透明度 5

3.1.2公司经营绩效 5

3.2理论基础 5

3.2.1有效市场假说理论 5

3.2.2信号传递理论6

3.2.3委托代理理论6

4 会计信息透明度与房地产公司经营绩效的实证分析7

4.1样本选择与数据来源7

4.2研究假设7

4.3构建回归模型7

4.4研究变量的选取及含义8

4.5房地产上市公司会计信息透明度与经营绩效的实证分析 8

4.5.1描述性统计分析8

4.5.2相关性分析及有效性检验9

4.5.3回归分析11

5 结语12

5.1研究结论12

5.2政策与建议 12

5.3研究局限与展望12

5.3.1研究局限 12

5.3.2展望13

参考文献14

致谢16

1绪论

1.1研究背景

普华永道分析了其他多个国家的税收优惠政策、会计准则、政府监管、法律法规以及实务等几个要素与公司会计信息透明度之间的关联性，并进行排序，经过研究发现，在2001年，我国的公司会计信息透明度居于末位。这也证明，中国在会计信息透明度方面的问题还有很多。近年来由于人们对住宅的需求以及国家对土地建设的需要，我国很多地区的房价越来越高，在商业经济飞速发展的时代背景下，开发商与投资者也纷纷转向房地产行业。因此，该行业公司的影响力不断提升，其在市场经济中的作用正不断加强。而由于房地产行业本身联动性较大，所以房地产业的发展好坏直接影响着市场经济的运作情况以及人民生活的水平。其会计信息披露状况对资本市场的健康发展产生很大影响，同时也与公司经营绩效存在较大关联。在2001年，安然公司会计丑闻引起了社会的广泛关注，随后，大量的财产案件导致全球资本市场发展受到很大影响。在房地产业中，虽然没有财务舞弊的实际案例，但大部分上市公司会计信息透明度不高。在这一条件下，提高它们的会计信息透明度有利于促进市场经济健康发展，也能够为会计信息使用者了解这些公司的经营状况提供参考依据。

1.2研究目的及意义

本文将房地产行业作为研究对象，分析了该行业会计信息透明度对经济绩效的影响，通过分析这一问题来完善该行业信息披露机制，有利于提高该行业会计信息透明度的程度而提高房地产行业的经营绩效。从理论上来说，通过分析我国房地产业会计信息透明度的现状，从理论上论证了两者之间的相关性，为上市公司的改进指明了方向，为投资者进行投资决策提供了依据，加强了信息披露和管理的管理。从现实来说，有利于提高房地产行业的会计信息披露量，从而把握房地产行业的发展情况以及促进其健康有序的发展。它对实现公司自身价值最大化，甚至调整社会经济结构、优化社会资源配置都有积极的作用。

1.3研究内容

本文研究包括五个组成部分，第一部分是绪论，主要介绍了研究背景、研究目的和意义、研究内容和论文的总体框架。第二部分是对这一问题的有关文献综述，对国内外重要研究论文进行整理和评述。第三部分是有关理论分析，对会计信息透明度与经济绩效这两个指标做了具体解释，并介绍了研究对象所涉及的理论基础。第四部分为模型构建以及实证分析，介绍了所选取的样本和数据的来源、变量的选取与含义以及研究假设的内容并据此建立的回归模型。通过所建立的模型对会计信息透明度、公司经营绩效以及各个控制变量进行了描述性统计，分析样本公司的状况，在构建的模型进行检验的基础上得出结果来验证研究假设的正确性，并得出结论。第五部分是结语，对全文的研究成果进行总结，并对本文研究过程存在的问题提出相应的解决措施，确定今后的研究方向。

具体研究框架图如图1：

2文献回顾

2.1国外研究现状

国外对会计信息透明度的研究相对较早，其中国外研究学者Chauvin and Hirschey（1994）^[1]通过使用实证与理论相结合的研究方法之后发现，随着上市公司会计信息披露机制的不断完善，公司声誉也将能得到改善，公司价值也将随之得到改善，外部投资者与公司之间的内部关系也将得到改善。Easley（2004）^[2]在选取衡量会计信息披露质量的指标之后，以美国上市公司为例，研究了会计信息披露质量对与公司价值的关系，通过研究发现了会计信息披露质量的提高能够提升公司价值。而国外研究学者Zarowin（2002）^[3]经过研究了解到，公司会计信息透明度与其优势呈现正相关关系，与公司股价呈现正相关关系，而股价会影响公司的利润水平，由此可以发现，公司的会计信息透明度也会影响公司股价水平。随着公司这一指标的不断提升，今后的收益信息则会全面的呈现在当前的股票利息之中。Baeketal（2015）^[4]发现， 在金融危机的过程之中，披露质量高的公司市场价值较小。Diamond and Verrecchia（2012）^[5]通过研究发现，就资本成本这一指标来看，公司会计信息透明度与资本成本呈现负相关关系，这一指标可以提高公司的经营绩效。Lang and fLundholm（2006）^[6]认为，当公司的会计信息披露信息越完整，对分析师的吸引力更高，也能够对市场发展趋势做出正确评估，完善信息传递机制，对市场预期做出正确评估，也能够将公司资本控制在合理范围内。而这一资本的降低也更有利于公司经营业绩的提高。Madhavan（1995）^[7]经过研究了解到，随着上市公司会计信息透明度越高，其股价上升速度越快，而投资者的投资积极性更高，外部投资者的关注度越高。综上可发现他们通过研究都支持会计信息透明度与经营绩效是正相关的。

然而Botosan and Plumlee等（2002）^[8]通过研究却得出了相反的结论，他们认为，信息披露水平的提高会导致股价的波动性增加以及股权资本成本增加，对公司业绩产生负面影响。因此会计信息透明度与经营绩效是负相关的。

还有Leuz（2010）^[9]发现，高透明度公司的股票价格差异较大，交易量较大，但股价波动性并未显著下降。实证研究发现，在控制资产规模和监事会盈利能力后，强信息披露与公司价值之间存在显著的负相关关系。信息披露与公司价值之间并没有显著的相关性。

2.2国内研究现状

国内对于会计信息透明度的研究时间相对于国外较迟，但近年来对这一问题的关注日益增多。其中徐苏琼（2015）^[10]以深圳证券交易所 A 股上市公司2010-2012 年426家公司的面板数据为研究样本，总资产报酬率也反映了公司经营绩效，并分析了该资本市场当中的上市公司会计信息透明度对公司绩效的影响，从而发现，这两个指标呈现正相关关系。薛岐(2013)^[11] 采取回归分析法，分析了该资本市场上市公司信息披露与公司价值关联性，得出研究结论，信息披露的质量对公司业绩有显著正向影响并且具有较高的经营业绩的公司也更愿意提高信息披露质量，但一股独大的现象则会导致公司会计信息披露质量下降。黄新建、刘星（2010）^[12]以2006-2008年上海A股上市公司为样本，考察了内部控制信息透明度对公司绩效的影响。研究表明，内部控制信息透明度与公司绩效之间存在显著的相关性。同时指出内部控制信息的透明度可以提高公司的绩效。张宗新、杨飞、袁庆海(2013)^[13]对深圳市474家数据做具体分析，从而了解到，公司的信息披露质量越高，且股价以及会计指标的信息披露水平较高，并且其股票在二级市场上的表现也相对较优。王华和张程睿（2015）^[14]将IPO公司作为研究对象，分析了公司信息不对称程度与公司筹资成本的关联性，从而发现，公司信息透明度越高，公司的筹资成本越低。林有志和张雅芬（2006）^[15]以台湾上市公司作为研究对象，并分析了公司信息披露体系的研究数据，从而得出以下研究结论，公司会计信息透明度越高，经营绩效越好。陈向民和林江辉（2014）^[16]分析了公司信息披露频率与公司股价波动滤波效果的关联性，得出以下研究结论，两者的关联性不明显。因此，上述研究认为上市公司会计信息透明度与上市公司绩效呈正相关。

然而有一些相关研究，得出的结论与以上研究学者存在很大差异，我国研究学者彭晓和熊冰（2009）^[17]在分析过程中，将该资本市场当中的制造业 A 股上市公司作为研究对象，并利用GSD理论分析了这些公司 2003-2007 年的财务数据，分析了公司经营规模、公司价值、与会计信息透明度的关联性。并确定了公司主营业务增长率、净资产收益率等资本作为研究变量，同时将该资本市场当中的上市公司信息披露结果作为样本数据，得出以下结论，公司的信息透明用度越高，主营业务增长率越小。而我国研究学者曾颖、陆正飞（2006）^[18]分析了深圳股上市公司的样本数据，得出以下研究结论，公司会计信息披露质量与其边际股权融资成本呈现负相关关系，同时，明确强调这一指标与上市公司经营业绩呈负相关关系。

还有王靓阳等（2013）^[19]选用上市公司近年的经营数据，采取实证研究的方式了解到，上市公司大股东侵占其余股东利益的现象会导致公司会计信息透明度下降，使公司经营绩效出现波动。因此，这些研究学者的观点为，会计信息透明度与经营绩效并非简单的关系。

综上所述,国内外研究学者对会计信息透明度都做了深入研究，同时，研究方法开始由理论逐步向理论与实践相结合的方向转变，得出了多个研究观点。也可以发现，在今后对于这一问题的研究定会有更多的深入。

3相关理论

3.1相关概念与定义

3.1.1会计信息透明度

会计信息透明的概念是由美国证券交易委员会（SEC）首先提出的，它是在1996年颁布的，用于评估国际会计准则的参考标准。这一准则的引入引起了会计界的广泛关注，使得会计透明度研究上升到了会计行业的新水平。按照美国证券交易委员会的标准，人们加深了对会计信息透明度的理解，并深刻理解了透明度的范围。影响力较大的为巴塞尔委员会制定的《增强银行透明度》报告当中，就明确了透明度的概念，透明度主要是指准确度较高的会计信息，有利于为信息使用者了解银行财务经营结果以及经济活动提供参考依据。而透明信息的质量特征表现在以下几点，准确度、关联性、有效性。由此可以判断，如果会计信息使用者能够根据这些信息掌握公司实际经营状况，这表明信息是透明的。同时，强调了，会计信息透明度这一概念包括两个组成部分：一是完善公司会计信息披露机制、二是提高公司会计信息质量。而国内很多研究学者的观点为，会计信息透明度有利于让投资者更好的掌握公司经营状况，以及公司现金流。从总体发展状况来看，会计信息透明度是公司对外披露自身真实、及时、准确、完整、合规的财务状况、现金流量以及经营成果等的相关情况的程度。

3.1.2公司经营绩效

公司的经营绩效是指公司自身的经营效益以及公司在特定发展阶段的业绩。而公司业务运营效益决定性因素在于公司的偿还债务能力、盈利状况、营运能力、发展空间等。而营运能力则是根据公司的应收账款、总资产周转率来做出判断；而盈利能力则是按照公司营业利润、股东收益来做出判断；偿债能力则是按照公司现金流、资金流动比率来判断的。公司的经营绩效决定了公司的生存发展，而公司战略决定了公司的核心竞争力。

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