论文总字数：30931字

摘 要

私募投资对应中国金融改革的要求，科技创业对接在中国创新型国家的建设目标，两者又因其自身特性天然地成为了相合的投融资模式。本文旨在通过研究两者共生演化关系的运行模式为政策制定提供思路。

本研究课题具体采用对私募投资和科技创业的共生现状研究与logistic实证研究探讨两者共生演化进程中的机制机理，探索共生演化在不同区域层面上的表现。通过搜集整理相关文献研究结果形成文献述评，并通过对中国私募与科创的现状问题以及对美国硅谷创新模式的研究，进一步厘清共生演化的发展机制。

研究结果表明不同区域的共生演化模型各有差异，但均属于“非对称性互利共生”的模式，这与已有的研究结果相吻合，进一步印证了结论的正确性。同时基于logistic的市级实证研究也为我们因城施策提供了一些思路。

文章的创新之处在于已往的研究一般只专注于VC或者PE对于区域创新能力的影响，而对于两者共生关系的研究却缺乏关注，本文就力求说明两者是相互影响、共荣共生的集群体系。在部分地区，科创对私募投资的贡献度甚至超过了私募投资对科创的贡献程度。

关键词：私募投资，科技创业，共生演化，logistic分析

Abstract

Private equity corresponds to the requirements of China's financial reform, and technological entrepreneurship is in line with the goal of China's innovation-oriented national construction. In addition, both of them have naturally become the optimal investment and financing modes due to their own characteristics. This paper aims to provide ideas for policy formulation by studying the operation mode of the symbiotic evolution relationship between the two elements.

This research topic discusses the mechanism of their symbiotic evolution process through recent symbiotic study and the logistic empirical research on private equity and technological entrepreneurship, and also explores the performance of symbiotic evolution at different regional levels. By collecting and sorting out the relevant literature research results to form a literature review, and by studying the current situation of private equity and scientific innovation in China and the innovation pattern of Silicon valley in the United States, the development mechanism of symbiotic evolution is going to be clarified.

The results show that there are differences on the symbiotic evolution models in different regions, but all belong to the asymmetric mutualism model, which is consistent with the existing research results, thus further confirms the correctness of the conclusion. In the meanwhile, the empirical research based on logistic at the municipal level also provides some ideas for us to implement policies for different city.

The innovation of this paper lies in the fact that previous studies only focused on the impact of VC or PE on regional innovation ability, with little attention paid to the research on the symbiotic relationship between the two part. So this paper tried to confirm that the two are the cluster system of mutual influence and co-prosperity symbiosis. In some areas, the impact of technology innovation on private equity is even greater than the impact of private equity on technology innovation

KEY WORDS: private equity, technology entrepreneurship, symbiotic evolution, logistic Analysis

目 录

摘要 I

Abstract II

第一章 绪论 1

1.1 选题依据 1

1.1.1 研究背景 1

1.1.2 研究目的和意义 1

1.2 文献综述 2

1.2.1 关于私募投资的相关研究 2

1.2.2 关于科技创业的相关研究 3

1.2.3 关于共生演化的相关研究 3

1.3 研究方法 4

1.4 研究框架与思路 5

第二章 理论基础与观点 7

2.1 共生演化理论 7

2.1.1 共生演化相关定义 7

2.1.2 共生演化的相关应用 7

2.1.3 关于共生演化路径分析 8

2.2 企业生命周期理论 9

2.3 本章小结 9

第三章 中外私募投资与科技创业现状分析 10

3.1 中国私募市场与科技创新发展现状与问题 10

3.2 美国硅谷发展路径研究 12

3.3 本章小结 14

第四章 实证分析 15

4.1 研究设计 15

4.1.1 变量的选择与来源 15

4.1.2 实证模型 16

4.2 实证分析过程 16

4.3 结果分析 20

第五章 研究结论与展望 22

5.1 研究结论与政策建议 22

5.1.1 研究结论 22

5.1.2 政策建议 22

5.2 研究局限性与展望 23

致 谢 24

参考文献 25

绪论

1.1选题依据

1.1.1 研究背景

2018年11月召开的进博会上，习近平书记首次提出在上交所设立科创板,同时试点注册制的这一项新方针政策。科创板的设立将大大增强资本市场与科技企业之间的紧密度。一方面，此项举措大大降低了私募投资的风险，对于投资者来说会形成一个正向激励机制，将促进其对高科技创业公司的投资力度。另一方面使得那些拥有巨大潜力的现期亏损科创公司有了退出机制，从而盘活科技领域的研发与创造热情，推动国家科技创新力的提升。随着科创板的落地，2019年开创了新的纪元，将有效减少创新企业远赴海外市场上市的比例，使得众多高科技创业公司实现国内内部融资消化，为私募股权投资市场退出提供新路径。

清科研究中心公布的一篇有关中国股权投资的报告中^[1]披露：在VC/PE融资方面，美国在2018年募资金额达2218.66亿美元，折合人民币约14865.02亿元；中国募集金额则为13317.41亿元。在VC/PE投资方面，美国2018年投资案例数为13766例起，中国投资案例数为10021起。美国投资金额为8438.86亿美元，折合人民币56540.36亿元；中国投资总额则为10788.06亿元。美国硅谷之所以能成为高科技企业的摇篮，创造了如苹果、脸书、谷歌等高科技巨头，是因为受益于硅谷众多创业资本公司的存在。这些风险投资与私募股权的资本注入为初创企业提供了甘霖，帮助高新科技企业顺利度过初创期。

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