论文总字数：15287字

目 录

1.绪论 6

1.1研究背景及意义 6

1.2文献综述 6

1.3研究内容及框架 7

1.3.1论文研究内容及技术路线 7

1.3.2研究方法 8

1.3.3论文可能创新点 8

2.回归模型及指标选取 8

2.1汇率及汇率决定理论 8

 2.1.1国际借贷理论 8

2.1.2购买力平价理论 9

2.1.3汇兑心理说 9

2.1.4货币分析说 9

2.1.5利率平价说 9

2.1.6弹性价格货币模型 9

2.2亚投行的成立对人民币汇率的影响途径 9

2.2.1经济和政治上的预期 10

2.2.2出口需求的增长 10

2.2.3国际收支中收入的增长 10

2.3指标的选取 10

2.3.1通货膨胀率P 10

2.3.2货币供应量M 10

2.3.3外汇储备F 11

2.3.4中美利率差I 11

2.3.5时间虚拟变量T 11

2.4模型的建立 11

3.亚投行成立对人民币汇率影响的实证分析 11

3.1数据的选取与分析 11

3.1.1数据的选取 12

3.1.2平稳性检验 12

3.1.3协整检验 12

3.1.4格兰杰因果检验 13

3.2模型估计 13

3.3结论解释及分析 14

3.3.1检验结果分析 14

3.3.2可能的原因解释 14

3.3.3结论与建议 14

4.总结与不足 15

4.1总结 15

4.2研究不足之处 15

4.2.1样本选取方面 15

4.2.2模型选用方面 16

参考文献： 16

致谢 17

亚投行的成立对人民币汇率的影响

蔡益梅

，China

Abstract: To support the Asian infrastructure, The Chinese President ，xi jinping，Proposed the Asian infrastructure investment bank established in October 2014. The establishment of the investment bank is a great event in the history of the development of the world's financial, is also a powerful display of China's comprehensive national strength.There are many research on the investment bank established background and influence without quantitative analysis. The empirical analysis of the impact of established AIIB on the exchange rate hasn’t been studied yet.In this article, I will set up the investment Banks or not as virtual variables, the regression model to investigate the establishment of the investment bank of our country the influence of the RMB exchange rate. The results found that: (1) the establishment of the investment Banks slow down the trend of depreciation; (2) In the case of other conditions unchanged, the depreciation rate decreased by 0.6% with the establishment of the investment bank. The empirical result shows that the establishment of the investment Banks can enhance China's influence and international status, thus to promote the appreciation of the RMB.

Keywords: Asian Infrastructure Investment Bank RMB exchange rate Virtual regression variables

1.绪论

亚洲基础设施投资银行（下文中简称为亚投行）是由中国倡议设立，为亚洲区域的基础设施建设提供资金支持的国际金融组织。包括中国、印度、新加坡等在内的21个首批意向创始成员国于2014年10月24日上午在北京签约，共同决定成立亚投行(AIIB)。亚投行的成立对中国乃至全球的经济将产生重大影响，而中国组织这一国际金融机构的一个重要目的就是为了使人民币走上国际化道路，争取早日成为全球通用货币。所以亚投行成立后对人民币汇率的影响成为重点研究对象。本章主要对本文的研究背景、研究意义进行了阐述，介绍了本文的研究路线，最后是本文的一些创新点。

1.1研究背景及意义

我们所熟知的世界金融机构有世界银行（WB）, 国际货币基金组织(IMF)和国际清算银行（BIS）三大世界金融组织。以世界银行和国际货币基金组织为核心的金融体系是在二战后，由美国为首带领的西方国家建立起来的，当时为战后经济恢复起了莫大的作用，但其话语权均掌握在美国及西方国家手里，对亚洲的经济发展作用还有所欠缺。另外，于1966年建立的亚洲开发银行（下面简称为亚行）是促进亚太区发展中成员经济和社会发展政府间金融开发机构，也是亚洲区域的金融机构。但中国认股份额仅占第三位，在这之上的是美国和日本。所以说这一亚洲区域性的金融组织的掌控权仍在美国手里。中国为了亚洲区域及自身能更好的发展便提出了这次亚投行的设立。2014年10月24日，包括中国、印度、新加坡等在内21个国家在北京正式签约，代表筹备已久的亚洲基础设施投资银行正式成立。2015年3月12日，英国成为第一个申请加入的欧洲大国，带动了其他发达国家的加入。2015年4月15日，财政部公布了57个创始成员国名单。

汇率变动后，进出口商品价格立即会受之影响，在直接标价法下，汇率上升也即是本币贬值后，进口商品价格明显上升，进口量随之减少；同时对国外而言，我国的出口商品价格明显下降，因此出口量随之增加。除此之外，受进出口商品影响，相关商品如原材料，替代品的价格波动也不可避免。物价水平的变动又将影响经济增长，人们生活水平等。总之，汇率的变动将从对进出口商品的影响扩大到其他方面。在1997年亚洲金融危机之后，为避免更多的汇率风险，人民币汇率一直盯着美元汇率走势，成为固定汇率。2005年汇改后，人民币不再随美元汇率走势变动，而是对美元升值，尽管如此，中国仍旧凭借廉价劳动力等优势保持每年的顺差。为了实现人民币国际化，中国一直保持人民币币值的稳定，十几年来的升值让国人都对人民币有很强的信心，而2015年人民币的突然贬值让众人陷入思考。

当初亚投行的成立令国人对人民币升值抱有很大的期待，当然也有不少关于亚投行对人民币汇率负效应的言论，事实上自亚投行成立后的近两年来人民币汇率逐步在上升，也就是人民币对外贬值。就此看来，亚投行的成立可能导致了人民币汇率的贬值，为研究亚投行对汇率的影响，下文将采用实际数据来做虚拟变量的回归分析。

1.2文献综述

关于人民币汇率的影响因素，国内外很多学者都进行了相关的研究。在影响因素分析上，付凤娟（1999）提出，影响人民币汇率波动的主要因素有通货膨胀、利率、国际收支、本国经济因素和国际经济环境。傅红娟（2001）认为，影响人民币汇率变动的因素主要有经济增长的差异、通货膨胀率差异、相对利率水平、央行干预和市场预期。陈玥、任超（2005）提出影响汇率变动的因素主要有通货膨胀率差异、利率水平的差异、中央银行的干预、我国外汇储备及外债结构状况。廖佑莲（2011）认为外汇储备、经济增长率、利率、国际收支和财政赤字是影响人民币汇率变动的主要因素。在汇率决定模型方面，Mussa( 1979)提出了汇率决定的新闻模型，将非预期的但能够影响人们的预期值的信息当作“新闻”来研究其对汇率的影响。B lanchard (1979) 和 Dornbusch (1983)相继研究了理性投机泡沫模型，该理论认为，当存在汇率偏离时，在短时间里会因为那些投机者的预期行为致使汇率的偏离程度扩大。Kra sker ( 1980)针对比索问题进行了论述，文中提出了有一种小概率但影响重大的事件对汇率波动的影响，在选取样本数据时小概率事件经常被忽略，所以一旦小概率事件发生很可能会导致预期汇率与实际汇率的偏离。

关于亚投行的研究成果目前还并不算多，多是讨论亚投行带给中国的机遇与挑战，还有对中国乃至全球经济的影响。如李拴民，欧任国（2014）的浅论亚投行的战略意义中提出，亚投行的建立与运行，影响深远，意义重大，为 “一带一路” 规划的顺利实施提供了保障，为中国在国际金融上赢得一定的话语权。王勇（2014）在“亚投行与全球经济治理的改革文中”阐述了亚投行在建立新金融秩序的作用，它的成立无疑会影响到美国在亚洲国际金融组织的领导地位，但不代表我国与美国以此竞争。中美的经济发展早已高度相关，在未来应形成互惠互利的合作关系。李罡（2014）在“欧洲主要国家何以加入亚投行？”文中提到，英国是首先同中国建立金融合作关系的，之后欧洲大国也相继申请加入了亚投行。亚投行正常运作后将会通过一系列措施鼓励他国增持人民币，进一步推动人民币国际化。Shi Mingde（2015）提到亚投行的成立旨在促进亚洲基础性建设，是合作型的国际金融机构而非竞争型的，它的包容性、开放性为其赢得各国的认同与支持。Wan, Ming（2016）认为中国建立亚投行是通过一带一路举措来扩大中国的国际影响力，该机构通过吸引更多的国家的加入，在亚投行运行中的合作关系将提高他国对中国的认可度，树立良好的国际形象。

关于人民币汇率的影响因素研究成果已经很完善了，但实证分析中相关指标很多，在研究中不可能全部采用，而且数据更新不够及时。关于亚投行的参考资料，因为亚投行成立的时间短暂，研究的方面不全，大多是围绕着对经济的影响而展开的讨论。与本文相关的实证分析方面也缺乏可以参考的文献。

1.3研究内容及框架

1.3.1论文研究内容及技术路线

本文的主要内容如下：

剩余内容已隐藏，请支付后下载全文，论文总字数：15287字