论文总字数：27704字

摘 要

互联网金融这一概念在2012年被首次提出，随后伴着互联网金融不同业态模式的繁荣发展而被大众所熟知，尤其是余额宝的出现受到了投资者的追捧，几乎成为了互联网金融的代名词。进入2014年，互联网金融的热度不减反增，表现出日益强大影响力的同时也不禁使得传统金融机构大呼“狼来了”。

正是在这一背景下，本文针对互联网金融对传统金融的影响进行了统计分析。本文从厘清互联网金融的概念入手，总结了互联网金融区别于传统金融的显著特征。同时，根据目前我国存在的互联网金融的不同业务模式进行了分类，并重点分析了互联网金融不同业态类型分别影响传统金融尤其是商业银行的作用机制及可能造成的结果。在此基础上，立足于互联网金融中具有代表意义的余额宝，实证分析了其对商业银行活期储蓄的影响，结果发现额宝等投资理财类确实如大多数人想象的那样会减少商业银行的活期储蓄规模。最后，本文在总结互联网金融对传统金融机构尤其是商业银行可能带来冲击的基础上也为传统商业银行应对互联网金融的挑战提出了建议和对策。

关键词：互联网金融 传统商业银行 统计分析

Statistical Analysis to the Impact of the Internet Finance on Traditional Finance

---Taking the Traditional Commercial Bank as a Case

Abstract

Internet finance, this concept was first proposed in 2012, and then becomes known to the mass with the prosperity and development of different business modes of internet finance, and it is pursued by investors especially with the emergence of the Precious Balance, or “Yuebao”, which has almost become synonymous words of the Internet finance. By 2014, Internet finance popularity increased rather than decreased, showing an increasingly strong influence and at the same time making the traditional financial institutions can not help shouting "the wolf is coming".

Exactly on this background, this paper makes statistical analysis to the impact of the Internet finance on traditional finance. The paper summarized the salient features of Internet finance which is different from the traditional finance by starting from clarifying the concept of Internet financial. Meanwhile, it made classification according to the different business modes of the internet finance currently existing in China, and mainly analyzed the mechanism and the possible consequences brought by the impact of different internet finance business modes on the traditional finance especially the commercial banks. On this basis, taking the Yuebao, the representative in the Internet finance, as an example, the paper made an empirical analysis of its impact on the current savings of commercial banks. It is found that, the investing and financing product like Yuebao did increase the scales of current deposits of commercial banks as people thought. Finally, this paper made suggestions and countermeasures for traditional commercial banks to overcome challenges of internet finance, while summarizing the possible impacts of the Internet finance on the traditional financial institutions especially commercial banks.

Keywords： Internet Finance Traditional Commercial Bank Statistical Analysis

目录

摘要 I

Abstract II

第一章 导论 1

1.1选题背景及意义 1

1.2 文献综述 2

1.3 章节安排 4

第二章 互联网金融概述 5

2.1 互联网金融的产生背景 5

2.2 互联网金融的定义 5

2.3 互联网金融的主要特征 5

2.4 互联网金融的分类 6

第三章 互联网金融对传统金融的影响 11

3.1 第三方支付结算类 12

3.2 第三方信息平台类 13

3.3 供应链小额贷款类 15

3.4 投资理财类 16

3.5 小结 18

第四章 投资理财类业务对商业银行影响的实证分析 20

4.1 指标的选取及实证数据来源 20

4.2 实证分析过程 21

（一）建立长期关系模型 21

（二）平稳性检验 21

（三）协整检验 22

（四）OLS回归分析 22

4.3 实证结论 23

第五章 结论与建议 24

5.1 结论 24

5.2 建议 24

致谢 26

参考文献： 27

第一章 导论

1.1选题背景及意义

21世纪是一个网络信息化的时代，伴随着互联网技术的不断升级和发展，像云处理、大数据、社交网络等互联网技术和平台为传统行业的业务发展提供了强有力的支持，互联网技术对传统行业的渗透程度越来越深。2012年，“互联网金融”概念被首次提出，之后在2013年一年的时间里，互联网金融便引发了社会广泛的发注，从第三方支付到余额宝，从阿里小贷到异常繁荣的P2P网贷平台，仅仅在一年的时间里，互联网金融的规模得到了全所未有的发展。以第三方支付结算为例，2013年中国互联网第三方支付市场交易额累计达53729亿元，是2004年72亿元的746倍。2013年6月，第三方支付平台支付宝与天弘基金合作推出了互联网金融产品——余额宝，从上线到年底仅半年的时间便募集到超过1800亿元的资金，并且规模还在持续高速地增加。人们在感叹互联网金融在快速发展的同时，也充满了无限的好奇，不禁想问互联网金融是一种怎样的金融模式，其区别于传统金融的显著特征是什么？

伴随着互联网金融迅猛的发展浪潮，人们自然地担心互联网金融会对传统金融机构特别是商业银行造成怎样的影响。互联网企业依附其特有的信息技术平台以及凭借其强大的客户凝聚力优势，一方面能满足客户差异化的需求，同时又可以降低信息不对称性，从而降低了交易成本和运营成本，这在一定程度上冲击了传统金融的运作模式。同时，第三方支付结算平台的不断壮大，在短期之内必将对商业银行的中间业务收入带来冲击；P2P网贷平台、阿里小贷以及余额宝类理财产品的出现会分流商业银行部分存款，同时会推高商业银行的融资成本，这对目前主要依赖存贷利差获利的商业银行而言也是不小的压力。那么，互联网金融对传统金融尤其是商业银行而言真的是“狼来了”吗？它究竟会影响到商业银行的那些业务？具体的影响机制又是什么？

本文从准确理解互联网金融的内涵入手，将互联网金融按照其业务模式分为了四大类，分别是第三方支付结算类、第三方信息平台类、供应链小额贷款类以及投资理财类，在此基础上，从理论上分析了互联网金融的不同业态模式可能对传统金融尤其是商业银行产生的影响。同时，量化分析了投资理财类业务对商业银行的影响，希望能在此大背景下为传统金融行业尤其是商业银行的改革和转型提供些许参考建议。

1.2 文献综述

(一) 互联网金融的内涵

由于互联网金融在我国的发展起步较晚，国内学术界对于互联网金融的正式定义和真正内涵尚存在争议。互联网金融概念被谢平（2012）年首次提出，他认为互联网金融是不同于资本市场直接融资，也不同于商业银行间接融资的一种全新的金融融资模式。他将传统金融中介和满足一般均衡的非金融中介之间的所有金融行为和金融活动称为互联网金融。闫真宇（2015）认为互联网金融是金融机构或中介利用网络信息技术为客户提供资金周转、资金融通和其他金融服务的新金融模式。他重点强调了互联网信息技术在其中所扮演的重要角色，而行为主体是传统金融机构本身还是非金融中介都无关紧要。也有学者不认可此观点，他们比较互联网金融和金融互联网的区别，以此定义互联网金融。在杨东（2014）看来，传统金融机构利用互联网信息技术来开展目前已有金融业务的行为模式是金融互联网，而非金融中介尤其是互联网企业凭借网络信息技术渗透到到传统金融行业的存贷以及结算业务模式才是互联网金融。

（二）互联网金融对金融市场的冲击

虽然互联网金融的准确定义在学术界尚未取得一致意见，但是纵观互联网金融在短期之内的繁荣发展之态，它将对金融市场带来一定的冲击这是有目共睹的。Stijn Claessens(2002)认为电子金融（Electronic Finance）将在一定程度上改变全世界范围内的传统金融的运作和服务模式，这些改变不仅会发生在发达国家完善对的金融体系中，也可能发生在目前金融设施基础尚未成型的发展中国家经济体中。周宇（2013）认为互联网金融更像是一场金融革命，他认为互联网金融的出现无疑加速了金融脱媒的进程，从而在一定程度上倒逼金融市场的改革，即由目前的分业经营逐步向混业经营方向转变，最终将可能增加整个金融市场的监管难度。屈庆（2015）研究了互联网金融对债券市场以及货币市场的作用机制，结果发现互联网金融的迅猛发展导致货币的流通速度得以提高，从而放大了货币乘数效应，进而降低了货币需求，最终影响了货币当局对于货币政策的制定与实施，间接地影响和提高了债券市场的债券平均收益率。国际清算银行（BIS）（2001) 认为电子金融在提高传统金融体系整体效率的同时也对货币系统和整个金融体系的稳定性带来了挑战，基于此基础，国际清算银行对于支付结算系统以及整个金融行业可能出现的变革提出了监管的新标准。而在涉及到对保险领域的影响时，Clemins and Hitt(2000)指出，虽然在互联网金融发展的初期，人们预期在各大互联网信息平台上发布和集中海量的保险信息会促使保费下降，但实际上这种想法是不正确的。在他们看来购买保险和购买其他普通商品有本质上的区别，保险是一种事件触发型金融产品，在决定购买时投保人往往希望能够快速完成投保，而在网络信息平台上购买保险则需要投保人提供非常详细的个人信息，才可获知保险条款及保费，这无疑会大幅增加购买人的时间成本。此外，网购保险所面临私人信息被盗用的风险也会使投保人排斥网上购买保险。龚映清（2013）则研究了互联网金融的发展给证券行业带来的影响，发现互联网金融将从四方面影响到证券行业，分别为：重塑证券行业价值实现形式、弱化券商在资本市场的中介地位、拓宽券商经纪类业务渠道、影响资本市场投资和融资格局。Allen,F.(2002)认为传统的证券发行是由券商在基于关系（relationship-based）的机构之间发起的，这种模式在搜寻信息成本较高的背景下能够有效地节约成本，而互联网金融的兴起大幅降低了信息不对称性，使得信息成本大幅减少，这无疑会冲击到一级市场证券的发行。王敏成（2014)总结了互联网金融在传统金融的模式的基础上所进行的五种创新模式，证明了互联网金融能在一定程度上弥补传统金融的不足，同时能够降低中小企业和个人的融资成本，从而减轻中小企业的成本负担。王旭霞(2014)着重分析了互联网金融会对传统金融所带来的影响，包括互联网金融将带来传统金融体系的转型和升级以及将进一步推动市场利率化改革等。

（三）互联网金融对传统商业银行的影响

具体到互联网金融对传统商业银行带来的影响时，学者们未能形成统一的意见。一部分学者认为互联网金融对传统商业银行的影响不大，甚至两者还存在合作的可能性。Clemon and Row(1992)都认为网上银行是传统商业银行与互联网技术的有相结合，可以提高传统商业银行与普通客户之间的协同相应，方便客户与商业银行进行及时的信息交流与反馈。同时通过将人力可变成本替换为相对较低的机器设备固定成本等方式，降低商业银行的交易成本和运营成本。章连标（2015）分别研究了互联网金融对传统商业银行在短期和长期可能造成的冲击，结果发现，在长期互联网金融降低了商业银行的交易成本和信息不对称性，在短期互联网金融在支付结算方面会对传统商业银行产生影响，但影响不大。刘澜飚（2013）通过分析互联网金融对传统金融模式的影响，得出了互联网金融与传统金融之间不仅仅是简单的竞争关系，还存在着合作的空间，他认为传统商业银行可以利用其固有的资源优势和规模优势，与互联网公司进行合作，借助其互联网技术平台更好地服务和巩固已有客户的同时拓展新的客户。另一部分学者则认为互联网金融的发展会对传统商业银行带来深远的影响和巨大的冲击。曹飞燕（2013）认为互联网金融的发展会对商业银行的物理网点布局、服务方式等产生根本性的影响，这种影响会使得商业银行朝着两极化和差异化方向发展。邱峰（2013）则认为互联网金融凭借其在支付结算领域高效率和低成本的优势会对商业银行传统业务带来长久、系统的负面影响，不仅挑战商业银行的金融中介主体地位，而且还会压缩商业银行的收入空间。

（四）商业银行应对互联网金融冲击的策略

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