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摘 要

当今世界经济在逐渐复苏的同时，经济体面临的外部环境仍存在较大的不确定性，各种风险因素频生，处在这种环境下的经济体都有可能受到外部力量的冲击影响。在面临外部冲击时，不同经济体的表现各不相同，受到冲击后经济恢复的速度和程度也不相同。经济恢复力在经济体吸收冲击、从冲击中恢复的过程中扮演了重要的角色，研究影响经济恢复力的关键因素具有十分重要的理论和实际意义。

普惠金融能够不仅能在一定程度上缓解企业家创业的融资约束，还能为经济的恢复提供一定的保障作用，基于此，本文综合金融发展理论、企业家精神理论和经济恢复力理论等相关内容，构建度量普惠金融和经济恢复力的指标体系，采用面板门槛模型实证分析了普惠金融、企业家精神与经济恢复力的关系。

实证发现：（1）企业家精神对经济恢复力具有促进作用，且在发达国家和发展中国家样本中促进作用均显著；（2）普惠金融对经济恢复力的影响具有异质性：分样本研究中，普惠金融对经济恢复力的正向影响在发展中国家表现显著，而在发达国家中该效应不显著；并进一步发现普惠金融对经济恢复力的影响存在门槛效应，当金融发展水平低于门槛值时，正向影响效应显著大于当超过该值时的效力；（3）企业家精神在普惠金融影响经济恢复力的过程中起到了中介作用。

基于实证结果，本文认为对于金融发展水平较低的经济体而言，可以大力建设普惠金融，为企业家精神创造良好的融资环境，进而加强经济恢复力；对于金融较发达的国家来说，可以侧重于企业家精神的进一步发展，以更好地促进经济恢复力的提升。

关键词：普惠金融；企业家精神；经济恢复力

ABSTRACT

While the world economy is gradually recovering, the external environment facing the economy still has large uncertainties. There are many risk factors and the economies in this environment may be affected by external forces. In the face of external shocks, different economies have different performances, and the rate and extent of economic recovery after shocks are also different. Economic resilience plays an important role in the process of absorbing shocks and recovering from shocks. It is of great theoretical and practical significance to study the key factors affecting economic resilience.

Inclusive finance can not only ease the financing constraints of entrepreneurial activities to a certain extent, but also provide a certain guarantee for economic recovery. Based on this, this paper integrates financial development theory, entrepreneurship theory, economic resilience theory and other related theories, constructs an index system to measure inclusive finance and economic resilience, and uses panel threshold model to empirically analyze the relationship and mechanism among inclusive finance, entrepreneurship and economic resilience.

Results show that: (1) Entrepreneurship has a positive effect on economic resilience and the effect is significant in both developed countries and developing countries. (2) The impact of inclusive finance on economic resilience is heterogeneous: in the sub-sample study, it is found that the positive impact of inclusive finance on economic resilience is significant in developing countries, but it is not significant in developed countries; the impact of inclusive finance on economic resilience has a threshold effect. When financial development level is lower than the threshold value, the positive effect is significantly greater than when the value is exceeded. (3) Entrepreneurship plays a mediating role in the process of inclusive finance affecting economic resilience.

Based on the empirical results, this paper believes that for economies with low levels of financial development, it is advisable to build inclusive finance, create a good financing environment for entrepreneurship, and thus strengthen economic resilience; for countries with more developed financial system, it can focus on the further development of entrepreneurship to promote the economic resilience profoundly.

KEY WORDS: inclusive finance; entrepreneurship; economic resilience

目 录

摘要 I

ABSTRACT II

第一章 绪论 1

1.1 选题依据 1

1.1.1 研究背景 1

1.1.2 研究意义 1

1.2 概念界定 2

1.2.1 经济恢复力 2

1.2.2 普惠金融 5

1.2.3 企业家精神 6

1.3 研究内容、方法及可能的创新点 7

1.3.1 主要内容 7

1.3.2 技术路线 8

1.3.3 主要研究方法 8

1.3.4 可能的创新点 9

第二章 文献综述及相关理论基础 10

2.1 普惠金融与经济恢复力 10

2.2 企业家精神与经济恢复力 11

2.3 文献述评 12

2.4 普惠金融、企业家精神与经济增长 13

2.5 研究假设 15

第三章 普惠金融、企业家精神对经济恢复力作用实证研究 19

3.1 变量选取及数据说明 19

3.1.1 经济恢复力指标体系构建 19

3.1.2 普惠金融指标体系构建 20

3.1.3 其余变量选取 21

3.1.4 数据说明 23

3.2 实证过程 28

3.2.1 描述性统计及模型选择分析 28

3.2.2 固定效应回归 29

3.2.3 普惠金融对经济恢复力影响的门槛效应实证 32

3.2.4 企业家精神的中介效应检验 34

3.2.5 稳健性检验 35

3.3 对实证结果的总结及原因剖析 38

第四章 总结与展望 40

致 谢 41

参考文献 42

绪论

选题依据

研究背景

自2008年全球金融危机以来，关于“经济体的脆弱性”、“经济体应对外部冲击的抵抗力、韧性”等相关话题的研究热度显著上升。总的来说，种种迹象表明：当前世界经济复苏的步伐逐渐加快，新兴经济体、中上收入经济体的经济发展情况较为可观，发达国家的发展状况也比较稳定。但与此同时，世界经济环境仍然存在很大的不确定性，诸如各种贸易保护主义政策的此起彼伏，国家间的贸易摩擦，债务总量和规模的扩大，隐藏的金融风险隐患等，这些因素部分体现了目前全球环境的不稳定性，处在这种环境下的经济体都有可能受到外部力量的影响。在面临外部冲击时，不同经济体的表现各不相同，受到冲击后经济恢复的速度和程度也不相同。“新加坡悖论”指出，并不是只有大国才具有强大的经济恢复力，经济体的规模也并不是决定经济恢复力的唯一因素。探讨为什么有些经济体能很快从危机中恢复、经济状况甚至优于冲击前，而有些经济体却从此一蹶不振、经济发展走向下坡路，哪些因素会显著影响经济恢复力，应该如何有针对性地进行经济恢复力的建设等，这些是研究恢复力的学者们的关注点和核心研究内容。

研究意义

当前世界经济存在着各种不确定性因素，在经济全球化的大趋势下，外部力量的冲击对一国经济的影响不容小觑。当遭受外部不利冲击时，经济系统所表现出来的恢复力是有效应对危机，为经济可持续发展提供动力的重要力量。因此研究影响经济恢复力的关键因素，为国家经济的稳定发展保驾护航，这具有十分重要的理论意义和实践意义。普惠金融作为当今世界重要的金融创新发展战略，它与经济发展之间存在密不可分的联系。随着知识经济时代的来临，企业家精神的重要性日渐凸显，它被广泛认为是引领经济发展轨迹的重要因素，对经济的发展同样具有不可小视的重要意义。与此同时，企业的运作也离不开金融资源的支持，那么普惠金融、企业家精神与经济恢复力三者之间是否有着某种联系？这种联系在不同的条件下是否会有所不同，解释三者之间的关系是本文研究的主要内容。

目前从宏观层面把普惠金融、企业家精神与经济恢复力三者联系在一起，探讨其间影响作用的研究文献较少，本文利用GEM提供的创业数据，结合构建的经济恢复力指数和普惠金融指数以及选取的控制变量，通过进行实证研究，来探讨普惠金融对经济恢复力、企业家精神对于经济恢复力以及三者之间的共同影响作用，并分析其原因和背后的作用机制，为后续这一主题的进一步研究提供一定的参考。

概念界定

经济恢复力

1. 恢复力概念

恢复力（resilience）一词的词源是拉丁语“resilio”，意思为“跳跃、反弹、恢复、再次回归均衡”，这一概念最开始出现在物理学科中，指一个物体如果受到了外界某种压力，在不借助外部力量的情况下，物体本身自动回复到原来形状的能力，即物理学中的“弹性，弹力”。在国内，对“resilience”的翻译有“弹性”、“韧性”、“恢复力”等几个版本。Holling（1973）在工程学、生态学的研究领域中率先使用“恢复力”一词，在他看来，恢复力是生态系统在遭受外部力量破坏后，系统本身以一定速度恢复到原来状态的能力。随后，“恢复力”的概念被广泛运用到社会发展的方方面面，各学科领域对于“恢复力”的解释和应用也不尽相同。

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