足球俱乐部融资模式的研究

论文总字数：22821字

摘 要

体育经济在现在的生活中扮演着重要的角色。以足球领域为例，很多大型企业、财团，都在这方面有重大投入，其中曼城、巴黎圣日耳曼、切尔西、广州恒大这些足球俱乐部已经尝到了这方面的甜头，他们在本土的赛场乃至洲际赛场中都有所斩获。而对于不同的俱乐部而言，由于他们处在不同的环境背景、不同的历史条件中，他们选择的融资方式也会有所区别。本研究将以英超某俱乐部（例如曼联）为案例，参考其财务报表，根据其近五年来的运作情况和俱乐部的成绩，以及在这些方面与中超俱乐部（如广州恒大）之间的差异，使用公司金融中的MM理论构建模型，并利用EXCEL等数据分析软件处理数据，来分析两家足球俱乐部的融资模式，比较他们融资模式的好与坏，反思他们选择这种模式的原因，并对中国足球俱乐部的未来提出建议。本研究希望对体育金融这一领域作出贡献，并且提供相应的经验证据和决策依据。

关键词：融资，足球俱乐部，盈利，曼联，恒大

ABSTRACT

The economics related to sports is now playing a significant role in our lives. For example, in the area of football, many large corporations and finance groups have invested a lot in it, and some football clubs, such as Manchester City, Paris Saint-Germain, Chelsea and Guangzhou Evergrande, have largely benefited. These clubs won great success in their countries and even on the level of continent. To different clubs, they may choose different financing models because of their environments and historys. This essay will use the example of Manchester United Football Club. By analyzing its financial statements and achievements on the field in recent five years, comparing them with those of Guangzhou Evergrande Football Club, using MM model from corporate finance course, and dealing with the data from the help of EXCEL, we can decide which financing model is better. And it’s also our job to think about the reason why they choose these models. At last, we will raise some suggestions to all the football clubs in China. I really hope that my article will bring a great help to the areas of finance and sports.

KEY WORDS: financing, football club, profit, Manchester United, Guangzhou Evergrande

目 录

1. 引言……………………………………………………………………………………1
2. 文献综述………………………………………………………………………………1
3. 模型与假设……………………………………………………………………………4

3.1 模型的介绍…………………………………………………………………………4

3.2假设的提出…………………………………………………………………………6

1. 实证分析………………………………………………………………………………7

4.1 实证分析（一）……………………………………………………………………7

4.2 实证分析（二）……………………………………………………………………10

4.3 实证分析（三）……………………………………………………………………12

4.4 为什么他们会这么选择？…………………………………………………………14

五、结论和启示………………………………………………………………………………14

参考文献（References）……………………………………………………………………17

致谢……………………………………………………………………………………………18

一、引言

2012年5月20日，英超切尔西足球俱乐部在慕尼黑安联球场举办的欧冠决赛中，通过点球大战击败了主场作战的德甲球队拜仁慕尼黑，夺得队史首个欧冠冠军奖杯。俄罗斯土豪罗曼-阿布拉莫维奇重金投资这支球队将近十年之久，终得修成正果。

一年后，2013年的11月9日，来自中国的广州恒大足球俱乐部在亚冠决赛第二回合中，凭借巴西外援埃尔克森的关键进球，他们力克韩国首尔FC，夺得队史上第一座，也是中国球队获得的第一座亚冠冠军奖杯。老板许家印在2010年接手这支球队时候许下的“五年内夺取亚冠” 的豪言提前兑现。

而现在的足球领域，出现了更多财团土豪的投资支持。无论是在欧洲投资曼城足球俱乐部的阿联酋财团、投资巴黎圣日耳曼足球俱乐部的卡塔尔王储，还是中国国内近年来入主中超球队的苏宁集团、上港集团、绿地集团等，他们都重磅砸钱，挥金如土，企图帮助自己的球队“一口吃个胖子”，在国内乃至更高级别的赛场上取得成功。“蓝月亮”曼城足球俱乐部在2012年和2014年收获此前从未染指的英超联赛冠军，并于2016年首次闯入欧冠四强；巴黎圣日耳曼足球俱乐部从2013至2016年收获法甲联赛四连冠，开辟了法国足球的又一个王朝。这一切的硕果看上去都是那么吸引人。事实上，这一切早已不止于胜负。足球，已经不再仅仅是运动员们在绿茵场决定胜负的一种体育运动，而是一种规模宏大、效益丰厚，覆盖面无所不及，影响力无与伦比的产业。足球经济在现在的生活中毫无疑问已经成为一股热潮，相关的经济活动有很多，包括足球比赛的商业运作、足球队伍的投入与产出、足球运动无形资产的开发、足球用品的生产和销售，甚至是与足球产业相关的餐饮业、运输业、广告业等方面的经营等（王波，2003）。在这一大背景下，足球俱乐部如何融资，自然是值得我们，特别是日后想在这一领域有所作为的创业者关注的问题。

在世界足球领域，足球俱乐部的融资模式可谓是多种多样：有的球队以足球产业为主，靠门票、电视转播等收入来融资；有的球队靠青训得到出色的球员，将其交易给其他俱乐部获取收入来融资；有的球队单靠自己的收入、支出并不能保证盈利，但他们吸引了群众对其身后企业的注意力，从而帮助自己的企业间接融资；还有的球队是“输血型”融资……不同的球队选择不同的模式，势必都有他们自身的一些原因与局限。但是，哪一种才是最好的融资模式呢？

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