企业竞争战略对财务报表重述的影响——基于中国制造业上市公司的实证研究

论文总字数：28694字

摘 要

财务报表作为上市公司对外披露信息的主要载体，是投资者获得公司财务状况和经营成果等关键信息的重要途径。 近年来，上市企业财务报表重述现象日趋严重，尤以制造业和房地产业为甚，财务报表重述中可能存在的盈余管理以及信息披露管理等机会主义行为应引起投资者的警觉和监管部门的关注。

为获取竞争优势，企业或明晰或不明晰地追求一种竞争战略。为实现战略目标，差异化战略实施者在满足战略需求的资源领域（例如人力资源）投入巨大。成本领先者通过有效的运营力争取得优秀的业绩，形成精益的成本结构和较高的资产周转率。由于不同竞争战略的竞争程度、竞争优势持续性和市场波动时盈余变化幅度的不同，由此导致的实际盈余与市场预测的缺口是否会使管理层有动机对其盈余结果进行管理从而影响企业财务报表重述，本文对此展开了深入研究。

突破先前财务报表重述研究领域对影响因素的分析局限，本文以企业的竞争战略类型为切入点，采用理论与实证相结合的研究方法，借鉴国内外关于财务报表重述影响因素和盈余管理的相关研究成果，利用中国制造业上市企业的经验数据，通过因子分析法对样本企业进行战略识别，建立多元回归模型实证检验了企业竞争战略及其实施情况对财务报表重述的影响。

研究结果表明: 相较于差异化战略的企业，实施成本领先战略的企业发生财务报表重述的可能性更大。此外，竞争战略实施程度也对财务报表重述存在影响，具体来说，差异化战略实施者的差异化程度越高，其发生财务报表重述可能性越低；但成本领先企业的竞争战略实施程度对财务报表重述的影响并不明晰，成本领先程度高的企业与程度低的企业在财务报表重述频次上的差异并不明显。

关键词：竞争战略；财务报表重述；盈余操纵；战略识别

Abstract

Financial statement, a main vehicle of listed companies’ information disclosure, is an essential approach for investors to learn about financial situation and business performance of listed companies. The past few years has witnessed the worsening trend of financial restatements, especially in manufacturing and real estate. Due attention from both investors and regulators should be paid to underlying earnings management and information disclosure management in financial restatements.

In order to obtain competitive advantage, companies pursue a kind of competitive strategy explicitly or implicitly. To achieve their strategic goals, differentiators invest large amount of money in resources specialized to strategic needs such as human resources. Cost leaders pursue outstanding business performance through effective operation, leading to lean cost structure as well as high turnover rate of assert。Due to differences among competition intensity、sustainability of competitive advantage and earning fluctuation, the gap between real earnings and predicted earnings will probably give incentives to managers to manipulate earnings and restate financial statements afterwards. That is the focus of this paper.

Apart from the limited influence factors of financial restatements, this paper concentrates on competitive strategy through combination of theory and empirical research methods, regarding research on financial restatement and earnings management at home and abroad for reference. It collect data from Chinese listed companies, recognize competitive strategy through factor analysis and then establish multi linear regression model to examine the effects of competitive strategy and degree of strategy operation on financial restatements.

We found that cost leaders are more likely to restate their financial statements compared to differentiators. Moreover, the degree of strategy operation also has impact on financial restatement. Specifically, the higher the degree of differentiation is , the smaller the probability of financial restatement. However, it is still implicit that how the degree of cost leadership affects financial restatement. The empirical evidence indicates that both cost leaders and those that are less competitive in cost control share little differences in tendency of financial restatement.

Key words: competitive strategy; financial restatement; earnings manipulation; strategy recognition

目录

摘要 I

Abstract II

第一章 导论 1

1.1研究背景和意义 1

1.2研究思路和方法 2

1.2.1研究思路 2

1.2.2研究方法 2

1.3创新之处 2

1.4章节安排 3

第二章 文献综述 5

2.1财务报表重述 5

2.1.1财务报表重述的定义 5

2.1.2财务报表重述的分类 5

2.1.3财务报表重述的影响因素 6

2.1.4财务报表重述与盈余管理 6

2.2企业竞争战略及其识别方法 7

2.2.1竞争战略 7

2.2.2竞争战略识别 8

2.2.3竞争战略与盈余管理 8

2.3文献评述 9

第三章 理论分析和研究假设 10

3.1 竞争战略与竞争优势 10

3.2.资本市场压力与财务报表重述 10

第四章 实证检验：企业竞争战略对财务报表重述的影响 13

4.1研究设计 13

4.2 竞争战略的分类 16

4.3 实证结果 18

4.3.1 描述性统计 18

4.3.2 皮尔逊积差相关分析 19

4.3.3 偏相关分析 20

4.4 回归检验结果 22

4.4.1竞争战略对财务报表重述的影响 22

4.4.2 差异化程度对财务报表重述的影响 22

4.4.3 成本领先程度对财务报表重述的影响 23

第五章 研究结论与展望 24

5.1研究结论 24

5.2本文不足与展望 25

致谢 27

参考文献 28

第一章 导论

1.1研究背景和意义

财务报表是对企业的财务状况、经营成果及现金流量的结构性表述，是衡量企业综合实力的重要指标，完整、可靠的财务报表能为内外部利益相关者提供决策有用的信息， 更好地服务于市场经济的健康有序发展。投资者对财务报表的信任构成了资本市场持续运行的基础。安然的倒塌沉重打击了投资者的信心，撼动了全球证券市场的基石。随后出台的美国萨班斯法案即要求提供财务报告的公司应更实时、快捷地向公众披露附加信息并关注公司在财务状况及经营上的重大变化。在企业的补充与更正公告中，财务报表重述因涉及到企业的核心财务信息，而备受学界、投资者和监管者等各领域的广泛关注。

财务报表重述是企业发现并纠正前期报告的差错时，对以前的报表进行重新表述，是制度约束、外部监管和企业自主披露综合作用的结果。财务报表重述作为一种事后的更正、补救行为，导致资本市场对先前的财务报告质量产生怀疑，最终导致严重的负面市场反应和恶劣的行业影响。财务报表重述多是由前期会计差错更正导致的，部分是无心之失，调整数目可忽略不计，然而也存在机会主义之举，涉及利润的大幅调整，蕴含了盈余管理的蛛丝马迹。当财务报表重述的内容涉及舞弊或收入误报时，资本市场的反应也越发变得消极。探究影响财务报表重述的因素无疑具有非常重要的理论和实践意义。然而当前的实证研究多停留在公司治理、公司的基本面特征、内部控制和外部审计等方面，例如外部机制对财务报表重述行为的影响和具有不同股权特征的上市公司其财务报表重述的系统性差异，对于经营层面尤其是竞争战略对财务报表重述的影响的研究甚少。竞争战略沟通了企业的外部环境和内部核心竞争力，衡量了企业面对外部竞争压力为维持竞争优势所作出的战略选择，竞争战略如何影响财务报表重述仍是一个被忽略的问题。

近些年来，我国上市公司进行财务报表重述的现象日趋严重，尤以制造业和房地产业为甚，有些企业甚至爆出接连几年业绩屡次变化的丑闻。了解上市公司财务报表重述现象背后的影响因素，对于规范愈演愈烈的财务报表重述行为，保证资本市场的持续健康运行至关重要。结合企业所面临的外部竞争环境，从战略维度对制造业企业的财务报表重述进行考量，可以为信息披露、盈余管理、财务报告质量等问题的研究拓宽思路，并对规范上市公司的信息披露、提高财务信息质量，从而为保护投资者的权益提供理论支持。

1.2研究思路和方法

1.2.1研究思路

国内外学者已经就财务报表重述的影响因素展开了理论与实证方面的研究，但目前相关研究仍处于起步阶段，相对零散，还未形成成熟的体系。此外，由于涉及核心财务信息变动的数据需人工手动查阅更正公告并进行统计，工作量较大，相关实证检验甚少且多局限于公司治理和外部审计等，并未进行深入讨论。本文另辟蹊径，以竞争战略为切入点，采用理论与实证相结合的研究方法，在借鉴竞争战略识别和竞争战略对盈余管理影响的研究的基础上，结合制造业行业特色，对我国制造业上市公司进行实证检验，区分企业竞争战略，分析竞争战略对财务报表重述的影响，探讨如何避免对财务报表可靠性的误判，提高投资者的风险意识。具体而言，理论研究层面上，本文首先回顾并梳理了财务报表重述内涵的文献，追溯了财务报表重述的定义、分类及影响因素的研究；实证研究层面上，本文通过因子分析对企业的竞争战略类型进行区分，突破先前外部审计和公司治理层面的局限，利用多元回归模型开展实证检验，最终得出相关结论。

1.2.2研究方法

1. 定性分析和定量分析相结合

大多数经济问题的论证说明都以充分数据化为基础。本文在构建企业竞争战略的关键变量、筛选控制变量的过程中，将定性分析与定量分析相结合，从而更全面地进行研究。

1. 系统把握和局部分析相结合

本文对企业竞争战略和财务报表重述的研究以竞争战略区分较为明显且财务报表重述现象严重的制造业为样本范围，首先对制造业财务报表重述进行系统、全面的认识，然后在进行模型构建时，以发生财务报表重述的企业为对象，综合考虑了内部公司基本面的因素，突出了重点变量，便于比较和分析检验，有利于实证结果的稳定性。

1. 规范研究与实证研究相结合

本文通过理论分析提出相关假设，在假设的基础上，构建企业竞争战略影响财务报表重述的理论模型，通过逻辑演绎推出相关的结论。在此基础上，本文运用因子分析、多元回归检验等方法，对2007-2013年制造业上市公司的财务报表数据进行处理和实证检验。

1.3创新之处

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