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摘 要

从1993年我国第一个封闭式基金的挂牌成立，到2001年我国第一个开放式基金的成立，再到今日我国资本市场上多种多样的创新型基金，我国基金行业经历了从曲折发展到井喷式爆发的过程。

不管是对于市场、投资者或是政策制定者，影响基金业绩和投资行为的因素都是人们关心的话题。对于这个问题，本文将以中国市场上的公募基金为研究对象，探究影响基金业绩和投资行为的因素。由于中国的资本市场为弱势有效市场，因此在基金的相关研究中可能会展现出与成熟市场上不同的特性，故研究中国市场上影响公募基金业绩和投资行为的研究具有一定的理论意义和实践意义。

首先，本文将在第二章分别对影响基金业绩和基金投资行为的因素的相关文献及相关理论进行阐述，接着在第三章阐述本文实证部分的指标定义及模型构建，然后在第四章和第五章中运用混合OLS模型分别分析了影响基金业绩的因素和影响基金投资行为的因素，并在第四章中对回归结果进行了按照基金类型和基金投资风格的分组分析，最后在第六章总结了前述所得的实证分析结果及相关市场政策和投资者建议。

关键词：基金业绩，投资行为，基金规模，分散化

ABSTRACT

From the establishment of Chinese first closed-end fund in 1993 to the existence of various innovative funds in Chinese capital market today, Chinese fund industry has experienced from twists to prosperity.

Whether it is for the market, investors or policy makers, factors affecting funds’ performance and investment behavior are topics of concern. For this problem, this article will use the public funds in the Chinese market as the research object to explore the factors affecting the performance and investment behavior of the funds. Since Chinese capital market is a weakly effective market, it may exhibit different characteristics from mature markets in the relevant studies of funds. Therefore, researches on the factors affecting public funds’ performance and investment behavior in the Chinese market are of both theoretical significance and practical significance.

Firstly,this paper will explain the related literatures and theories that affect the performance and the investment behavior of funds in the second chapter, and then explain the definition of the indicators and the model construction in the third part of the paper.In the fourth chapter and the fifth chapter, the mixed OLS model is used to analyze the factors affecting the performance of funds and the factors affecting the investment behavior of funds. In the fourth chapter, the regression results are grouped by the fund type and fund investment style. Finally,the six chapter summarizes the empirical analysis results，related market policies and the investors’ recommendations.

Keywords: fund performance，investment behavior，fund size，decentralization

目 录

摘要 I

ABSTRACT II

第一章 绪论 1

1.1研究背景 1

1.2研究意义 2

1.3研究方法及内容 3

第二章 相关研究及文献综述 4

2.1基金业绩影响因素研究 4

2.1.1基金规模 4

2.1.2基金的年限 6

2.1.3其他影响因素 6

2.2基金投资行为影响因素研究 7

2.2.1基金规模 7

2.2.2管理模式 8

2.2.3基金业绩 8

2.2.4其他因素 9

第三章 变量定义及模型构建 9

3.1样本选择 10

3.2 基金业绩及影响因素定义 10

3.2.1基金业绩衡量指标 10

3.2.2影响因素定义 11

3.3 基金投资行为及影响因素定义 12

3.3.1基金投资行为衡量指标 12

3.3.2影响因素定义 13

3.4 控制因素：基金规模变化指标 13

3.5 模型构建 14

第四章 我国基金业绩影响因素分析 16

4.1模型的筛选与检验 16

4.1.1检验个体效应 16

4.1.2检验时间效应 16

4.1.3检验固定效应或随机效应模型 16

4.2基金业绩影响因素回归结果及分析 17

4.3考虑基金类别的分组回归结果及分析 18

4.3.1债券型基金 18

4.3.2混合型基金 19

4.3.3股票型基金 20

4.4考虑基金投资风格的分组回归结果及分析 21

4.5考虑交互作用的回归结果及分析 22

第五章 我国基金投资行为影响因素分析 24

5.1模型的构建与检验 24

5.2影响基金投资持股分散度实证结果及分析 24

5.3影响基金行业集中度实证结果及分析 26

5.4影响基金组合流动性实证结果及分析 28

第六章 结论及建议 30

6.1结论 30

6.1.1基金业绩 30

6.1.2基金投资行为 30

6.2建议 30

参考文献 32

致 谢 35

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