论文总字数：27687字

摘 要

财务风险管控是企业长期存续的关键，是企业发展的命脉。随着市场经济的不断发展，产业竞争日益加剧，对企业财务风险也产生了不可忽视的重大影响。本文探究产业竞争对企业财务风险的影响，从治理效应和掠夺效应两个方面进行影响机制梳理。采用2012-2017年中国沪深A股上市公司数据进行实证分析，实证结果显示：产业竞争越激烈，企业的财务风险越大，这种作用关系的形成更多的来自于产业竞争的掠夺效应而不是治理效应。进一步研究发现，对于内部治理较弱，代理成本较高的企业而言，其财务风险受到产业竞争的影响更深。本文补充且丰富了产业竞争影响企业财务风险的相关研究，厘清了这组关系的发生机制和传导路径，并检验了以公司治理为代表的企业异质性因素可能产生的调节作用。

关键词：企业财务风险，产业竞争，掠夺效应，治理效应

Abstract

Financial risk management and control is the key to the long-term survival of enterprises and the lifeblood of enterprise development. With the continuous development of the market economy and the increasingly fierce competition in the industry, it has also had a significant impact on the financial risks of enterprises. This paper explores the impact of industrial competition on corporate financial risk, and combs the impact mechanism from the two aspects of governance effect and plunder effect. Based on the empirical analysis of China's Shanghai and Shenzhen A-share listed companies in 2012-2017, the empirical results show that the more fierce the industry competition, the greater the financial risk of the enterprise. The formation of this relationship is more due to the predatory effect of industrial competition rather than the governance effect. Further research found that for enterprises with weak internal governance and high agency costs, their financial risks are more affected by industrial competition. This paper supplements and enriches the research on the industrial risk affecting the financial risk of enterprises, clarifies the mechanism and conduction path of this relationship, and tests the regulatory effect that may be caused by the heterogeneity of enterprises represented by corporate governance.

Keywords: corporate financial risks, industrial competition, plunder effect, governance effect

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪论 1

1.1研究缘起 1

1.2研究内容概述 1

1.2.1研究目标 1

1.2.2研究基本框架 2

1.2.3研究方法 3

1.3核心概念界定 3

1.3.1财务风险 3

1.3.2产业竞争 3

1.4研究价值与可能的创新之处 4

1.4.1研究的理论意义 4

1.4.2研究的实践意义 4

1.4.3可能的创新之处 5

第二章 文献综述 6

2.1财务风险的基本研究状况 6

2.2产业竞争对企业财务风险的影响机制 7

2.2.1掠夺效应 7

2.2.2治理效应 7

2.3文献简评 8

第三章 理论分析与研究假设 9

3.1产业竞争对企业财务风险的深化：基于掠夺效应的传导路径剖析 9

3.2产业竞争对企业财务风险的缓解：基于治理效应的传导路径剖析 9

3.3基于中国情境下产业竞争掠夺效应与治理效应的比较分析 10

第四章 样本选取、数据来源与研究内容设计 12

4.1样本选取与数据来源 12

4.2变量设计 12

4.2.1财务风险的度量 12

4.2.2产业竞争程度的度量 13

4.2.3控制变量 13

4.3模型设计 14

第五章 实证内容分析论证 15

5.1描述性统计 15

5.2相关性检验和多重共线性检验 15

5.2.1相关性检验 15

5.2.2多重共线性检验 16

5.3回归结果分析 16

第六章 拓展性分析与稳健性检验 19

6.1拓展性分析：代理成本对产业竞争影响企业财务风险的调节作用 19

6.1.1代理成本的度量 19

6.1.2代理成本的调节效应模型设计 19

6.1.3调节效应的实证检验 19

6.2稳健性检验 21

6.2.1对产业竞争影响企业财务风险的稳健性检验 21

6.2.2对拓展性分析的稳健性检验 22

第七章 总结与启示 24

7.1研究结论 24

7.2研究启示与政策性建议 24

7.3研究不足与未来展望 25

参考文献 26

致 谢 28

第一章 绪论

1.1研究缘起

我国市场经济的不断发展促使财务管理成为众多企业关注的话题。长久以来，人们总是把股东权利最大化作为企业管理者的目标，却有时忽视了高收益也往往意味着高风险，这两者本质上是如影相随的。作为企业决策的经济后果和评判企业质量的重要指标，财务风险的重要性常常被低估。企业为了能够在复杂的经济环境中长期存续，势必不能忽视财务风险这一关键因素。

我国对财务风险的研究开始于20世纪80年代后期，在近30年的时间里，无数专家学者刻苦钻研，探索企业财务风险的内涵、特征、影响因素、预警机制及管理策略等，从不同视角、不同方面界定与分析企业财务风险。时至今日，我国已经成为世界第二大经济体，市场经济处于重要发展的战略机遇期，各个产业蓬勃发展，企业所面临的经济环境也愈加复杂多变。2019年3月5日，李克强总理在政府工作报告中指出：“我国经济领域仍存在许多问题和挑战，我们面对的是深刻变化的外部环境，是经济转型阵痛凸显的严峻挑战，是两难多难问题增多的复杂局面。”由此可见，面对复杂多变的外部经济环境，研究企业的财务风险是有必要也是有价值的。

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