论文总字数：25831字

摘 要

区块链技术自提出以来就受到了人们广泛的关注，特别是其在金融领域的应用。网络借贷活动往往受到平台行为的影响，但是区块链通过提供基于技术的信任可以自动实现点对点融资，这为规避平台风险提供了可能。

本文首先分析了区块链借贷融资的流程，探讨了在区块链2.0——智能合约的基础上如何自动执行借贷。通过图例的形式对比了P2P网络借贷和区块链借贷，指出新形势下的区块链融资的创新点。

区块链借贷的特点可能使得借贷双方的行为发生变化。作者建立了P2P网络平台和区块链条件下的借贷演化博弈模型。在该模型中通过收益矩阵定性梳理了交易成本、违约率、刚性兑付对最后均衡的影响。

基于此，作者通过数值仿真模拟对借贷双方和P2P网络平台的行为进行了定量分析，得出以下结论。第一，交易成本对借贷双方和平台的影响是反向的，在高违约率情况下P2P平台容易出现逆向选择问题。平台高违约率造成了借贷双方支付更低的交易成本，而低交易成本导致违约平台挤出合规平台。第二，在P2P平台只充当信息中介且不提供担保的情况下，区块链更容易实现借贷。若P2P平台实施刚性兑付且违约率低于25%-30%某个阈值时，借贷双方在P2P平台上交易概率更高。

最后，本文根据模型结论给出了改善区块链借贷融资和P2P融资的政策建议。

关键字：区块链、借贷、演化博弈

ABSTRACT

Blockchain technology has received widespread attention since its introduction, especially about its application in the financial sector. Traditional lending financing activities often require third-party institutions to provide trust, such as banks and P2P network lending platforms, but the emergence of blockchain technology has made peer-to-peer lending financing possible by providing technology-based trust.

Therefore, this paper first analyzes the process of blockchain lending financing and discusses how to implement lending on the smart contract. The difference between P2P network lending and blockchain lending is depicted by the form of flow chart..

Moreover, the essay establishes an evolutionary game model about loan under traditional conditions and blockchain conditions. In this model, the income matrix is used to analyze the impact of loan information integration, default cost, borrowing rate and initial conditions.

Besides, the author conducts a dynamic quantitative analysis of the behavior of both borrowers and lenders through numerical simulation, and draws the following conclusions. First, in the case of a certain default cost, the higher the transaction cost, the lower the probability that the P2P network lending platform chooses to default. Second, when the P2P platform has a high default rate, P2P platform lending is prone to adverse selection problems. Third, under normal circumstances, the conditions for the lending and lending of the blockchain to achieve equilibrium are more relaxed. Only when the P2P platform implements rigid redemption and the default rate is lower than the threshold of 25%-30%, the P2P platform is more likely to achieve the “performance” and “loan” balance than the blockchain.

Finally, this paper proposes policy recommendations for improving blockchain lending financing based on the conclusions of the model.

Keywords: blockchain, lending, evolutionary game

目 录

第一章 引言 1

1.1研究背景和意义 1

1.2文献综述 2

1.2.1区块链的定义、分类和发展 2

1.2.2区块链网络融资 3

1.2.3网络借贷演化博弈 4

1.2.4文献评述 5

1.3研究思路和研究方法 5

1.3.1研究思路 5

1.3.2本文的研究方法 5

1.4本文的创新之处 5

第二章 理论分析 7

2.1理论假设 7

2.2区块链和P2P平台借贷模式 7

2.3结论 9

第三章 区块链借贷演化博弈模型 11

3.1基础演化博弈模型 11

3.2基本假设 12

3.3博弈策略分析 13

3.3.1区块链借贷演化博弈 14

3.3.2 P2P平台借贷演化博弈 16

3.3.3 P2P平台演化博弈 17

3.4 结论 18

第四章 数值仿真分析 20

4.1实证假设 20

4.2实证检验 20

4.3实证结论 27

第五章 结论及建议 28

5.1结论 28

5.2政策建议 28

5.3展望 29

致 谢 30

参考文献 31

第一章 引言

1.1研究背景和意义

一轮以数字经济为主导的科技和产业革命正在改变我们当今的社会。这场革命中，区块链、大数据、物联网、人工智能等技术得到了全世界广泛的关注，出现了许许多多的“区块链 ”，“大数据 ”，“物联网 ”，“人工智能 ”等模式。而区块链自提出开始就被认为是一项具有颠覆性意义的技术，并有望成为全球技术创新和模式创新的“发源地”。根据中国工业和信息化部的信息中心发布的《2018年中国区块链产业白皮书》的报告，截止到2018年第一季度，区块链技术在我国已经形成了产业链条：从上游的硬件制造、平台服务、安全服务，到下游的产业技术应用服务，到保障发展的行业投融资、媒体、人才服务，以区块链为底层技术的各领域公司已经基本完备[^[1]]。截至2018 年3 月底，在我国主营区块链业务的区块链公司数量已经达到了766家，其中金融行业的区块链公司数量达到86 家^[2]。

在当前P2P网络借贷平台频繁违约情况下，区块链借贷为网络借贷提供了一种新的思路。2018年P2P网络借贷行业出现“爆雷潮”，根据零壹财经统计，2018年问题平台（延期兑付、跑路、清盘、诈骗等）至少946家，7月份新增问题平台达到181家。^[3]2018年12月底，P2P网络借贷平台数量下降至1021家，相比2017年底减少了1219家，2018年的成交量相较 2017年减少了36.01%^[4]。在现有的线上借贷中，成熟的信用评估体系还没有搭建，互联网金融公司不能准确评估其客户的真实信息。征信数据的不公开导致信用数据已经成为了传统金融机构和互联网金融公司的一项重要资产。由于信用数据与公司的利益密不可分，公司不愿意分享信用数据，导致了信息不对称，尤其是网络借贷平台风险积聚。一般来说，P2P平台承诺实现刚性兑付，如果出现大量借款人违约，P2P平台在无法兑现承诺的情况下可能会选择卷款跑路，这也是当前P2P平台违约的重要原因之一。同时，P2P平台违约也可能与平台自身恶性运营有关，如擅自挪用资金投资等。在这种条件下，区块链的产生为解决互联网信用机制的构建提出了一个新的解决方案。首先，现有的金融资产都可以通过区块链记账技术转化为数字资产。在区块链账本上，例如股票、基金、债券、票据等金融资产可以在区块链上直接进行交易、转移和储存。区块链通过透明的信息为借贷双方提供了基于技术的信任，降低了借贷双方因为信息不透明的摩擦成本。基于资产的数字化，区块链上的智能合约可以根据借贷双方约定的条件进行自动借贷，彻底实现了P2P平台和资金的分离，有效防止P2P平台挪用资金、盗窃资金等违法行为。其次，在区块链上的交易实现了及时、真实、完成的披露。贷款人可以及时了解借款人的情况，规避风险且减少信息搜集成本；同时，借款人在违约信息会被记录的情况下会面临违约成本的约束，进而降低借款人违约的可能。

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