论文总字数：25400字

摘 要

美国是世界经济强国，其美元本位制在国际货币体系中占绝对主导地位。与美国经济相关的政策变动会影响至全球经济的范围。2007年，因美国次级抵押贷款市场动荡，全球爆发了严重次贷危机，国际金融秩序遭到极大冲击和破坏，各国经济均被波及。2008年，全球金融危机爆发，为了促进经济更强劲复苏和避免通货紧缩的出现，美联储推出了首轮量化宽松货币政策。从推出到结束，在近5年的量化宽松货币政策期间，中国经济高速增长，成为世界第二大经济体。然而，近些年，随着我国利率市场化和汇率改革不断深化以及利率双轨制的执行，在世界经济一体化这个大背景下，我国出现严重通货膨胀、外汇储备大幅增长等问题，这与美国实行量化宽松政策在一定程度上有所联系。因此，分析美国货币政策影响冲击对中国经济的影响研究，具有理论和现实意义。

本文从定性（理论）和定量（实证）两个方面分析美国货币政策影响冲击对我国经济的影响。通过建立VAR模型，观察其脉冲响应和方差的结果得出结论，并针对我国实际情况，提出相应的建议。

关键词：美国货币政策，货币政策传导，VAR模型

Abstract

The United States is a world economic power, and its dollar standard system occupies an absolute leading position in the international monetary system. Policy changes related to the US economy will affect the scope of the global economy. In 2007, due to the turmoil in the subprime mortgage market in the United States, a serious subprime crisis broke out in a world range. The international financial order was greatly impacted and destroyed, and the economies of all countries were all affected. In 2008, the global financial crisis broke out. In order to promote stronger economic recovery and avoid the emergence of deflation, the Federal Reserve launched the first round of quantitative easing monetary policy. From the launch to the end, during the past 5 years of quantitative easing monetary policy, China's economy has grown rapidly and has become the second largest economy in the world. However, in recent years, with the interest rate marketization and the deepening of the exchange rate reform and the implementation of the double track system of interest rates, in the context of the world economic integration, there are serious inflation and a large increase in foreign exchange reserves in China, which is related to the implementation of the quantitative easing policy in the United States to a certain extent. Therefore, it is of theoretical and practical significance to analyze the impact of the impact of US monetary policy on China's economy.

This paper analyzes the impact of the US monetary policy on China's economy from two aspects: qualitative (theoretical) and quantitative (empirical). Through the establishment of VAR model, the results of impulse response and variance are concluded, and corresponding suggestions are put forward according to the actual situation in China.

Key words: US monetary policy, conduction mechanism of monetary policy, VAR model

目 录

摘 要 3

Abstract 4

第一章 引言 7

1.1选题背景和研究意义 7

1.1.1 选题背景 7

1.1.2 研究意义 7

1.2 研究目的和方法 8

1.2.1 研究目的 8

1.2.2 研究方法 8

1.3 创新与不足 8

第二章 文献综述 9

2.1货币政策传导机制的研究 9

2.1.1 对传导机制的研究 9

2.1.2 对传导渠道的研究 9

2.2 美国货币政策溢出效应的研究 10

2.3 美国货币政策对中国货币政策影响的研究 11

2.4 美国退出货币政策对中国经济影响的研究 11

第三章 货币政策理论分析 12

3.1 货币政策的相关理论 12

3.1.1 利率平价理论 12

3.1.2 蒙代尔-弗莱明模型 13

3.2.1 20世纪初到30-40年代 14

3.2.2 20世纪50-60年代 15

3.2.3 20世纪70-80年代 15

3.2.4 20世纪80年代 16

3.2.5 总结 16

第四章 美国货币政策影响冲击对我国经济影响的实证分析 17

4.1 实证方法 17

4.2 变量选取 17

4.2.1 数据选取 17

4.2.2 变量的选取及解释 17

4.3变量检验 18

4.3.1 ADF检验 18

4.3.2 单位根检验 19

4.4 格兰杰因果检验 20

4.5 VAR模型分析 20

4.5.1 脉冲响应函数 20

4.5.2 方差分解 23

4.6 结论 23

4.6.1 美国货币政策对中国进出口贸易的影响 23

4.6.2 美国货币政策对中国经济产生溢出效应 23

第五章 结论与建议 25

5.1 完善制度和推动国际化 25

5.2 完善我国进出口贸易的对策 25

5.3 关于我国资本流动的对策 26

参考文献 27

致 谢 29

引言

1.1选题背景和研究意义

1.1.1 选题背景

2007年美国开始出现次贷危机，原因是次贷借款者不能按期偿还贷款，银行大面积亏损，外加金融监管制度的缺失和投机的盛行，相关机构破产，经济形势低迷，失业率极高，从而引发全球性金融市场流动性严重不足。虽然美国当局采取措施，但状况一直持续恶化。2008年9月14日，伴随着雷曼兄弟的破产以及美林证券的收购，全球性金融危机爆发。由于我国与美国贸易来往密切，因此国内经济也遭受重创，由内需拉动的经济增速下降，股市下跌，房地产产业低迷。在这场金融危机中，不仅是我国经济受到负面影响，其他国家也难幸免。

最初美国为摆脱危机积极使用传统货币工具，将基准利率降低甚至为零，但收效甚微。2008年11月25日，美国开始实施第一轮量化宽松货币政策；2010年3月，因美国经济形势和失业率未出现明显好转，同年4月美联储又推出第二轮量化宽松货币政策，随后相继推出第三轮和第四轮直到2014年年底。

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